Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Aperçu de l’événement
Le 7 mars, la compagnie a publié un bulletin de production et de vente pour février 2022. En février, la société a vendu 143464 voitures en gros, soit + 36,5% d’une année sur l’autre et – 39,5% d’une année sur l’autre. La production automobile de l’entreprise en février a été de 151919 unités, avec + 46,2% d’une année sur l’autre et – 30,5% d’une année sur l’autre.
En janvier – février, les ventes en gros cumulées de véhicules de la société se sont élevées à 380066, soit + 18,1% d’une année sur l’autre; En janvier – février, la production cumulative de véhicules de la compagnie était de 370532, soit + 25,3% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
Performance robuste au début de l’année
Au cours de l’année d’ouverture, les ventes globales ont augmenté progressivement. En janvier – février, les ventes cumulées de véhicules de l’entreprise se sont élevées à 381000, soit + 18,1% d’une année sur l’autre. Les marques EA, Chuanqi et JV ont toutes développé des forces. Les ventes cumulatives d’ea ont atteint 25 000 véhicules, soit + 131,3% d’une année sur l’autre; Le volume cumulé des ventes de Chuanqi est de 60 000 véhicules, soit + 25,5% d’une année sur l’autre; Les ventes cumulées de GAC Honda se sont élevées à 136000 véhicules, soit + 14,2% d’une année sur l’autre; Les ventes cumulées de GAC Toyota se sont élevées à 150000 unités, soit + 14,2% d’une année sur l’autre.
La coentreprise rétablit régulièrement l’amélioration de Honda Toyota Qi
La marque JV s’est redressée régulièrement sous l’amélioration de la pénurie de carottes, la production et les ventes de GAC Honda ont augmenté de près de 40% d’une année sur l’autre en février. GAC Honda a produit 60 633 véhicules en février, soit + 39,5% d’une année sur l’autre; Les ventes de février ont été de 57 102 unités, soit + 39,1% d’une année sur l’autre. Les principaux modèles se sont comportés de façon stable, avec accord, haoying et Buzzy brisant 10 000 véhicules en février, avec des ventes de 16 000, 12 000 et 10 000 véhicules respectivement, soit + 79,5%, + 14,1%, – 4,3% d’une année sur l’autre.
La production et les ventes de Toyota se sont régulièrement redressées et les principaux modèles ont continué de se vendre à chaud. GAC Toyota a produit 56 269 véhicules en février, soit + 38,4% d’une année sur l’autre; Les ventes de février ont été de 50 100 unités, soit + 20,7% d’une année sur l’autre. Les principaux modèles, tels que Camry et leiling, se sont bien comportés, avec des ventes de 14 000 et 10 000 véhicules respectivement en février, soit + 203,6% et – 26,8% d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce que l’atténuation de la pénurie de carottes accélère le volume des modèles de coentreprise et à ce que les ventes augmentent progressivement.
Accélération du lancement de nouveaux produits indépendants
Les nouveaux produits de la marque indépendante de l’entreprise continuent d’être lancés et le volume des ventes augmente rapidement. Chuangqi gs4plus a été lancé en juin 2021, la performance du terminal a augmenté régulièrement, les ventes de la série gs4 ont dépassé 10 000 véhicules en février de cette année; Shadow Leopard a été lancé sur le marché en août 2021 et les ventes ont grimpé à plus de 10 000 véhicules en octobre. La nouvelle génération gs8 de GAC Chuanqi a été officiellement mise sur le marché en décembre 2021. En janvier de cette année, le volume des ventes en gros a atteint 4858 véhicules, soit + 118,7% par rapport à l’année précédente. Les ventes devraient augmenter rapidement. AEN, le nouveau modèle Aion lxplus a été officiellement lancé le 5 janvier de cette année, devenant le premier véhicule électrique pur de production de masse au monde avec une autonomie de plus de 1000 km. Nous pensons que l’introduction de nouveaux véhicules témoigne de la détermination de la marque AEN à mettre en place une configuration haut de gamme, et en même temps, l’avantage concurrentiel de plus de 1000 km d’endurance est évident, et les ventes devraient augmenter rapidement.
L’expansion de la capacité d’ean est terminée et les augmentations futures sont réalisables. En ce qui concerne la capacité de production, AEN a terminé l’expansion de la capacité de production de la phase II, a adopté l’usine jumelle numérique et a simulé la mise en service virtuelle en temps réel des mégadonnées, ce qui a permis d’économiser 30% du temps de mise en service; L’efficacité de l’installation peut être augmentée de 40% par un assemblage indépendant; L’efficacité globale de la production a augmenté de 45% et la capacité de personnalisation de 35%. Nous nous attendons à ce que la livraison de l’AEN augmente rapidement.
Conseils en matière d’investissement
En tant que leader de la marque JV de première ligne, l’entreprise devrait continuer à bénéficier de l’augmentation de la demande de remplacement et d’achat. La compétitivité indépendante s’améliore constamment, ce qui accélère le remplacement des véhicules à carburant par des moteurs hybrides et intelligents à double noyau. La force du produit AEN a été continuellement vérifiée afin de briser le goulot d’étranglement de l’endurance électrique pure et d’achever la disposition haut de gamme. Maintenir les prévisions de bénéfices de la société, le chiffre d’affaires de la société est estimé à 752,9 / 862,6 / 981,0 milliards de RMB en 2021 – 2023, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 73,7 / 99,8 / 11,76 milliards de RMB en 2021 – 2023, le SPE correspondant est de 0,71 / 0,96 / 1,14 RMB, et le prix de clôture de l’action a correspondant est de 11,94 RMB / action le 7 mars 2022, PE est 16,77 / 12,38 / 10,51 fois, maintenir la cote d ‘« achat » de l’action a de la société.
Conseils sur les risques
Les ventes de modèles de coentreprise n’ont pas été aussi élevées que prévu; Les bénéfices des marques indépendantes sont inférieurs aux attentes; L’atténuation du manque de carottes est inférieure aux attentes.
