Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) ( Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) )
Principaux points d’investissement
Les géants de la construction et de l’exploitation d’électricité devraient maintenir une forte croissance de leurs performances
Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) La passation de marchés et l’arpentage et la conception des principaux projets, l’investissement et l’exploitation en électricité, le développement immobilier, la fabrication et la location d’équipement, etc., contribuent respectivement à 83,5% / 4,8% / 2,6% / 1,2% des revenus, dont la passation de marchés et l’investissement et l’exploitation en électricité sont les principales sources de bénéfices, avec un bénéfice brut de 69,6% / 16,0%.
Les résultats devraient maintenir une forte croissance: le chiffre d’affaires de la société en 2021h1 a atteint 203,6 milliards de RMB, en hausse de 26,4% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 4 518 milliards de RMB, en hausse de 16,5% par rapport à l’année précédente; En 2021, la société a signé de nouveaux contrats d’une valeur de 780,3 milliards de RMB, en hausse de 15,9% d’une année sur l’autre, ce qui devrait entraîner une augmentation continue et élevée des résultats.
Développer la construction de nouvelles infrastructures énergétiques, le projet et l’exploitation ont deux avantages, et construire épais douves de « camp d’investissement et de construction» de nouvelles énergies
En tant que leader mondial de la construction d’énergie hydroélectrique et éolienne, l’entreprise a mis en place de nouvelles infrastructures énergétiques et a un double avantage de projet et d’exploitation dans les domaines de l’investissement, de la construction et de l’exploitation de nouvelles énergies telles que l’énergie éolienne, la production d’énergie photovoltaïque et le stockage par pompage:
En ce qui concerne le projet, la planification de l’hydroélectricité et de l’eau Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357)
En ce qui concerne l’exploitation, à la fin de 2021, le groupe New Energy de la compagnie avait une capacité installée de 7,63 GW et le projet était distribué dans plus de 20 provinces à travers le pays. Le groupe New Energy avait une expérience suffisante de l’« investissement dans la construction» et une capacité installée considérable et une forte rentabilité. De 2016 à 2020, le revenu d’exploitation / bénéfice net cagr de l’investissement en électricité était de + 29,1% / + 50,4%, et le Rao a rapidement augmenté de 21,1% en 2016 à 51,1% en 2020.
La création de nouveaux groupes énergétiques et l’acquisition d’actifs immobiliers devraient accélérer le rythme des investissements et de la construction.
Le taux de croissance composé des nouvelles installations énergétiques de l’entreprise au cours du quatorzième plan quinquennal est supérieur à 40%. Selon la planification et la répartition des tâches de l’actionnaire contrôlant Electric Power Construction Group au cours du quatorzième plan quinquennal, la nouvelle installation d’énergie de la compagnie a atteint 29,5gw. À la fin de 2020, la compagnie contrôlait et exploitait au total 6,6gw d’installations paysagères, et le taux de croissance annuel composé de la nouvelle installation d’énergie au cours du quatorzième plan quinquennal était supérieur à 40%.
Créer de nouveaux groupes énergétiques, mettre en place des actifs immobiliers et catalyser l’accélération de l’investissement et de la construction de nouvelles énergies. Création d’un nouveau groupe énergétique: en décembre 2021, la société a intégré Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) New Energy Group Co., Ltd. Et utilisera le nouveau groupe énergétique comme sector – forme unique à l’avenir pour regrouper les actifs internes de mise en service de nouvelles énergies et améliorer l’avantage concurrentiel des « investissements et de la construction» de nouvelles énergies; Actifs immobiliers mis de côté: le 7 janvier 2022, la société a annoncé qu’elle avait l’intention de remplacer les actifs du secteur immobilier par les capitaux propres de 18 filiales auxiliaires de réseau de haute qualité détenues par le Groupe de construction d’électricité. L’immobilier mis en place par l’entreprise pour rétablir la capacité de financement par capitaux propres est utile pour permettre de nouvelles activités énergétiques du côté du capital et promouvoir l’amélioration de la valeur.
Prévision et évaluation des bénéfices
On s’attend à ce que la compagnie réalise un chiffre d’affaires d’exploitation de 4488, 5276 et 6084 milliards de RMB de 2021 à 2023, en hausse de 11,87%, 17,57% et 15,31% d’une année sur l’autre, et réalise un bénéfice net attribuable à la société mère de 8998, 10511 et 12136 milliards de RMB, en hausse de 12,66%, 16,81% et 15,46% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un SPE de 0,59, 0,69 et 0,79 RMB. Le prix courant correspond à 13,2, 11,3 et 9,8 fois PE. Sur la base de la méthode d’évaluation sectorielle et de la méthode d’évaluation globale du PEG, le rendement de la société sur 22 ans correspond à une valeur marchande raisonnable de 135,7 à 136,8 milliards de RMB. La société est actuellement sous – évaluée et couverte pour la première fois, ce qui lui donne une cote de « surpoids».
Conseils sur les risques
L’investissement et la construction de Zhong Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) n’ont pas répondu aux attentes; Les nouveaux investissements énergétiques de l’entreprise n’ont pas été réalisés comme prévu; Les projets de construction d’énergie et d’électricité dans les pays le long de la ceinture et de la route n’ont pas progressé comme prévu.
