Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) ( Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) )
La société a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021: 1) Le chiffre d’affaires d’exploitation de l’année a atteint 5961 milliards de RMB (en hausse de 56,44% par rapport à l’année précédente); Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 1 718 millions de RMB (en hausse de 100,23% par rapport à l’année précédente), ce qui est proche du niveau central des prévisions de rendement; En ce qui concerne le quatrième trimestre, le chiffre d’affaires a atteint 1 969 milliards de RMB (rapport annuel + 15,55% / rapport annuel + 48,60%); Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 607 millions de RMB (19,02% par rapport à l’année précédente / 81,74% par rapport à l’année précédente), et le bénéfice net de la société mère a atteint un niveau record au cours d’un seul trimestre.
L’équipement photovoltaïque + l’équipement semi – conducteur + les matériaux saphir et d’autres consommables contribuent conjointement à la croissance des performances. L’entreprise est le premier chef de file dans le domaine de l’équipement photovoltaïque à puce de silicium. Sur la base de l’amélioration continue de la capacité de livraison de l’équipement, le volume des commandes, l’échelle des revenus d’exploitation et le taux de croissance des résultats d’exploitation ont augmenté considérablement d’une année sur l’autre. En outre, le processus de localisation de l’équipement semi – conducteur de l’entreprise accélère le volume d’affaires des matériaux saphir superposés, et l’élan de développement de l’entreprise est bon, ce qui contribue positivement à la croissance de la performance opérationnelle.
Grâce à l’expansion active de la production par les fabricants de plaquettes de silicium en aval, les performances des équipements photovoltaïques de plaquettes de silicium ont augmenté. Passif contractuel: jusqu’en 2021q3, le passif contractuel de la société s’élevait à 3834 milliards de RMB, en hausse de 91,35% par rapport à l’année précédente; Commandes en main: jusqu’en 2021q3, l’entreprise n’avait pas terminé le contrat d’équipement de croissance de cristaux et d’équipement de traitement intelligent d’un montant total de 17 760 millions de RMB, dont 726 millions de RMB pour l’équipement de semi – conducteurs. D’octobre à novembre 2021, la société a signé avec gaojing et shuangliang respectivement 1 485 millions de RMB et 837 millions de RMB pour l’équipement de four à cristal unique et a ajouté la commande d’équipement à semi – conducteurs nouvellement signée (200 millions de RMB), etc. nous prévoyons que la commande globale de la société sera en cours de fabrication de plus de 20 milliards de RMB.
Des progrès décisifs ont été réalisés dans l’ajout de matériaux de substrat de carbure de silicium codés et d’équipements à semi – conducteurs. En octobre 2021, la société a publié l’annonce d’une augmentation fixe de 5,7 milliards de RMB, qui a été appliquée à la base de production de plaquettes de substrat de carbure de silicium, au projet de ligne d’essai d’équipement à grande puce de silicium à circuit intégré de 12 pouces, au projet de production et de fabrication d’équipement d’amincissement de 80 machines de polissage de matériaux semi – conducteurs, etc. Selon le rapport de réponse de février 2022, 1) Le matériau de substrat de carbure de silicium a signé un contrat d’intention: le client a a formé une intention d’achat avec l’entreprise, et l’entreprise donnera la priorité à la fourniture d’au moins 230000 pièces de substrat de carbure de silicium à l’entreprise de 2022 à 2025, et le client a donnera la priorité à l’achat des produits de substrat de carbure de silicium de l’entreprise à condition que les paramètres techniques et les prix soient les mêmes; Commande manuelle de plus de 200 millions de RMB d’équipement à semi – conducteurs: client B (produit: 8 – 12 pouces d’équipement de polissage d’amincissement), le montant de la commande est de 141 millions de RMB; Zhejiang Mtcn Technology Co.Ltd(003026) (produit: ligne de polissage de 8 pouces), le montant de la commande est de 80 millions de RMB. Les nouvelles commandes donneront un nouvel élan à la croissance future de l’entreprise.
Proposition d’investissement: les commandes d’équipements photovoltaïques à haut rendement de l’industrie photovoltaïque ont fortement augmenté. En outre, l’équipement à semi – conducteurs et le carbure de silicium de l’entreprise ont été approuvés par les clients successivement. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise de 2021 à 2023 sera respectivement de 59,6 (divulgué) / 107,1 / 13,3 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 17 / 25 / 3,1 milliards de RMB, et le cours actuel des actions correspondra à 31 et 25 fois PE respectivement en 2022 et 20223. Maintenir la cote « recommandé ».
Indice de risque: la demande en aval est inférieure aux attentes; Les projets supplémentaires prévus n’ont pas progressé comme prévu.
