Great Wall Motor Company Limited(601633) ( Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Aperçu de l’événement
La société a publié un rapport rapide sur la production et les ventes en février 2022: les ventes en gros en février ont atteint 71 000 unités, soit – 20,5% d’une année sur l’autre et – 36,7% d’une année sur l’autre. La production de février a été de 71.000 unités, avec – 16,9% d’une année sur l’autre et – 36,6% d’une année sur l’autre.
En ce qui concerne les sous – marques, les ventes en gros de la marque haver en février ont atteint 42 000 véhicules, soit – 31,2% d’une année sur l’autre et – 40,2% d’une année sur l’autre; Les ventes en gros de la marque Wey ont atteint 4 000 véhicules, soit + 103,1% d’une année sur l’autre et – 13,1% d’une année sur l’autre; Les ventes en gros de pick – up ont atteint 12 000 unités, soit – 23,1% d’une année sur l’autre et – 9,5% d’une année sur l’autre; Les ventes en gros de la marque Euler ont atteint 6 000 véhicules, soit – 15,1% d’une année sur l’autre et – 52,7% d’une année sur l’autre; Les ventes en gros de la marque Tank se sont élevées à 6 000 unités, soit + 96,0% d’une année sur l’autre et – 37,6% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
Le Festival du printemps et l’absence de noyau limitent la production et la commercialisation à court terme
En février, sous l’influence de l’approvisionnement en puces ESP de Bosch, la production et la vente de l’entreprise ont été sous pression. Étant donné que Bosch est le fournisseur exclusif de PSR pour les principaux modèles de l’entreprise, la capacité limitée de Bosch a un impact important sur la capacité de l’entreprise. Au niveau de l’entreprise, elle a également activement encouragé l’élaboration d’un plan d’augmentation de la production avec Bosch. On s’attend à ce que la capacité des puces augmente rapidement en mars, ce qui aidera l’entreprise à accroître encore la production et les ventes.
Le modèle de véhicule est fortement itéré et la demande finale est légèrement sous pression. L’entreprise est dans la période de fenêtre du changement de modèle et de l’accélération du lancement de nouveaux produits, la réduction de la chaleur de l’ancien modèle et les nouveaux produits sont encore entrelacés, ce qui entraîne une augmentation de la demande d’attente finale. En janvier – février de cette année, la société a vendu 183000 véhicules, soit – 19,9% d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce que les ventes annuelles de l’entreprise augmentent progressivement au fur et à mesure que la Force des nouveaux modèles de véhicules sera vérifiée, en particulier:
Haver Brand: Mainstream SUV position stable, Accelerating to Intelligent progress. En janvier – février, le volume cumulé des ventes s’élevait à 112000 véhicules, soit – 27,9% d’une année sur l’autre. Parmi eux, Havel h6 a totalisé des ventes de 55 000 véhicules, soit – 29,3% d’une année sur l’autre. Les ventes cumulées de Havel animal (le 4×4 phare de la nouvelle technologie) ont dépassé 21 000 véhicules au cours des trois derniers mois, ce qui a donné de bons résultats.
Marque Wey: lancement accéléré de la version PHEV. Les ventes cumulées de janvier à février ont atteint 10 000 véhicules, soit + 16,5% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les ventes cumulées du Modèle Star latte DHT étaient de 3 953, les ventes de février ont augmenté de 52,4% par rapport à l’année précédente et ont grimpé rapidement après la mise sur le marché. Le 1er mars de cette année, le moka DHT – PHEV a été officiellement mis sur le marché, avec un prix total de 295000 à 315000 RMB pour deux modèles, avec une conduite intelligente de haut niveau Noh auto – développée sur toute la pile. Cette année, plusieurs modèles de marque Wei seront équipés de versions PHEV standard. Nous pensons que la demande d’intelligence électrique haut de gamme augmente rapidement et que la marque indépendante devrait prendre l’initiative de saisir le marché. Entre – temps, la technologie hybride a fait des percées pour soutenir le remplacement rapide des véhicules à carburant PHEV dans les grandes villes à faible énergie, et la demande devrait continuer d’augmenter.
