Shenzhen Neoway Technology Co.Ltd(688159) ( Shenzhen Neoway Technology Co.Ltd(688159) )
1. L’ancienne industrie de l’Internet des objets est forte, avec une forte augmentation des revenus, et attend avec impatience le point d’inflexion de la performance
Le domaine des communications IOT est profondément cultivé et couvert par de nombreux domaines verticaux. Shenzhen Neoway Technology Co.Ltd(688159) L’activité principale de l’entreprise est la recherche, le développement, la production et la vente de modules de communication sans fil IOT, de terminaux de communication sans fil IOT et de solutions de communication sans fil IOT. Les produits couvrent de nombreux domaines verticaux tels que l’énergie intelligente et l’Internet des véhicules.
En 2020, le chiffre d’affaires total de l’entreprise s’élevait à 574 millions de RMB, en baisse de 26,66% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’épidémie, de la baisse de la demande de terminaux de réseau automobile outre – mer et de produits de réseau électrique chinois, et de la pénurie de puces qui a affecté la livraison manuelle des commandes au quatrième trimestre. Au cours des trois premiers trimestres de 21 ans, les revenus d’exploitation de la compagnie ont repris leur trajectoire de croissance, atteignant 685 millions de RMB, en hausse de 58,52% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le bénéfice net, la société a réalisé un bénéfice net de 75,06 millions de RMB en 2020, en baisse de 237,58% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse des revenus de la société et de l’augmentation des investissements dans la R & D et les ventes. Au cours des trois premiers trimestres de 21 ans, le bénéfice net de la société a augmenté d’une année sur l’autre, mais il y a encore des pertes mineures (- 10,31 millions de RMB). La compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021, qui devrait atteindre un chiffre d’affaires annuel de 1029 milliard de RMB, en hausse de 79,33% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de – 5 millions de RMB. Les résultats globaux montrent une tendance à un développement rapide et à la restauration de la rentabilité. Nous pensons qu’avec l’amélioration de la situation épidémique et l’optimisation de la structure des produits de l’entreprise, la gestion de l’entreprise s’améliorera progressivement et le développement futur est réalisable.
2. L’Internet des objets dispose d’un vaste espace d’application et l’industrie est florissante et prospère, ce qui entraîne la demande de modules de communication.
L’échelle du marché de l’Internet des objets dépasse des billions de yuans et il reste encore un vaste espace de marché à l’avenir. À l’heure actuelle, l’échelle du marché chinois de l’Internet des objets a dépassé 2 billions de RMB, avec un taux de croissance annuel de plus de 20%. IDC estime que l’échelle du marché mondial de l’Internet des objets atteindra 1,1 billion de dollars américains d’ici 2025 et que l’industrie dispose d’un vaste espace. Plus précisément:
Marché de la mise en réseau des véhicules. Du point de vue de l’échelle du marché, selon les prévisions de l’IHS, le nombre de véhicules connectés dans le monde en 2022 est de 350 millions, et le taux de pénétration de l’interconnexion du réseau est encore faible à 24%. À l’avenir, avec la pénétration continue de l’interconnexion intelligente des conducteurs et des véhicules, la demande de modules de communication embarqués devrait accélérer la libération. Selon nos calculs, l’échelle du marché des modules embarqués devrait passer de 7,9 milliards de RMB en 2020 à 23,6 milliards de RMB en 2025, avec un taux de croissance composé de 24,5%.
Marché des piles de chargement. La croissance rapide des ventes de nouveaux véhicules énergétiques a entraîné une augmentation de la vitesse de construction des piles de recharge dans toutes les régions, et la quantité de construction des zones de service à grande vitesse, des autobus et des piles de recharge publiques dans toutes les régions a été mesurée. En 2025, environ 1,53 million de piles seront construites par rapport à la construction actuelle. La pile de chargement est équipée d’un module de communication et peut être Cat. 1 / LTE Module for data transmission.
Réseau intelligent. La construction du réseau intelligent de la Chine entre dans la nouvelle période de transformation énergétique, le réseau d’État et le réseau électrique du Sud ont publié des plans pour la construction numérique et intelligente, et le module de communication est capable de lire les compteurs et de surveiller le réseau de distribution, de sorte que la demande devrait augmenter.
