Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ( Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) )
L’accent est mis à long terme sur le Zhejiang et Hangzhou, avec d’excellentes performances. Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Cette stratégie régionale de labourage profond a entraîné une croissance considérable des performances de l’entreprise. En 2021, le montant des ventes de l’entreprise a augmenté contre la tendance à la baisse dans l’ensemble de l’industrie, atteignant 169,1 milliards de RMB, en hausse de 24,0% d’une année sur l’autre. Nous croyons que l’échelle et les avantages du stockage du sol de l’entreprise appuieront la croissance continue du rendement de l’entreprise de 2021 à 2023.
Trois avantages aident l’entreprise à accélérer son expansion. L’entreprise dispose d’avantages régionaux, de crédit et de gestion. Tout d’abord, au cours des dernières années, le marché de Hangzhou a atteint un nouveau niveau élevé de ventes de maisons neuves, la contradiction entre l’offre et la demande fait que le taux de déségrégation reste élevé, et le marché des enchères locales a également connu une amélioration du taux de profit. Étant donné que la valeur des marchandises de l’entreprise dans la région de Hangzhou représente 67%, on s’attend à ce qu’elle en profite pleinement à long terme. Deuxièmement, l’entreprise est stable dans les entreprises immobilières vertes, la structure de la dette est claire et saine, il n’y a pas de fiducie et de financement de la dette à l’étranger. Entre – temps, il s’agit également du premier groupe d’entreprises privées de logement à reprendre le refinancement après l’exposition au risque de l’industrie. Le taux d’intérêt des obligations émises est tombé à 3,6% – 4,0% en 2022, ce qui devrait entraîner une nouvelle baisse des coûts de financement globaux actuels de 4,9%. Enfin, la structure organisationnelle simplifiée et efficace et sector de l’entreprise a permis d’améliorer continuellement la capacité de gestion et de contrôle des coûts de l’entreprise, tandis que les principaux actionnaires ont continué d’augmenter leur participation depuis 2021, ce qui témoigne de leur ferme confiance dans le développement à long terme de l’entreprise. À l’heure actuelle, l’entreprise a une forte demande de développement national, est entrée à Guangzhou en 2021, a continué à développer Nanjing et a continué à consolider la disposition stratégique de « trois provinces et une ville » (c. – à – D. Zhejiang, Jiangsu, Guangdong et Shanghai). L’intensité des investissements est également passée à 57% en 2020 et à 40,1% en 2021. Avec une bonne qualification de crédit, la normalisation des produits est pratique pour la réplication à distance, et le potentiel de gestion a un espace d’exploitation. Actuellement, l’entreprise a également des conditions d’expansion suffisantes.
Maintenir la cote d’achat et augmenter le prix cible à 8,40 $. Nous prévoyons que le SPE de la compagnie sera de 0,83 / 1,05 / 1,30 RMB en 2021 – 2023 (la prévision originale était de 0,97 / 1,27 / 1,64 RMB). Selon l’évaluation PE de la société comparable en 2022 est 6x, nous donnons à la société une prime d’évaluation de 30%, c’est – à – dire un niveau d’évaluation de 8x, correspondant à un prix cible de 8,40 RMB (le prix cible initial était de 6,79 RMB).
Indice de risque: la limite de prix dans le delta du fleuve Yangtze dépasse les attentes; L’expansion de l’entreprise n’a pas été aussi rapide que prévu.
