Zte Corporation(000063) ( Zte Corporation(000063) )
Évaluation du rendement
Le 8 mars, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. Au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 114,52 milliards de RMB, en hausse de 12,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires des sociétés cotées s’est élevé à 6,81 milliards de RMB, en hausse de 59,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 3,31 milliards de RMB, en hausse de 219,2% par rapport à l’année précédente. Globalement conforme aux attentes.
Analyse des opérations
L’exploitation s’est globalement améliorée et le bénéfice net a fortement augmenté. La marge brute globale de l’entreprise a augmenté de 3,6pp à 35,2%, grâce au rétablissement prévu de la marge brute de l’entreprise de l’opérateur à 42% + niveau. Du point de vue de la structure des revenus, la part des opérateurs de l’entreprise, des entreprises publiques et des entreprises de consommation était respectivement de 66% / 1 1 1% / 23% en 21 ans, comparativement à 73% / 1 1% / 16% en 20 ans, la part des entreprises de consommation a considérablement augmenté. Les revenus des entreprises ont augmenté de 2,3% par rapport à l’année précédente, ce qui correspond à l’augmentation des dépenses en capital des entreprises mondiales et chinoises. Bénéficiant de la diffusion de la construction de 5G à l’étranger du marché développé au marché en développement, la part de marché de la société de 5G en Chine devrait continuer d’augmenter, et le taux de croissance des activités des opérateurs de la société devrait augmenter légèrement au cours des 22 dernières années. Les entreprises publiques ont augmenté de 16% au cours des 21 dernières années, soit un peu moins que prévu, et la croissance devrait revenir à 20% au cours des 22 prochaines années, grâce à l’approfondissement de la numérisation de l’industrie et à l’amélioration de la compétitivité des entreprises.
L’avantage de base est solide et la nouvelle entreprise est dynamique. En ce qui concerne la 5G, la part de la station de base 5g de la compagnie continue de se classer au deuxième rang mondial et le volume des déclarations obligatoires standard 5G se classe au quatrième rang mondial. Dans le domaine des puces, l’entreprise a la capacité de conception de l’ensemble du processus des puces de pointe de l’industrie, la proportion d’auto – recherche des puces terminales atteint 50%, le chiffre d’affaires annuel de ZTE microélectronique est proche de 10 milliards, la part des ventes à l’exportation augmente constamment. En ce qui concerne les entreprises publiques, l’entreprise a expédié plus de 150000 serveurs et produits de stockage dans le monde au cours des 21 dernières années, ce qui lui a permis d’accéder à des clients de premier plan dans les secteurs financier, Internet et énergétique. Goldendb opère régulièrement dans les grandes banques commerciales depuis plus de trois ans et s’étend à des domaines clés tels que les opérateurs. Le secteur de l’électronique automobile est sur le point de se développer et un accord de coopération stratégique a été conclu avec FAW Saic Motor Corporation Limited(600104)
Ouvrir une nouvelle phase de croissance qualitative. Dans le contexte des dépenses en capital des opérateurs mondiaux stables, l’augmentation de la part de marché mondiale de l’entreprise est la logique de base de la croissance au cours des trois à cinq prochaines années. Sa part de marché mondiale du sans – fil devrait passer de 12% à 20% et sa part de marché chinoise de 30% à 40%. Dans le même temps, avec les retombées de la capacité des TIC accumulée par l’entreprise dans le domaine des communications pendant de nombreuses années, les entreprises publiques de la deuxième courbe de croissance de l’entreprise sont entrées dans la voie rapide. La valeur de la capacité des nouveaux secteurs d’activité tels que les semi – conducteurs et l’électronique automobile devrait être progressivement reconnue par le marché. L’entreprise ouvrira une nouvelle étape de croissance de qualité et le Centre d’évaluation du marché devrait progressivement augmenter.
Ajustement des bénéfices et suggestions d’investissement
Nous avons réduit les prévisions de croissance des revenus des entreprises de l’exploitant de la compagnie, ajusté le bénéfice net de la compagnie à la mère de 91 (- 14%) / 11,3 (- 9%) milliards de RMB en 22 – 23 ans, et prévu un bénéfice net de la compagnie à la mère de 13,4 milliards de RMB en 24 ans. Il est optimiste que l’entreprise réalisera une croissance rapide des nouvelles entreprises, y compris les entreprises publiques, les semi – conducteurs et l’électronique automobile, tout en augmentant la part de marché des fabricants d’équipements mondiaux et chinois, et donnera 31 fois PE en 22 ans avec un prix cible de 60 yuans, réaffirmant la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
La commercialisation de la 5G n’a pas répondu aux attentes, les dépenses en capital des opérateurs n’ont pas répondu aux attentes, les frictions commerciales entre la Chine et les États – Unis se sont intensifiées, le risque de fluctuation des activités des terminaux mobiles, l’expansion des nouvelles activités de l’électronique automobile n’a pas répondu aux attentes et la fuite des cerveaux de base.
