Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) ( Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) )
Événements
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 36,4 milliards de RMB, en hausse de 57,34% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice total s’élève à 9,6 milliards de RMB, en hausse de 280,20% par rapport à la même période de l’année précédente: le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élève à 6,1 milliards de RMB, en hausse de 299,73% par rapport à la même période de l’année précédente; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée, déduction faite des bénéfices et pertes non récurrents, s’élève à 6 milliards de RMB, en hausse de 316,04%
Bref commentaire
La hausse des prix des produits et l’acquisition d’actifs miniers ont entraîné une forte amélioration des résultats. Sous la double pression de la consommation d’énergie l’an dernier, le ferrosilicium et le PVC ont tous deux augmenté, tandis que l’entreprise a acquis une participation de 38% dans Yongchang Mining, ce qui a entraîné une forte augmentation du rendement des investissements.
À l’approche de la reprise de la production, l’augmentation de la production de fer fondu a entraîné une augmentation de la demande de ferrosilicium. L’an dernier, afin d’atteindre l’objectif de réduction de la production à grande échelle pour l’ensemble de l’année, les Jeux paralympiques d’hiver du premier trimestre ont continué d’influer sur la production, et le fer fondu a été rejeté à un faible niveau. On estime qu’à la fin de la saison de chauffage, le métal chaud passera de 2,1 à 2,2 millions de tonnes à 2,4 à 2,5 millions de tonnes, ce qui augmentera la demande de plus de 10%.
Dans le conflit russo – ukrainien, les pays d’Asie de l’Est sont plus susceptibles de transférer des commandes à la Chine, ce qui entraîne une croissance marginale de la demande d’exportation. Avec une capacité de production annuelle d’environ 11,1 millions de tonnes de ferrosilicium dans le monde et d’environ 8 millions de tonnes en Chine, le ferrosilicium est le plus grand producteur mondial de ferrosilicium. En 2021, la Chine produit 5,86 millions de tonnes de ferrosilicium par an et exporte 550000 tonnes. La Russie est le plus grand exportateur en dehors de la Chine, avec un total de 390000 tonnes exportées en novembre dernier, principalement vers des pays d’Asie de l’est comme le Japon et la Corée du Sud. Pendant la guerre, il est plus probable que le Japon et la Corée du Sud cherchent des fournisseurs plus sûrs et plus stables. La demande de ferrosilicium pourrait encore augmenter d’environ 5% si la moitié de ces exportations étaient prises en charge par la Chine.
Les activités de l’entreprise peuvent être divisées en centrales électriques + usines de ferrosilicium, ainsi qu’en mines de charbon associées de haute qualité, afin d’améliorer le coussin de sécurité des bénéfices. Récemment, les prix de l’électricité en aval ont généralement augmenté, les prix de l’électricité dans les industries du ferrosilicium et du PVC ont généralement augmenté d’environ 0,2 yuan. L’auto – production de l’entreprise n’est pas affectée du tout. Nous pouvons considérer la centrale électrique auto – fournie de l’entreprise comme une centrale thermique qui ne vend de l’électricité qu’à l’industrie à forte consommation d’énergie. La production annuelle d’électricité correspond à la demande d’électricité de ferrosilicium et de carbure de calcium PVC, qui est d’environ 850000 \uf0b7. En raison de la vente à l’entreprise à forte consommation d’énergie, le bénéfice excédentaire est calculé à 0,2, totalisant 1,7 milliard, ce qui fournira un coussin de sécurité extrêmement fort. En outre, la mine de capitaux propres de la société est de 500 + 1200 50% = 11 millions de tonnes, ce qui est également très sûr.
Les activités de l’entreprise dans le secteur du charbon et des centrales électriques offrent un bénéfice sûr. Les activités de ferrosilicium sont plus résilientes en raison de la croissance résonante de la demande chinoise et de la demande à l’exportation, avec des résultats estimés à 6,1 milliards, 7,9 milliards et 8,4 milliards en 2021 – 2023, et des PE correspondants de 6,7, 5,1 et 4,8 fois respectivement. Donner une cote « surpoids ».
Indice de risque: la reprise de la production d’acier n’a pas été aussi rapide que prévu.