Marque Euler: ASP devrait accélérer la montée en puissance. Les ventes cumulées de janvier à février ont été de 19 000 véhicules, soit + 10,5% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les ventes cumulées de bons chats ont été de 13 000, soit + 262,0% d’une année sur l’autre. Cette année, de nombreux nouveaux membres de la famille des chats, tels que Ballet CAT, punk CAT et Lightning CAT, devraient être mis sur le marché, et la matrice de produits va vers le Haut de gamme, et asp devrait accélérer la montée en puissance.
Marque tank: Tank 500 est sur le marché. Les ventes cumulées de janvier à février ont été de 17 000 véhicules, soit + 80,6% d’une année sur l’autre. Le nombre cumulé d’utilisateurs de Tank 300 a dépassé 100000, Tank 500 sera officiellement mis sur le marché le 18 mars, ce qui entraînera une augmentation du volume et du prix de la série tank.
Great Wall pick – up: Fashion Business, passenger Leisure. Les ventes cumulées de janvier à février ont été de 24 000 véhicules, soit – 34,5% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le canon Great Wall a vendu 19 000 unités au total, et le canon King Kong “Fashion commercial Pickup” a également été entièrement mis en vente à l’avance le 2 mars. Cette année, le canon Great Wall sera pleinement utilisé dans les deux catégories, y compris le commerce de mode et les loisirs, et continuera à cultiver profondément les marchés chinois et étrangers.
Haut de gamme intelligent Leading hardcore Technology to Accelerate Output
En janvier – février de cette année, le citron, le réservoir et le café représentent 75,1% des modèles de sector – forme intelligents. En s’appuyant sur trois sectorformes technologiques de base, l’entreprise a réalisé des percées dans les performances dynamiques et l’efficacité de la gamme complète de vitesses, tandis que la sector – forme intelligente coffee est entièrement activée dans la conduite intelligente et le poste de pilotage intelligent, ce qui accélère la progression des modèles de véhicules vers l’électrification intelligente.
La technologie du noyau dur accélère la production et améliore continuellement la perméabilité intelligente. En janvier – février de cette année, la part des modèles intelligents de l’entreprise a augmenté à 88,1%, ce qui a entraîné une augmentation des ventes de plus de 150000 yuans à 15,5%. Grâce à la modularisation des trois sectorformes, le cycle de développement des nouveaux modèles de véhicules sera considérablement raccourci, ce qui favorisera la production de technologies de base et accélérera l’amélioration de la perméabilité intelligente.
Conseils en matière d’investissement
La promotion des nouveaux produits de l’entreprise à l’extérieur de la Chine s’est déroulée sans heurt, un nouveau cycle d’électrification intelligente a été lancé, la proportion de nouveaux modèles de véhicules intelligents énergétiques a augmenté rapidement, la position de leader du luxe est devenue plus claire, et les revenus des entreprises non automobiles devraient être libérés plus rapidement. Nous sommes optimistes que le volume et le prix de l’entreprise augmenteront cette année. En raison de l’impact de la pénurie de carottes, les attentes de rendement de l’entreprise pour 2022 – 2023 seront révisées en conséquence. Ajuster le revenu d’exploitation de la compagnie de 2062 – 2023 à 1920,5 / 256,74 milliards de RMB par rapport à 2062,0 / 270,25 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère de 123,7 / 15,86 milliards de RMB à 113,0 / 15,76 milliards de RMB et le SPE de 1,34 / 1,72 à 1,22 / 1,71 RMB, ce qui correspond à un prix de clôture de 30,39 RMB / action PE de 25 / 18 fois le 8 mars 2022, et maintenir la cote « acheté ».
Conseils sur les risques
L’impact du manque de cœur dépasse les attentes; Risque à la baisse sur le marché automobile; Wey, Sharon, haver et d’autres marques sur le marché de la concurrence accrue, le volume des ventes n’est pas aussi élevé que prévu; Les progrès en mer n’ont pas été aussi rapides que prévu.
