Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) ( Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) )
Aperçu de l’événement
La compagnie a publié un rapport rapide sur le rendement. En 2021, le revenu réalisé par la compagnie / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère était de 9,23 / 0,78 / 61 millions de RMB, en hausse de 44% / 70% / 95% d’une année sur l’autre. Le revenu a légèrement dépassé les attentes et le bénéfice net était conforme à l’aperçu du rendement. 21q4 le revenu de la société / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère déduit est de 199 / 0,07 / 0 milliards de RMB respectivement, le revenu a augmenté de 51% d’une année sur l’autre et s’est accéléré d’une année sur l’autre, et le bénéfice net hors saison a été inversé.
Jugement analytique:
En ce qui concerne la ventilation, nous estimons que: 1) Les recettes d’exportation en 2021 augmenteront de 30% à 624 millions de RMB d’une année sur l’autre, dont 33% à 106 millions de RMB au 21q4 d’une année sur l’autre et une légère accélération au 21q3 d’une année sur l’autre; En 2021, le chiffre d’affaires des entreprises de marque a augmenté de 86% à 299 millions de RMB d’une année sur l’autre, dont 83% à 83 millions de RMB au 21q4 d’une année sur l’autre, ce qui a maintenu une croissance rapide. En ce qui concerne les activités de la marque, le grand élevage et le petit élevage augmenteront respectivement de 145% / 18% à 2,1 / 89 milliards de RMB en 2021.
En 2021, le taux d’intérêt net attribuable à la société mère était de 8,5% et a augmenté de 1,3 PCT d’une année sur l’autre. Notre analyse est principalement attribuable à l’amélioration du taux d’intérêt net des entreprises de marque. Nous estimons qu’en 2021, le taux d’intérêt net attribuable aux entreprises de marque était de 5,3% et a augmenté de 10,8 PCT d’une année sur l’autre, et que le taux d’intérêt net des grands et des petits éleveurs était de 9% / Le taux d’intérêt net à l’exportation est relativement stable et nous estimons qu’il sera de 10% en 2021.
Conseils en matière d’investissement
La baisse récente des cours des actions est principalement due aux préoccupations du marché concernant l’impact de la situation en Russie sur les activités d’agence de l’entreprise, mais nous analysons que seulement 3% des clients russes, y compris le client russe Malacca Sourcing Pte. Ltd. (sportmaster Ltd.) Les revenus ont chuté des cinq premiers en 2015 et ont continué de baisser en 2016 en raison de la récession russe.
À l’heure actuelle, à court terme: (1) Service d’agence: les commandes sont suffisantes, nous prévoyons maintenir un taux de croissance de 20 à 30% en 2022; Brand Business: les ventes de damu ont continué de prospérer et ont encore plus que doublé en ligne en janvier. En 22 ans, l’entreprise a lancé une nouvelle série de produits, les produits utilisent le tissu Oxford, a résolu le problème de la couverture de coton jaune, moisissure, hauteur de l’étage 2 mètres, quatre portes ouvertes, et peut également être combiné avec d’autres tentes, le prix a également augmenté par rapport à la catégorie de tentes précédente, le prix est d’environ 4000 yuans. À moyen terme, le 7 janvier, la compagnie a annoncé le changement de projet de collecte d’investissements, transformant le projet d’ouverture d’un petit magasin de pâturage en agrandissement de l’entrepôt de gros pâturage, c’est – à – dire qu’il passera de 16 000 m2 à 46 000 m2 après cinq ans, avec une superficie de stockage correspondante de cagr = 24%, ce qui renforcera la confiance du marché. À long terme, le rapport entre les recettes intérieures et les recettes d’exportation est actuellement de 3: 7, le rapport entre les ventes intérieures et les recettes d’exportation devrait être supérieur à la moitié et le taux d’intérêt net superposé devrait s’améliorer à plus de 15%. Compte tenu des revenus plus élevés que prévu et du bénéfice net légèrement inférieur aux attentes, le prix de clôture de l’action du 9 mars 2022 de rmb33.97 correspond à un prix de clôture de l’action de rmb33.97 correspondant à un prix de clôture de l’action du 21 – 23 ans de rmb29 / 18 / 14x pour la période du 21 – 23 ans de rmb29 / 18 / 14x pour la période du 21 – 23 ans de rmb29 / 18 / 14x pour la période du 21 – 23 à rmb9.15 / 12.4 / 15.19 à rmb9.15 / 12.4 / 15.19 millions, le bénéfice net attribuable à un bénéfice net de rmb82 / 1.24 / 159 millions à rmb0.82 / 1.24 / 1.24 / 159 millions à rmb78 / 1.25 / 160 millions, le prix de clôture de l notation. En ce qui concerne l’évaluation de snowpeak par les pairs de l’appel d’offres, si 30 à 45 fois les activités de marque de Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) en 22 ans et 20 fois les travaux de substitution correspondent à une valeur de marché cible de 3 à 3,79 milliards de RMB et à un prix cible de 45 à 56,8 RMB.
Conseils sur les risques
L’itération du produit n’est pas aussi bonne que prévu, l’incertitude entourant l’éclosion, l’approvisionnement en camping n’est pas aussi bon que prévu et le risque systémique.
