Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Principaux points d’investissement
Résumé de l’annonce: la société a publié le rapport rapide sur les résultats de 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 11,11 milliards de RMB, en hausse de 83,60% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée était de 351 millions de RMB, en hausse de 85,95% d’une année sur l’autre. Après déduction des bénéfices et pertes non récurrents, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée était de 323 millions de RMB, en hausse de 89,76%
Les revenus de l’année ont augmenté et les bénéfices ont été conformes aux attentes. Au cours d’un seul trimestre, le chiffre d’affaires et le bénéfice net de la société Q4 ont atteint un sommet historique, dont le chiffre d’affaires de 3734 milliards de RMB, en hausse de 96,77% d’une année sur l’autre, en hausse de 18,15% d’une année sur l’autre et le bénéfice net de La société mère de 115 millions de RMB, en hausse de 78,97% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires annuel a augmenté de plus de 80% d’une année sur l’autre, dépassant les attentes du marché, principalement stimulé par la forte demande du marché en aval de l’IOT en Chine. L’entreprise a continuellement enrichi et optimisé la structure des produits, formant une solution à guichet unique comprenant le module de communication cellulaire, le module wifi & BT, le module GNSS, l’antenne, la sector – forme Cloud, etc., pour fournir des produits et des services techniques à plus de 8 500 clients à l’extérieur de la Chine. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires des ventes de véhicules, de sécurité intelligente, de passerelles, de paiements sans fil, d’ordinateurs portables et d’autres domaines a considérablement augmenté. Selon les données de counterpoint, l’entreprise se classe au premier rang avec 31,6% des expéditions mondiales de modules d’IOT cellulaires au 21q3, avec une augmentation de 10,4 PCT par rapport à l’anneau de part et une position de leader stable. Sous l’influence de la hausse des prix des matières premières en amont, la marge brute de l’entreprise au cours des trois premiers trimestres était de 18,48%, en baisse de 1,86 PCT par rapport à l’année précédente. L’entreprise a activement préparé les marchandises pour faire face aux fluctuations de la chaîne d’approvisionnement. L’inventaire à la fin du troisième trimestre était de 3 065 milliards de RMB, en hausse de 1 13% par rapport au début de l’année. On s’attend à ce que le taux de marge brute de l’entreprise s Du point de vue des coûts, l’entreprise a continuellement renforcé la gestion interne, amélioré l’efficacité opérationnelle et réduit le taux de dépenses d’une année sur l’autre. L’expansion de l’échelle des revenus s’est accompagnée d’une bonne capacité de contrôle des dépenses, d’un taux d’intérêt net annuel d’environ 3,14%, d’une augmentation annuelle de 0,09 PCT et d’une rentabilité favorable.
L’industrie de l’Internet des objets est florissante, la R & D et l’expansion de la production consolident les principaux avantages. GSMA prévoit que le nombre de connexions Internet des objets atteindra 25 milliards de dollars en 2025, que la capacité du marché mondial de l’Internet des objets atteindra 1,1 billion de dollars américains et que le tcac dépassera 20% en 2019 – 2025, et que la demande de modules de communication continuera d’augmenter. Selon les données de counterpoint, le volume d’expédition des modules Internet des objets cellulaires mondiaux 21q3 est soumis à NB – IOT et 4G Cat. 1 a augmenté de 70% d’une année sur l’autre, le chiffre d’affaires a dépassé 1,5 milliard de dollars et le module 5G a augmenté de 700%. L’industrie des modules présente un modèle de concurrence oligopolistique, la part des fabricants nationaux est constamment concentrée, 21q3 les fabricants chinois contribuent à près de 60% des expéditions mondiales. Jiayuan a consolidé sa position de leader en intensifiant ses efforts de R & D et d’expansion de la production. L’entreprise a mis en place des centres de R & D à Shanghai, Hefei, Foshan, Vancouver et Belgrade pour diriger l’innovation de produits et de technologies tels que 5G, lpwa, Smart module et C – v2x. Jusqu’à 21h1, près de 30 modules 