Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) ( Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
Principaux points d’investissement
Aperçu des résultats: revenus en 2021 + 104% d’une année sur l’autre, bénéfice net attribuable à la mère + 118% d’une année sur l’autre
Tout au long de l’année 2021, la compagnie a réalisé un revenu / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère de 14,5 / 9,6 / 910 millions de RMB, en hausse de 104% / 118% / 116% d’une année sur l’autre.
21q4 au cours d’un seul trimestre, la compagnie a réalisé un bénéfice net de 4,2 / 2,5 / 240 millions de RMB, soit une augmentation annuelle de 73% / 67% / 70%. 2021q1 – Q4 le revenu d’un seul trimestre a augmenté de 228% / 130% / 75% / 74% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net d’un seul trimestre a augmenté de 297% / 144% / 98% / 67% d’une année sur l’autre.
Rentabilité: la marge brute est encore plus élevée et le contrôle des coûts est bon.
Année 2021: 1) Marge brute: 93,7% (+ 1,5 PP); Taux des dépenses: le taux des dépenses de vente / gestion / R & D est respectivement de 10,8% / 4,5% / 7,1%, soit + 0,4 PP / – 1,7 PP / – 1,6 PP par rapport à l’année précédente; 3) Taux d’intérêt net: le taux d’intérêt net est de 66,1% (+ 5,0 PP).
Q4 trimestre unique: 1) Marge brute: la marge brute a atteint 94,1% (YOY + 0,7 PP), et la proportion de revenus d’aiguilles de Huangbai Angel et hi Body panda a continué d’augmenter; Taux des dépenses: le taux des dépenses de vente / gestion / R & D est respectivement de 13,2% / 5,4% / 9,6%, soit + 0,3pp / – 1,5pp / – 2,2pp par rapport à l’année précédente; Taux d’intérêt net: le taux d’intérêt net est de 58,6%, en baisse de 14,2 PP par rapport à l’année précédente, principalement en raison de gains et pertes non récurrents plus élevés tels que les variations de la juste valeur au 21q3, et le taux des dépenses de vente / R & D au Q4 a augmenté de 3,3 PP / 5,1 PP par rapport à l’année précédente.
Faits saillants du rapport annuel: la matrice de produits continue d’être riche et la construction de canaux continue de progresser.
Produit: R & D plus Code, matrice de produit continue d’être riche. L’entreprise est leader dans l’industrie de la technologie R & D et possède une riche expérience de la commercialisation de produits. Ses sept produits médicaux non chirurgicaux ont été approuvés pour les dispositifs médicaux de classe III et la quantité est la première en Chine. Du point de vue des facteurs moteurs, l’entreprise a été entièrement entraînée par de grandes pièces (principalement des aiguilles de cou HI) → à la matrice de produits:
Solution: le revenu est de 1,05 milliard de RMB (YOY + 134%), qui comprend principalement la série Star hi body + hi Body Panda Needle + Xian Live Bubble Needle, dans laquelle l’aiguille panda est positionnée autour de l’oeil pour résister au vieillissement et la proportion de revenu continue d’augmenter. Gel: le chiffre d’affaires est de 390 millions de RMB (53% d’une année sur l’autre), qui comprend principalement haobai Angel, baonida à long terme, Yimei plus un, Ephraim et aimifei, produits contenant du chanvre. Parmi eux, Huangbai Angel est le premier agent de remplissage cutané approuvé contenant des microsphères de copolymère de l – lactate – éthylène glycol en Chine et dans le monde. Le produit adopte le système d’autorisation de licence d’injection du médecin, et la rétroaction du marché est bonne depuis son lancement en août. Bonnida est cotée sur le marché depuis 10 ans, avec une attention accrue au concept de régénération, on s’attend à ce qu’il atteigne un taux de croissance plus élevé; Ligne d’implantation faciale: revenu de 5,3 millions de RMB (YOY + 188%); Marque cosmétique dérivée “partenaire”: chiffre d’affaires de 11,1 millions de RMB (YOY + 41%).
À l’avenir, l’entreprise a encore huit projets de recherche en cours, couvrant des domaines allant des matériaux biomédicaux aux médicaments biologiques et chimiques. Les produits à l’étude comprennent la crème lidocaïne – tétracaïne, la toxine botulique de type a, la ligne d’implant Facial de deuxième génération, l’injection de liraglutide, etc. À la fin de 2021, la société avait accumulé 45 brevets enregistrés, dont 25 brevets d’invention.
Canal: les ventes directes représentent 61%, couvrant 5 000 établissements médicaux et américains et plus de 10 000 médecins coopératifs enregistrés et certifiés. L’entreprise a mis sur pied une équipe de vente hautement professionnelle avec une forte force d’exécution. À la fin de 2021, l’entreprise comptait 236 employés des ventes et du marketing, couvrant environ 5000 établissements médicaux et américains en Chine, et a organisé plus de 150 réunions universitaires hors ligne à tous les niveaux tout au long de L’année. En outre, l’entreprise a renforcé la formation et l’échange de médecins par l’intermédiaire de la sector – forme de formation “quanxuan College”, avec plus de 10 000 médecins coopératifs enregistrés et certifiés.
Prévision et évaluation des bénéfices
L’entreprise est dans l’industrie médicale et esthétique à forte croissance qui a le plus de pouvoir de négociation, dans la rentabilité, la différenciation et la rareté des produits, ainsi que la réserve de projets peuvent être encerclés, le potentiel est large. Le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 15,3 milliards de RMB, 22,2 milliards de RMB et 3,02 milliards de RMB respectivement de 2021 à 2023, avec un taux de croissance de 60%, 45% et 36%, et le PE correspondant est 66, 46 et 34 fois, ce qui maintient la cote d’augmentation de la participation.
Conseils sur les risques
Risque d’intensification de la concurrence sur le marché, risque de non – renouvellement des qualifications commerciales et des approbations d’enregistrement des produits.
