Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) ( Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
En outre, l’entreprise a remporté l’appel d’offres pour des projets de grands clients, et l’entreprise a remporté l’appel d’offres pour des projets de câbles terrestres et sous – marins dans le réseau électrique national, le réseau électrique du Sud, Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) Les activités de l’entreprise dans le domaine des câbles terrestres sont largement utilisées dans de nombreux domaines tels que l’électricité, la construction, les communications, la pétrochimie, le transport ferroviaire et l’énergie nucléaire. Le système de câbles terrestres en courant continu de ± 535 kV de la compagnie est le câble en courant continu flexible le plus élevé au monde. En 2020, la production totale du système de câbles terrestres de la compagnie sera de 113300 km, en hausse de 10,0% par rapport à l’année précédente. Toutes les technologies de l’entreprise dans le domaine des câbles sous – marins ont atteint le niveau international de pointe, ont obtenu la certification ISO de trois systèmes principaux et ont obtenu le certificat DNV de la société norvégienne de classification. À l’heure actuelle, les produits ont été largement utilisés dans le réseau insulaire, l’énergie éolienne en mer, les projets pétroliers et gaziers en mer. L’entreprise a fourni plus de 8000km de câbles sous – marins et a d’abord conquis la technologie des câbles ombilicaux en eau profonde et réalisé l’industrialisation en Chine. En février 2022, la compagnie a remporté l’appel d’offres pour l’achat et la pose de câbles sous – marins de 220 kV et 35 KV pour le projet de parc éolien de Qingzhou, dans la rivière Mingyang, pour un montant total d’environ 1,39 milliard de RMB. À l’avenir, l’entreprise continuera de maintenir le concept de développement « terre – mer » et de développer régulièrement le marché de l’électricité et de l’énergie.
Les barrières industrielles et la force de la recherche et du développement construisent des Douves pour l’entreprise: l’industrie des câbles sous – marins a un degré élevé de concentration du marché et des barrières plus élevées, de sorte qu’il est difficile pour les nouveaux arrivants de faire de grandes percées. Les principaux obstacles comprennent le capital, la qualification, la technologie de production, la marque et la performance historique. L’entreprise est la première entreprise d’échelle de l’industrie du câble sous – Marin, dans le marché du câble sous – Marin depuis de nombreuses années, une part de marché élevée, des barrières industrielles élevées aideront l’entreprise à maintenir sa position sur le marché. L’entreprise est reconnue comme l’entreprise nationale de haute technologie, l’entreprise nationale d’innovation, l’entreprise nationale de démonstration de l’innovation technologique et l’entreprise nationale de droits de propriété intellectuelle, se classant parmi les 10 entreprises les plus compétitives du câble sous – marin mondial. L’investissement de la société dans la R & D a augmenté rapidement, passant de 33 millions de RMB en 2015 à 187 millions de RMB en 2020, avec un cagr de 41,5%. La part des investissements dans la recherche et le développement dans les revenus est passée de 1,82% en 2015 à 3,71% en 2020.
L’entreprise d’ingénierie océanique améliore la capacité de l’entrepreneur général: l’ingénierie des câbles sous – marins est reconnue dans le monde entier comme un projet complexe et difficile à grande échelle, avec un seuil technique élevé. L’entreprise a mis en place un système de services d’ingénierie maritime et terrestre intégrant la pose, l’installation, l’exploitation et l’entretien du projet. L’entreprise dispose de deux navires de pose et d’installation professionnels de classe internationale: Donghai 01 et Donghai 02, qui peuvent fournir des services de pose et d’installation de câbles sous – marins de 220 kV et moins. Depuis 2021, l’entreprise a continuellement amélioré le niveau technique de construction et la capacité de gestion de projet de l’ingénierie offshore, a terminé avec succès la pose de câbles sous – marins de 220 kV pour le premier projet d’énergie à terre dans la mer de Bohai, et a fait progresser de façon ordonnée de nombreux projets EPC d’énergie éolienne offshore, tels que Binh Dai au Vietnam, Yangjiang de la nouvelle énergie des Trois Gorges, Yangjiang de la nouvelle énergie du Guangdong et Yangjiang sandpick du Guangdong power. À l’avenir, les activités d’ingénierie offshore de l’entreprise continueront d’être un complément puissant aux activités de câbles sous – marins.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le chiffre d’affaires d’exploitation de la société pour 2021 – 2023 sera de 7991 milliards de RMB (+ 58,2%), 9213 milliards de RMB (+ 15,3%) et 11245 milliards de RMB (+ 22,1%); Le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 1 387 millions de RMB (+ 56,4%), 1 426 millions de RMB (+ 2,7%) et 1 808 millions de RMB (+ 26,8%) respectivement, ce qui correspond à 2,02 / 2,07 / 2,63 RMB du SPE. Donner à la compagnie 33 fois PE en 2022, ce qui correspond au prix cible de 68,31 RMB en 2022. Maintenir la cote d’investissement « buy – A ».
Conseils sur les risques: risque d’intensification de la concurrence sur le marché, de demande du marché inférieure aux attentes, de développement de nouvelles technologies et de nouveaux produits inférieurs aux attentes, de fluctuation des prix des matières premières et de fluctuation des taux de change
