Qingdao Tgood Electric Co.Ltd(300001) ( Qingdao Tgood Electric Co.Ltd(300001) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 9441 milliards de RMB en 2021, en hausse de 26,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 187 millions de RMB, en baisse de 8,4% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de 104 millions de RMB a été réalisé après déduction de l’impôt sur le revenu, en hausse de 15,9% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre de 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 3816 milliards de RMB, en hausse de 34,0% d’une année sur l’autre et de 70,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 101 millions de RMB, en hausse de 62,6% d’une année sur l’autre et de 83,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de 59 millions de RMB après déduction de l’impôt sur le revenu a augmenté de 169,3% d’une année sur l’autre et de 63,9% d’une année sur l’autre. Eps0. 18 yuans, le rendement est conforme aux attentes.
Activité de recharge: le marché des nouveaux véhicules énergétiques présente une forte demande en aval. Selon les données de la CAAC, en 2021, les ventes de véhicules de la CAAC Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) s’élevaient à 3 According to Ministry of Public Security Data, the total Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) Le parc automobile de 79 villes du pays a dépassé un million de véhicules, soit une augmentation de 9 villes par rapport à l’année précédente. La demande de recharge de plus en plus concentrée contribue à améliorer encore l’utilisation des piles de recharge et à briser la ligne de rentabilité.
Service de recharge: maintien continu de la politique. Au cours de l’année écoulée, de nombreuses politiques d’incitation ont été mises en place pour promouvoir et soutenir le développement de l’industrie de la recharge et du remplacement de l’électricité et pour créer un réseau d’infrastructure mature pour la promotion des nouveaux véhicules énergétiques. À la fin de 2021, le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information a publié le plan de mise en œuvre visant à stimuler le fonctionnement de l’économie industrielle et à promouvoir le développement industriel de haute qualité, qui propose de libérer le potentiel de consommation dans les domaines clés, d’accélérer la promotion et l’application de nouveaux véhicules énergétiques et d’accélérer la construction d’installations de soutien telles que des piles de recharge. En février de cette année, le Ministre Xin du Ministère de l’industrie et des technologies de l’information a déclaré que la construction d’infrastructures de recharge et de remplacement de l’électricité, le partage de l’information, le règlement unifié et l’amélioration continue de la commodité de recharge des nouveaux véhicules énergétiques seraient accélérés pour résoudre le problème des « difficultés de recharge » dans les anciennes communautés et les autoroutes. À l’heure actuelle, l’entreprise s’appuie sur son propre réseau de recharge pour construire la « plus grande sector – forme globale de gestion de la sécurité du réseau de recharge au monde ». À l’avenir, l’entreprise espère prendre la « numérisation » comme point de départ, résoudre les problèmes de points douloureux liés à la recharge et établir des relations de coopération plus étroites avec les gouvernements à tous les niveaux.
Activité de recharge: la concurrence industrielle devient de plus en plus féroce, la marge brute diminue légèrement et on s’attend à ce qu’à l’avenir, les pertes se transforment en bénéfices en fonction des avantages initiaux et des obstacles techniques. Selon les données de l’Alliance nationale de recharge, en décembre 2021, le nombre de pieux de recharge publics en Chine a augmenté de 55 000, en hausse de 42,1% d’une année sur l’autre, le nombre de pieux de recharge détenus était de 1 147000, et le rapport véhicule / pieu a atteint 7: 1. Le nombre d’entreprises qui exploitent plus de 10 000 unités est passé à 13, soit quatre de plus qu’en 2020, ce qui a entraîné une guerre des prix de plus en plus féroce dans l’industrie. Selon les calculs, le prix moyen des frais de service de recharge de la compagnie passera de 0,47 yuan / wh en 2020 à 0,42 yuan / wh en 2021. Selon le rapport annuel 2021, dans le domaine de la charge publique, la société exploite 252000 piles de charge, avec une part de marché de plus de 32%; La charge annuelle a dépassé 4,2 milliards de degrés, avec une part de marché de 38%, se classant premier en Chine. On s’attend à ce qu’à l’avenir, avec l’avancement régulier du projet Bo de l’entreprise, le taux d’utilisation des piles de recharge continue d’augmenter, ce qui permettra de transformer les pertes en bénéfices dans les principales villes d’aménagement, ce qui aidera à échapper au tourbillon de la guerre des prix.
Activité de la Sous – station Box: la contribution du système de charbon a augmenté principalement. Au cours de la période considérée, l’entreprise a signé 208 ensembles de sous – stations modulaires, dont les performances sont bien en avance dans l’industrie. La demande en aval des produits de la Sous – station Box de la société est forte, et les activités connexes ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6,38 milliards de RMB en 2021, en hausse de 14% par rapport à l’année précédente; Parmi eux, le système de charbon a contribué à un chiffre d’affaires d’exploitation de 130 millions de RMB, en hausse de 523% d’une année sur l’autre, et a fait des percées dans le projet de gestion du réseau pétrolier et le projet de transformation de la boîte intelligente du charbon.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On s’attend à ce que le SPE de la compagnie soit de 0,49 Yuan, 0,87 yuan et 1,15 Yuan respectivement de 2022 à 2024, et que le bénéfice net attribuable à la société mère maintienne un taux de croissance composé de 85% au cours des trois prochaines années. Maintenir la cote « hold » Compte tenu de l’incertitude quant à la rentabilité des nouveaux postes de recharge en raison de l’expansion future de l’entreprise.
Conseils sur les risques: risque de politique industrielle, risque d’itération technologique, risque de concurrence sur le marché, risque de créances irrécouvrables.
