Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) ( Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
Aperçu de l’événement
La Société publie son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3830 milliards de RMB, soit + 84,87% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 310 millions de RMB, soit + 125,68% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère s’élevait à 238 millions de RMB, soit + 135,71% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
Les revenus du four de réduction du silicium polycristallin sont brillants et le service du silicium monocristallin a fait des progrès préliminaires.
Grâce à la promotion de la politique « double carbone» et à l’amélioration du climat de l’industrie photovoltaïque, les revenus des entreprises d’économie d’énergie et d’eau de l’entreprise ont considérablement augmenté, et les commandes de fours de réduction du silicium polycristallin ont été multipliées par plus de sept d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation significative des revenus et des bénéfices nets de l’entreprise pour 2021. Au cours d’un seul trimestre, 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1562 milliard de RMB, soit + 84,28% d’une année sur l’autre et + 53,47% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 133 millions de RMB, soit + 61,78% d’une année sur l’autre et + 78,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a atteint 83 millions de RMB, soit + 23,91% d’une année sur l’autre et + 18,87% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les produits, en 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur des refroidisseurs au brome (pompes à chaleur) s’élevait à 1 194 millions de RMB, soit + 40,02% d’une année sur l’autre, et la part du chiffre d’affaires a diminué de 9,99% d’une année sur l’autre pour atteindre 31,19%; Le chiffre d’affaires de l’entreprise de refroidissement de l’air s’est élevé à 954 millions de RMB, en hausse de 32,13% par rapport à l’année précédente, et la part du chiffre d’affaires a diminué de 9,94 points de pourcentage à 24,9% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires de l’échangeur de chaleur s’est élevé à 410 millions de RMB, soit + 59,29% d’une année sur l’autre, avec une baisse de 1,72 point de pourcentage à 10,71% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires du four de réduction du silicium polycristallin a atteint 979 millions de RMB, soit + 453,60% d’une année sur l’autre et 25,55% du chiffre d’affaires. En outre, les nouvelles activités de la société ont fait des progrès préliminaires au 21q4. Les lingots carrés / plaquettes de silicium de 182mm et 210mm ont été expédiés. Le chiffre d’affaires du silicium monocristallin et de ses produits a atteint 235 millions de RMB, Représentant 6,14% du chiffre d’affaires.
Les taux de redevance ont considérablement diminué et la rentabilité a encore augmenté.
En termes de rentabilité, la marge brute de l’entreprise a légèrement diminué en raison de la hausse des prix des matières premières. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 27,84%, en baisse de 1,65 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 8,87%, en hausse de 2,32 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les produits, la marge brute du refroidisseur brome (pompe à chaleur) / refroidisseur d’air de l’entreprise est respectivement de 28,12% / 24,8%, en baisse de 2,9 / 2,18 PCT par rapport à l’année précédente, la marge brute de l’échangeur de chaleur / four de réduction du silicium polycristallin est respectivement de 31,68% / 38,54%, en hausse de 1,37 / 5,81 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge brute du silicium monocristallin et de ses produits est de – 12,05%.
En 2021, le taux des dépenses de la compagnie était de 16,33%, en baisse de 4,78 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse du taux des dépenses de vente et de gestion, qui a chuté de 3,98 / 1,50 PCT à 6,22% et 4,60%, respectivement. En 2021, le taux des d épenses R & D et le taux des dépenses financières de la société étaient respectivement de 4,34% / 1,17%, soit + 0,16 / 0,54 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net de la compagnie a augmenté de 2,32 PCT à 8,87% en 2021, en raison de la baisse des taux de redevance.
Conseils en matière d’investissement
Nous maintenons les prévisions de bénéfices de l’entreprise pour 2022 – 2023 et augmentons les prévisions de bénéfices pour 2024. On s’attend à ce que la compagnie réalise un chiffre d’affaires de 85,95 / 130,35 / 17 579 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec une croissance annuelle de 124,4% / 51,7% / 34,9%; Le bénéfice net réalisé par la société mère était de 7,11 / 12,15 / 1723 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 129,2% / 71,0% / 41,8%; Le SPE correspondant pour la période 2022 – 2024 est de 0,44 / 0,75 / 1,06 RMB, le prix de clôture correspondant pour la période 2022 – 2024 est de 12,12 RMB / action le 7 mars 2022, et le PE correspondant pour la période 2022 – 2024 est respectivement 28 / 16 / 11 fois. Nous maintenons la cote d’achat.
Conseils sur les risques:
La prospérité de l’industrie photovoltaïque n’a pas été aussi bonne que prévu, le projet de plaquettes de silicium n’a pas progressé comme prévu et les commandes d’économie d’énergie et d’eau n’ont pas augmenté comme prévu.