Onduleur photovoltaïque. L’échelle des installations photovoltaïques en Chine a de nouveau augmenté, avec une nouvelle capacité installée de 48,2 GW en 2020, soit une augmentation de 60% par rapport à l’année précédente. Entre – temps, le marché de l’ajout et du remplacement d’onduleurs photovoltaïques se développe rapidement, et l’onduleur est équipé d’un module de communication pour stimuler la demande.
Marché du stylo et de l’électricité. Le module pen – Electric profitera de l’amélioration de la perméabilité pour ouvrir rapidement l’espace du marché. D’ici 2025, l’échelle du marché du module pen – Electric cellular communication atteindra 5582 milliards de RMB.
3. Technologie + canaux + clients + avantages de prix pour aider l’entreprise à saisir les nouvelles opportunités sous la marée des temps
Tout d’abord, l’entreprise continue d’ajouter du code R & D à la technologie. En 2020, l’investissement de l’entreprise dans la R & D a atteint 15,24% des revenus d’exploitation, ce qui est en avance sur ses pairs. En outre, l’entreprise dispose de nombreux projets de recherche en cours pour assurer le maintien d’une forte compétitivité technique. Entre – temps, en raison de l’investissement continu dans la recherche et le développement, les produits de l’entreprise ont un certain avantage de premier plan pour stimuler le développement du marché.
Deuxièmement, l’entreprise sur Channel a activement mis en place un réseau mondial de marketing et a mis en place un réseau de marketing couvrant les marchés de l’Europe, des Amériques, de l’Inde et de l’Asie du Sud – Est. Le volume des ventes de produits de l’entreprise habilitante a augmenté, dont le volume des ventes de modules de communication sans fil a augmenté de 30,09% de 2016 à 2020. Les solutions de communication sans fil ont connu une croissance rapide au cours des deux dernières années en raison de leur petite base.
Troisièmement, avec plus de dix ans de travail acharné dans l’industrie de l’entreprise, les clients ont accumulé une forte influence de marque et ont des clients d’entreprise de premier plan dans de nombreux domaines verticaux, y compris le réseau d’État / Sud dans le domaine de l’énergie, Guangzhou Automobile Co., Ltd. Et Dongfeng Automobile Co., Ltd. Dans le domaine de l’interconnexion des véhicules.
Enfin, l’entreprise bénéficie d’un avantage de prix par rapport à ses concurrents étrangers, ce qui est propice au maintien et à l’expansion de sa part de marché à l’étranger. Entre – temps, l’entreprise contrôle activement les coûts globaux, ce qui réduit considérablement les coûts d’achat d’un seul produit et assure la rentabilité de l’entreprise.
Nous croyons que l’avantage concurrentiel de l’entreprise dans les quatre dimensions permettra à l’entreprise de saisir les possibilités de l’industrie à l’ère de l’Internet des objets, d’aider l’entreprise à continuer de croître et de devenir l’une des principales entreprises dans le domaine des communications de l’Internet des objets.
Prévision des bénéfices et Conseil en investissement: l’entreprise est l’une des principales entreprises de l’industrie des modules IOT et bénéficiera pleinement du développement de l’industrie et de la croissance de la demande d’applications en aval au cours des prochaines années. L’entreprise prend le réseau intelligent comme base d’affaires et continue d’étendre le circuit de haute prospérité. Entre – temps, l’entreprise développe des produits de bout en bout de gestion en nuage, enrichit les services de produits et espère améliorer la rentabilité. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2021 à 2023 sera respectivement de 10,29 / 16,02 / 2222 milliards de RMB et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de – 0,05 / 0,90 / 135millions de RMB. En se référant à l’évaluation d’entreprises comparables dans la même industrie, basée sur 35 PE sur 22 ans, le prix cible correspondant est de 34,42 RMB. Pour la première fois, une cote « surpoids» est attribuée.
Conseils sur les risques: risque de maintien des prix élevés des matières premières en amont, risque de livraison prolongée en raison de la pénurie de puces en amont, risque de R & D de nouvelles technologies moins que prévu, concurrence féroce sur le marché, baisse de rentabilité, etc.
