Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) ( Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) )
Principaux points d’investissement:
Le corps de la soupape dispose d’un vaste espace de marché et d’une forte concentration industrielle. Selon les données en ligne de l’industrie, le marché intérieur des ventes de corps de soupapes a affiché une forte tendance à la croissance en 2021, les ventes de soupapes de dilatation électronique, de soupapes d’arrêt et de soupapes à quatre voies ont augmenté respectivement de 51,7%, 15,1% et 29,1% d’une année sur l’autre; L’effet d’agrégation de la tête de l’industrie est évident. En 2021, les quatre principales catégories de Cr3 de la vanne de dilatation électronique, de la vanne d’arrêt, de la vanne à quatre voies et de la vanne solénoïde dépassent 80%. Avec la mise à niveau de la climatisation à fréquence variable et l’expansion de la demande de gestion thermique des nouveaux véhicules énergétiques, l’entreprise, en tant que leader des ventes intérieures, devrait partager les dividendes de l’expansion du marché des corps de soupapes en fonction de ses avantages dans l’effet d’échelle et la concurrence technologique.
Gestion de la chaleur + réfrigération commerciale, les anciennes et nouvelles entreprises contribuent conjointement à la croissance de l’entreprise. Gestion de la chaleur pour les nouveaux véhicules énergétiques: avec l’alimentation secondaire du corps de la soupape devenant progressivement la tendance de l’industrie à l’avenir, l’entreprise espère réduire le volume de décharge en fonction de l’avantage technique de la soupape de dilatation électronique; Entre – temps, Gree a investi dans l’entreprise afin d’insuffler confiance dans l’exploitation de l’entreprise et les deux parties ont coopéré pour promouvoir le développement des activités de gestion thermique des nouveaux véhicules énergétiques. Réfrigération commerciale: l’entreprise se concentre sur l’expansion des activités de réfrigération commerciale, y compris la climatisation centrale commerciale, la climatisation spéciale et le système de chaîne du froid. Actuellement, la matrice de produits de l’équipement commercial est riche et les clients coopératifs sont larges; Entre – temps, le niveau élevé de marge brute de l’entreprise devrait stimuler la rentabilité globale de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: sur la base du principe de prudence, l’impact de l’offre non publique sur les résultats de la société n’est pas pris en considération pour le moment. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de 4,08 / 5,01 / 550 millions de RMB, ce qui correspond à 0,44 / 0,55 / 0,60 RMB pour le SPE et à 25,91 / 21,10 / 19,21 fois pour le prix actuel des actions. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: les épidémies récurrentes de covid – 19, les fluctuations cycliques de l’industrie de la réfrigération, l’expansion du marché d’outre – mer moins que prévu, les fluctuations des taux de change, la mise en œuvre du plan de remboursement de la dette financière moins que prévu et l’effet de synergie avec Gree plus que prévu.
