Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) ( Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
La compagnie a publié les résultats de 2021 et les bénéfices ont été conformes aux attentes. En 2021, le bénéfice net attribuable à la mère était de 958 millions de RMB / YOY + 117,81%, le bénéfice net attribuable à la mère après déduction était de 914 millions de RMB / YOY + 115,55%, ce qui est conforme aux attentes du marché, et le flux de trésorerie net des activités d’exploitation était de 943 millions de RMB / YOY + 121,48%; Au cours d’un seul trimestre, 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 425 millions de RMB / YOY + 73,48%, un bénéfice net attribuable à la mère de 249 millions de RMB / YOY + 66,69% et un bénéfice net attribuable à la mère de 244 millions de RMB / YOY + 69,77% après déduction des pertes.
La marge brute s’est stabilisée à un niveau élevé, tandis que la marge nette s’est stabilisée à un niveau moyen. En 2021, la marge bénéficiaire brute était de 93,70% / + 1,89 PCTs (augmentation de la part des produits à marge brute élevée) et la marge bénéficiaire nette attribuable à la mère était de 66,15% / + 4,15 PCTs (taux de charge pendant la période où l’effet d’échelle est significatif); Au cours d’un seul trimestre, le taux de profit brut de 2021q4 était de 94,07% / + 1,75 PCTs, et le taux de profit net attribuable à la mère était de 58,59% / – 2,39 PCTs. Q4 était la saison bonus, et les dépenses du mécanisme d’incitation pour le personnel de vente étaient plus élevées que Les autres saisons. Le taux de dépenses de vente d’un seul Q4 était de 13,21%, ce qui a entraîné une baisse du taux de profit net. L’effet d’échelle a entraîné une dilution continue des dépenses au cours de la période: (1) le personnel de vente est passé de 160 personnes à la fin de 2020 à 236 personnes à la fin de 2021, couvrant environ 5 000 établissements terminaux de médecine et de beauté, et plus de 10 000 médecins coopérants de quanxuan Xueyuan, les dépenses de main – d’oeuvre de vente ont augmenté de 100% à 108 millions, Représentant 7,46% / – 0,15 PCTs du ratio des revenus. L’épidémie s’est légèrement améliorée en 2021, et l’entreprise a organisé 150 réunions universitaires, La proportion des frais de réunion dans les recettes est passée à 0,90% / + 0,81 PCTs, et le taux global des frais de vente est de 10,81% / + 0,81 PCTs. On s’attend à ce que l’entreprise améliore la quantité et la qualité du personnel de vente et organise des conférences universitaires pour stimuler la croissance des ventes à mesure que de nouveaux produits deviennent disponibles. Incidence de l’augmentation de la rémunération du personnel de direction dilué en raison de l’expansion de l’échelle d’exploitation: en 2021, le taux des dépenses de gestion était de 4,47% / – 1,66% PCTs, dont 2,86% / – 0,18 PCTs pour les dépenses de main – d’œuvre; L’investissement continu dans le domaine de la R & D a permis d’augmenter l’équipe de R & D à 117 / + 26 personnes, ce qui représente 23,1% du personnel total. Les coûts de main – d’œuvre de R & D ont augmenté de 96,8% à 51 millions, ce qui représente 3,52% / – 0,13 PCTs. L’équipe a été élargie pour correspondre à plusieurs projets de R éserve en cours.
Hi – body High Growth Performance is not vulgaire, expected that Children’s face Needle will quickly volume, reserve a number of research products. Le produit d’injection de solution représenté par hi Body a réalisé un chiffre d’affaires de 1046 milliard de RMB / YOY + 133,8% en 2021, et sa contribution au chiffre d’affaires a été portée à 72,25%. HI Body est le seul produit d’instrument médical de classe III sur le marché qui a été approuvé par nmpa pour le cou. La demande du marché est élevée et le modèle de concurrence est bon. La force du produit et la force de la marque de Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) Panda Needle differentiation is located in Black Eye Ring Filling, which is intended to Promote Hei Body Series Growth by Expanding the number of Mechanism Coverage. Après la mise sur le marché de Huangbai Angel en juillet 21, il a généré une contribution au revenu. Grâce à la mise en place d’un système d’autorisation de licence d’injection de médecin, l’expérience de réduction des risques de l’extrémité B et d’amélioration de l’effet de l’extrémité c a été réalisée à partir du produit. En 2022, il est prévu d’élargir l’équipe de vente pour améliorer l’étendue et la profondeur de la couverture terminale des clients. On s’attend à ce que le volume On s’attend à ce que l’essai clinique de la crème lidocaïne – tétracaïne soit terminé de 2022 à 2023. La toxine botulique de type a pour injection est en phase III et l’injection de liraglutide en phase I. la ligne d’implantation de deuxième génération, l’injection d’acide désoxycholique et d’autres produits sont en cours de recherche. L’entreprise s’est continuellement développée dans de nombreux domaines et a mis en place une matrice de produits parfaite pour diriger le développement de l’industrie.
Suggestions d’investissement: augmenter la configuration de l’équipe de vente et l’éducation universitaire à l’avenir. On s’attend à ce que la s érie Hi – body continue de consolider l’avantage concurrentiel, l’augmentation du volume de Huangbai Angel et la nouvelle réserve de produits consolident la position de leader de Yimei. On s’attend à ce que le bénéfice net attribuable à la mère soit de 1,51 milliard / 2,10 milliards / 2,80 milliards de 2022 à 2024, et que le PE correspondant soit de 67x / 48X / 36x, maintenant la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risques liés aux politiques médicales, risques accrus liés à la concurrence des produits médicaux, risques inattendus liés à la mise en œuvre de nouveaux produits et risques liés à la réduction des actions.
