Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) ( Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) )
L’acquisition proposée de 67% des actions de Jingli Digital; Le chiffre d’affaires et le bénéfice net de Jingli en 2021 ont augmenté de 154% et 152%
La société a annoncé qu’elle avait l’intention d’acheter 67% des actions de Jingli Digital avec 67 millions de RMB en espèces; La valeur comptable des capitaux propres des actionnaires de Jingli Digital est de 17,17 millions de RMB, la valeur évaluée est de 106,73 millions de RMB et le taux d’appréciation est de 521%, ce qui correspond à une évaluation de 7,4 fois en 2021. Jingli Digital Printing Printing Ink est l’une des usines d’externalisation de l’encre. En 2020, le chiffre d’affaires était de 28,3 millions de RMB, dont 87% provenaient de Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) En 2021, le chiffre d’affaires était de 71,96 millions de RMB et le bénéfice net de 14,52 millions de RMB, en hausse de 154% et 152%, respectivement.
L’acquisition de Jingli Digital peut réduire le coût de l’encre et renforcer la compétitivité de base de l’entreprise en fonction de l’échelle et de l’avantage d’achat
Selon nos données de recherche, le prix de l’encre dispersive n’est actuellement que de 5 à 8% plus élevé que celui de l’encre traditionnelle, et le prix de l’encre active est encore 2 à 3 fois plus élevé que celui de l’encre traditionnelle. Après l’achèvement de la transaction, une nouvelle capacité de production a été ajoutée sur la base de l’investissement de 5000 tonnes de capacité d’encre dans l’introduction en bourse, et Jingli est situé à Tianjin, un important site de produits chimiques fins. Les matières premières d’encre peuvent être obtenues à proximité. L’effet d’échelle et l’avantage de coût d’achat peuvent aider à réduire rapidement le coût de l’encre et à accélérer l’amélioration de la perméabilité de l’impression numérique.
Xiyin prévoit d’investir 15 milliards de dollars dans la construction d’un siège de la chaîne d’approvisionnement dans la région de Bay, dont l’effet de démonstration contribuera à accroître la pénétration.
Xiyin, un géant du commerce électronique transfrontalier à la mode rapide, prévoit d’investir 15 milliards de yuans dans la construction du « siège de la chaîne d’approvisionnement de la région de la baie xiyin » à Guangzhou, ce qui devrait accélérer la pénétration de l’impression numérique en Chine. Avec l’explosion de la demande de réaction rapide, la baisse rapide des coûts d’impression numérique, les progrès technologiques et l’impulsion politique, la perméabilité mondiale des tissus d’impression numérique passera de 10% en 2020 à plus de 26% et le cagr à 29%. L’équipement d’impression numérique et l’encre de l’entreprise bénéficieront pleinement. En août 2021, la condition d’exercice de l’incitation au capital est que le bénéfice net cagr des trois prochaines années ne soit pas inférieur à 30%.
Le mode « appareil + encre » est excellent et la part des revenus d’encre dépassera celle de l’appareil pour constituer la base de la croissance à long terme.
En 2020, les revenus de l’équipement de l’entreprise s’élèveront à 450 millions de RMB et les revenus de l’encre à environ 200 millions de RMB. La part des revenus d’encre de l’entreprise devrait passer de 28% en 2020 à 40% en 2025. Selon notre estimation, la part des revenus d’encre de l’entreprise en 2021 devrait augmenter de près de 10 PCT. À long terme, avec l’augmentation du stock d’équipement, la part des revenus d’encre avec des attributs consommables dépassera celle de l’équipement et constituera la base d’une croissance stable à long terme de l’entreprise.
La technologie d’impression par jet d’encre numérique est très polyvalente et son application peut être étendue à l’impression de livres et de périodiques, à l’impression et à la teinture, à l’emballage et aux matériaux de construction.
Le noyau de la technologie d’impression par jet numérique réside dans le traitement des données de modèle, le contrôle précis du mouvement du Jet et l’ajustement de la buse et de l’encre. Il a une certaine universalité dans le domaine de l’impression de modèle. Avec le développement de la technologie, son champ d’application ne se limitera plus à la production de tissus d’impression, mais s’étendra à l’impression monochromatique, à l’impression de livres et de périodiques, à l’impression d’emballages et aux matériaux de construction. L’entreprise maîtrise la technologie de base de l’impression numérique par jet d’encre, le développement futur a encore amélioré l’espace.
Prévision et évaluation des bénéfices
Compte tenu du fait que la transaction n’est pas terminée, les prévisions de bénéfices ne sont pas ajustées pour le moment. Le bénéfice net prévu pour 2021 – 2023 est de 2,3 / 3,4 / 470 millions de RMB, en hausse de 33% / 50% / 38% par rapport à l’année précédente, et PE est 68 / 45 / 33 fois. Maintenir la cote d’achat. Conseils sur les risques: 1) la buse des composants de base dépend du risque d’achat; Créances irrécouvrables dues à la croissance rapide des créances
