Shanghai M&G Stationery Inc(603899) ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Les revenus et les bénéfices ont légèrement dépassé nos attentes, ce qui a permis à l’entreprise de se développer de façon stable à long terme et de maintenir sa cote d ‘« achat ».
La société a publié un rapport rapide sur les résultats et prévoit réaliser un chiffre d’affaires de 17 607 millions de RMB (+ 34,02%) en 2021, un bénéfice net de 1 518 millions de RMB (+ 20,91%) pour la société mère et un taux d’intérêt net de 8,62% pour la société mère (en baisse de 0,93 PCT par rapport à l’année précédente). En 2021q4 seulement, nous prévoyons réaliser un chiffre d’affaires de 5455 milliards de RMB (+ 18,59%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 401 millions de RMB (+ 17,25%), un revenu et un bénéfice légèrement supérieurs à nos attentes. En 2022, avec l’amélioration progressive de l’impact négatif de la double réduction, l’optimisation de la structure des produits et l’amélioration de l’efficacité des canaux, on s’attend à ce que les revenus augmentent de 10 à 15% dans les activités de base traditionnelles. En ce qui concerne les nouvelles entreprises, on s’attend à ce que le chiffre d’affaires de krip en 2022 dépasse 10 milliards de RMB et que l’amélioration de l’effet d’échelle améliore la rentabilité; On s’attend à ce que la tendance positive se poursuive à l’avenir avec l’augmentation simultanée du nombre de magasins et des revenus des magasins. Il est optimiste quant au développement stable à long terme de la société et ajuste légèrement les prévisions de bénéfices. Il est prévu que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 15,18 / 17,64 / 21,08 milliards de RMB (à l’origine 14,63 / 17,29 / 2,66 milliards de RMB), le SPE correspondant sera de 1,64 / 1,90 / 2,27 RMB, le cours actuel des actions correspondant à PE sera 29,9 / 25,8 / 21,6 fois, la position de leader sera stable et la cote d’achat sera maintenue.
Perspectives des activités de base traditionnelles: optimisation de la structure des produits + amélioration de l’efficacité des canaux pour une croissance soutenue
L’impact négatif de la politique de double réduction s’améliore progressivement. Les activités traditionnelles de base devraient maintenir un taux de croissance des revenus de 10 à 15% d’ici 2022. Les forces motrices sont les suivantes: optimiser la structure des produits: l’entreprise adhère à la stratégie de « Réduction et d’amélioration de la qualité», continue d’améliorer la proportion de produits à prix unitaire élevé et à marge brute élevée tels que les produits culturels et créatifs de haute qualité, améliore la contribution des ventes de produits individuels et met en place à l’avance des catégories d’éducation de qualité telles que les États – Unis d’ Optimiser davantage la structure des produits. Améliorer l’efficacité des canaux: l’entreprise passera progressivement du grossiste en produits au détaillant en marques à l’avenir. Tout en encourageant la mise à niveau de l’image des magasins finaux, l’entreprise continuera de promouvoir l’application de l’Alliance Morning Light, le système de distribution des données habilitantes, afin d’aider les magasins finaux à faire des magasins en fonction de la demande du marché, ce qui entraînera une croissance des revenus des magasins individuels.
Perspectives de nouvelles entreprises: le développement rapide de kelip et de la société jiumu divers devrait améliorer la rentabilité
Kelip: l’entreprise continue d’approfondir la coopération avec les anciens clients tels que le Gouvernement, les entreprises centrales et le top 500 du monde, tout en développant de nouveaux clients financiers pour augmenter les revenus. En 2022, le chiffre d’affaires devrait dépasser 10 milliards de RMB. L’effet d’échelle renforce le pouvoir de négociation de l’entreprise en amont et en aval de la chaîne industrielle, ce qui, combiné à l’optimisation ultérieure de la structure de la clientèle et à l’amélioration de la capacité de contrôle des coûts, devrait entraîner une hausse du taux d’intérêt net. Jiumu Commodities Agency: en 2021, jiumu a connu une croissance rapide et est entré dans une voie saine. Le nombre de nouveaux magasins devrait atteindre 100 en 2022. Grâce à l’optimisation continue du portefeuille de produits de base et à l’exploitation normalisée, l’efficacité de la sector – forme et le niveau de profit devraient être améliorés.
Conseils sur les risques: les politiques influent sur la demande de l’industrie, les épidémies répétées dans certaines régions et le développement de nouvelles entreprises est inférieur aux attentes.
