Zte Corporation(000063) ( Zte Corporation(000063) )
Événement: en 2021 Zte Corporation(000063) a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 114522 milliards de RMB, YOY + 12,9%; Le bénéfice net de la société mère était de 6813 milliards de RMB, YOY + 59,9%; Réaliser un bénéfice net de 3,31 milliards de RMB, YOY + 219,2%; Réaliser eps1. RMB 47; Les flux de trésorerie d’exploitation nets se sont élevés à 15,72 milliards de RMB, YOY + 53,7%, et les résultats ont été conformes à nos attentes.
Les trois principales entreprises ont connu une croissance coordonnée et ont constamment amélioré leur part de marché: Zte Corporation(000063) En ce qui concerne le réseau des opérateurs, le chiffre d’affaires d’exploitation atteint 75,71 milliards de RMB en 2021, en hausse de 2,3% par rapport à l’année précédente. En 2021, la station de base 5G se classait au deuxième rang mondial pour les expéditions, et les produits liés à l’accès optique et à la transmission optique demeuraient au premier rang; En ce qui concerne les entreprises publiques et les entreprises, en 2021, le chiffre d’affaires des entreprises publiques chinoises a atteint 13,08 milliards de RMB, en hausse de 16,0% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires des entreprises publiques chinoises a augmenté de plus de 40% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne IDC, le système de gestion intelligent a été largement utilisé par les clients en tête d’Internet, avec 140000 cadres commerciaux; En ce qui concerne les activités des consommateurs, le chiffre d’affaires d’exploitation atteint 25,73 milliards de RMB en 2021, en hausse de 59,2% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les produits à domicile ont augmenté de plus de 80% d’une année sur l’autre, les produits de téléphonie mobile ont augmenté de près de 40% d’une année sur l’autre, et la part de marché de 5gcpe se classe au premier rang mondial. En 2021, le volume annuel des expéditions de terminaux a dépassé 100 millions, avec une augmentation globale des expéditions de 60% d’une année sur l’autre.
La structure des d épenses a été continuellement optimisée et la qualité de l’exploitation a été constamment améliorée: l’accent a été mis sur la technologie et les produits R & D. en 2021, les dépenses R & D représentaient 16,4% des recettes, 1,8 PP de plus qu’en 2020 (14,6%), 7,6% des dépenses de vente, 0,1 PP de plus qu’en 2020, 4,8% des dépenses de gestion et 0,1 PP de moins qu’en 2020. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie opérationnels en 2021 se sont élevés à 15,72 milliards de RMB, en hausse de 53,7% d’une année sur l’autre, dépassant 10 milliards de RMB pendant deux années consécutives. En 2021, la marge bénéficiaire brute a atteint 35,24%, en hausse de 3,63 PP par rapport à 2020, dont 8,66 PP pour les activités de réseau des opérateurs et 1,77 PP pour les activités des entreprises publiques et 5,38 PP pour les activités des consommateurs. Nous croyons qu’avec l’optimisation de la structure des coûts et des dépenses de l’entreprise, la qualité de l’exploitation de l’entreprise continuera d’augmenter régulièrement.
Accélérer le développement de nouvelles entreprises et créer activement la deuxième courbe de croissance: Zte Corporation(000063) Zte Corporation(000063) Dans le domaine des technologies de l’information, Zte Corporation(000063) La base de données (goldendb, la base de données distribuée, est considérée comme un produit stratégique d’innovation indépendant dans le domaine des TIC et fonctionne de façon stable dans le système de base des grandes banques commerciales depuis plus de trois ans) et d’autres produits informatiques sont devenus rapidement des produits de 10 milliards de RMB; Dans le domaine de l’électronique automobile, l’intégration des avantages matériels et logiciels de la technologie des TIC, la mise en place d’une ligne de produits électroniques automobiles, l’aide au développement de l’intelligence, de la mise en réseau et de l’électrification dans le domaine de l’automobile.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de la croissance rapide des activités des entreprises publiques de la société et de la reprise progressive du marché d’outre – mer, nous avons réduit les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour 2022 – 2023 de 9806 / 12342 milliards de RMB à 8182 / 9938 milliards de RMB, et nous prévoyons un chiffre d’affaires d’exploitation de 12247 milliards de RMB en 2024; Réduire les prévisions du SPE pour 2022 – 2023 de 2,13 / 2,68 yuan à 1,73 / 2,10 Yuan, et le SPE pour 2024 est estimé à 2,59 yuan. La valeur marchande actuelle correspond au PE de 15 / 12 / 10 fois pour 2022 – 2024. Maintenir la cote « buy – in » en fonction de la vague de Développement 5G et de transformation numérique.
Conseils sur les risques: la croissance des nouvelles entreprises, comme les maisons intelligentes et l’énergie numérique, n’est pas à la hauteur des risques prévus; Risque de fluctuation du taux de change des opérations à l’étranger; Risque de crédit du client.