5G supportant les normes 3GPP R15 et r16 ont été mis au point, couvrant de nombreuses sectorformes telles que Qualcomm, zhanrui et MediaTek. Un riche portefeuille de produits embarqués a été mis en place pour répondre aux besoins différenciés des constructeurs automobiles dans différentes régions du monde. Grâce à la sector – forme Cloud IOT développée indépendamment, des solutions industrielles telles que des véhicules intelligents à deux roues, des BMS et une distribution intelligente d’énergie ont été fournies aux clients. Au cours de la période visée par le rapport, l’entreprise a réalisé une augmentation régulière et a recueilli 1,06 milliard de RMB pour investir dans des projets mondiaux de construction de centres de fabrication intelligents, des projets de modernisation de centres de recherche et de développement et des projets d’industrialisation de l’interconnexion de véhicules intelligents. Parmi eux, le « projet mondial de construction de centres de fabrication intelligents» a investi 853 millions de RMB et prévoit de construire 20 lignes de production à Changzhou. D’ici l’année de production, une capacité de production annuelle de 90 millions de modules de communication sans fil sera formée. Avec l’expansion de la production de l’entreprise, l’effet d’échelle apparaîtra progressivement et la part de marché devrait encore augmenter.
Accélérer l’application des modules embarqués et mettre en place activement de nouveaux points de croissance des performances. Dans le cadre de la tendance à l’intelligence et à la mise en réseau des véhicules, l’échelle du marché des modules de communication embarqués augmentera considérablement. L’entreprise a d éjà mis en place le domaine embarqué. Sur la base de la gamme de produits R & D correspondant à différentes sectorformes de niveau de R égulation des véhicules, l’entreprise peut r épondre aux exigences d’itération technique des véhicules intelligents dans l’ensemble de l’usine de véhicules. Les produits couvrent les modules de communication de niveau de réglementation des véhicules 5G, LTE, C – v2x, ainsi que les modules Android intelligents embarqués, les modules wifi & Bluetooth Le module de positionnement GNSS, l’antenne embarquée, etc., sont largement utilisés dans les domaines de la boîte T, de l’antenne intelligente, du système de navigation embarqué, du système de locomotive en réseau, de l’aibox et d’autres domaines. Actuellement, plus de 35 fabricants d’ordinateurs centraux bien connus dans le monde entier et plus de 60 grands fabricants de tier1 adoptent les produits de l’entreprise pour soutenir leur connexion intelligente embarquée, et les modules de la série 5G + C – v2x soutiennent successivement la livraison par lots de plusieurs modèles de véhicules. Y compris les modèles chinois Express Qualcomm hiphi X, Great Wall Motor Company Limited(601633) haver h6, Wey Brand Moka, etc. Les modules au niveau de la réglementation des véhicules ont des obstacles techniques et de certification des qualifications plus élevés, et l’entreprise a certains avantages initiaux. Entre – temps, on s’attend à ce que la structure des produits d’interconnexion des véhicules de l’entreprise soit encore optimisée à mesure que le projet d’industrialisation de l’interconnexion des véhicules intelligents dans le cadre de la collecte de fonds à taux fixe sera mis en œuvre, afin d’améliorer la capacité d’industrialisation des modules de communication sans fil personnalisés pour les clients de l’interconnexion des véhicules, de fournir des solutions personnalisées Contribution progressive au rendement de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) Avec l’effet d’échelle de l’expansion de la capacité, l’échelle des revenus a maintenu une croissance rapide. On estime que le bénéfice net de la compagnie de 2021 à 2023 sera de 351 millions de RMB / 546 millions de RMB / 808 millions de RMB et que la cote « achat » sera maintenue.
Indice de risque: risque accru de concurrence industrielle; Le risque que l’Internet des objets ne se développe pas comme prévu; Risque d’augmentation des prix des matières premières des puces en amont; L’information publique utilisée dans l’étude risque d’être retardée ou de ne pas être mise à jour en temps opportun.
