Zte Corporation(000063) ( Zte Corporation(000063) )
Résumé de l’événement: le 8 mars 2022, la compagnie a publié le rapport annuel de 2021, qui a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 114,52 milliards de RMB, en hausse de 12,9% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 6,81 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 59,9% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 3,31 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 219,2% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’
Du côté des revenus, les trois principales entreprises des deux régions ont connu une croissance, avec un disque de base stable et une deuxième courbe de croissance dynamique abondante.
Selon les régions, le chiffre d’affaires du marché chinois s’est élevé à 78,07 milliards de RMB, en hausse de 14,7% par rapport à l’année précédente, et celui du marché international à 36,45 milliards de RMB, en hausse de 9,1% par rapport à l’année précédente. La part du chiffre d’affaires de la Chine a encore augmenté pour atteindre 68,2%.
En ce qui concerne les sous – activités, le chiffre d’affaires du réseau des opérateurs s’est élevé à 75,71 milliards de RMB, en hausse de 2,3% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la part des appels d’offres en Chine et de l’expansion des marchés de valeur à l’étranger, tels que l’Asie du Sud – Est; Le chiffre d’affaires des entreprises publiques s’est élevé à 13,08 milliards de RMB, en hausse de 16,0% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des entreprises publiques chinoises a augmenté de plus de 40% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le chiffre d’affaires du stockage de serveurs a doublé, et l’échelle des produits de premier plan tels que le Centre de données et la base de données distribuée goldendb est entrée dans la première entreprise, ce qui a permis d Le chiffre d’affaires des entreprises de consommation s’est élevé à 25,73 milliards de RMB, en hausse de 59,2% d’une année sur l’autre, dont le chiffre d’affaires des terminaux à domicile a augmenté de plus de 80% d’une année sur l’autre et celui des téléphones cellulaires de près de 40% d’une année sur l’autre.
En ce qui concerne l’avenir, selon Tian Yulong, porte – parole du Ministère de l’industrie et des technologies de l’information, l’objectif de 22 ans de construction de plus de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) stations de base 5G (654000 nouvelles stations en 21 ans) est plus raisonnable et conforme à la loi du cycle de construction 5g « lent et long ». Le quatorzième plan quinquennal de l’économie numérique met l’accent sur la construction de gigabits à large bande, tandis que le réseau fixe ouvre également des possibilités de développement. Dans le contexte du maintien de la stabilité du volume total du réseau des opérateurs et de l’optimisation du modèle de concurrence, l’entreprise a un marché de base stable. Au cours de l’expansion du marché des entreprises publiques, l’entreprise a également fait des percées dans un avenir proche. Dans l’achat centralisé de serveurs en 2022 – 2023, l’entreprise est le deuxième fournisseur de 12 fournisseurs à être présélectionné pour l’ensemble de l’appel d’offres. Nous pensons que la deuxième courbe de croissance représentée par les entreprises publiques est pleine d’énergie cinétique à l’avenir.
La marge brute s’est améliorée d’une année sur l’autre, avec une période de croissance des bénéfices de 22 ans
En 21 ans, la marge brute globale de la société était de 35,24%, en hausse de 3,63 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, la marge brute du réseau des opérateurs était de 42,45%, en hausse de 8,66 PCT par rapport à l’année précédente, la marge brute des entreprises publiques était de 27,05%, en baisse de 1,77 PCT par rapport à l’année précédente, la marge brute des entreprises de consommation était de 18,20%, en baisse de 5,38 PCT par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, les prix cotés par les fabricants de tête dans l’achat centralisé des opérateurs tendent à être rationnels. Avec l’augmentation continue de la proportion de puces auto – développées de l’entreprise et la confirmation progressive des revenus des commandes de stations de base 5G au second semestre de 21 ans, la marge brute du réseau des opérateurs devrait encore s’améliorer et la marge brute globale de l’entreprise pourrait encore être améliorée.
Optimisation de la structure des dépenses, augmentation du taux des dépenses de recherche et de développement, stabilisation du taux des dépenses de vente et diminution du taux des dépenses de gestion.
L’entreprise continue de renforcer les investissements dans la recherche et le développement dans des domaines clés tels que la 5G et la numérisation, afin de renforcer sa compétitivité à long terme. L’investissement annuel dans la recherche et le développement s’élève à 18 804 milliards de RMB, avec un taux de d épenses de recherche et de développement de 16,42%, soit une augmentation de 1,82 PCT par rapport à l’année précédente. Augmenter l’investissement des entreprises publiques et des consommateurs dans le canal, le taux des dépenses de vente est de 7,63%, en hausse de 0,16 PCT par rapport à l’année précédente. Entre – temps, l’efficacité de la gestion a également été améliorée, le taux des dépenses de gestion étant de 4,75%, soit une baisse de 0,17 PCT par rapport à l’année précédente. Suggestions d’investissement: avec l’augmentation de la marge brute et l’optimisation de la structure des dépenses, les bénéfices de la société devraient être entièrement libérés. Nous prévoyons que les bénéfices nets de la société pour les 22 à 24 ans seront respectivement de 8,5 milliards / 10,3 milliards / 12,1 milliards, ce qui correspond à 14 fois / 12 fois / 10 fois PE, et le Centre d’évaluation de la société au cours des cinq dernières années sera 31 fois. Maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: les dépenses en capital des opérateurs ne sont pas à la hauteur des attentes et le développement des entreprises publiques n’est pas à la hauteur des attentes.
