Shanghai M&G Stationery Inc(603899) ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Événement: le 8 mars, Shanghai M&G Stationery Inc(603899) En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 17 607 milliards de RMB, en hausse de 34,02% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1 518 millions de RMB, en hausse de 20,91% par rapport à l’année précédente. Dont 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5455 milliards de RMB, en hausse de 18,59% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 401 millions de RMB, en hausse de 17,00% d’une année sur l’autre.
La performance au cours des 21 dernières années a légèrement dépassé les attentes. La tendance à l’amélioration des fondamentaux de l’entreprise est évidente. 2021 est l’année d’ouverture de la nouvelle stratégie quinquennale de l’entreprise. L’entreprise a amélioré la qualité et l’efficacité du développement avec de nouveaux concepts de développement, a régulièrement fait progresser La mise en œuvre de la stratégie de développement et du plan d’affaires de l’entreprise, a globalement fait progresser le développement stable des activités de base traditionnelles, a continué à développer et à développer de nouvelles entreprises, et a maintenu un développement sain et de En raison de la croissance constante des activités de base traditionnelles, les ventes directes de nouveaux bureaux d’affaires de chengguang kelip et de la société de produits divers jiumu dans les grands magasins de détail ont continué de croître à grande vitesse, et en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 17 607 milliards de RMB, en hausse de 34,02% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1 518 millions de RMB, en hausse de 20,91% par rapport à l’année précédente. Sur une base trimestrielle, les revenus d’exploitation de 2021q1, Q2, Q3 et Q4 se sont élevés respectivement à 38,12, 38,74, 44,65 et 5455 milliards de RMB, soit une augmentation annuelle de 82,96%, 44,68%, 18,25% et 18,59%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 3,28, 3,38, 4,51 et 401 millions de RMB, en hausse de 42,50%, 44,34%, 0,57% et 17,00% d’une année sur l’autre. Q4 le taux de croissance des bénéfices de l’entreprise a considérablement augmenté au cours du trimestre en cours, ce qui confirme que l’entreprise est dans une tendance à l’amélioration continue des fondamentaux.
Les activités de base traditionnelles devraient maintenir une croissance stable grâce au développement coordonné des deux ailes
Activités traditionnelles de base: la mise à niveau des produits et la superposition des canaux augmentent l’efficacité et devraient maintenir une croissance stable. 2021h2 en raison de la récurrence de l’épidémie, de la politique de double réduction et de la base élevée, la croissance des activités traditionnelles de l’entreprise est sous pression à court terme. Mais après au moins deux essais d’inondation scolaire, les contre – mesures de l’entreprise sont progressivement matures, l’impact négatif de la politique de double réduction s’est amélioré progressivement, et les douves commerciales traditionnelles de l’entreprise sont encore assez fortes à moyen et à long terme. Tout au long de l’année, on s’attend à ce que les activités traditionnelles continuent de croître régulièrement en 2021, stimulées par les bons résultats du premier semestre. L’entreprise continue de promouvoir l’optimisation et la mise à niveau de la structure des produits, ainsi que la mise à niveau des canaux et l’amélioration de l’efficacité: en ce qui concerne les produits, elle optimise encore la structure des produits en augmentant la proportion de produits tels que la création culturelle de produits de haute qualité et La personnalisation de haut de gamme, et en élargissant les produits d’éducation de qualité et de puzzle; Canaux: améliorer l’image des magasins, promouvoir la transformation des grossistes en fournisseurs de services de détail, autonomiser activement les distributeurs et améliorer continuellement l’efficacité des canaux. L’entreprise réagit activement à l’impact de la politique de double réduction. Parallèlement à l’amélioration marginale des facteurs d’influence, nous pensons que les activités traditionnelles dans leur ensemble ne changeront pas et nous nous attendons à ce que les activités traditionnelles de base de l’entreprise maintiennent une croissance de 10 à 15% à moyen terme.
Le développement rapide des activités de vente directe des bureaux de kelip devrait améliorer la rentabilité. Nous nous engageons à fournir des solutions de services d’achat à guichet unique pour les bureaux. Grâce à l’expansion continue des clients de taille moyenne et de grande taille tels que le Gouvernement, les entreprises centrales et les 500 premiers dans le monde, nous avons maintenu une forte croissance au cours des dernières années et nous prévoyons atteindre 10 milliards d’ici 2022. Avec l’augmentation rapide de l’échelle des revenus, le pouvoir de négociation de l’entreprise sur les chaînes industrielles en amont et en aval a été encore amélioré, tandis que l’entreprise a continuellement optimisé la structure de la clientèle et amélioré la capacité de contrôle des coûts. On s’attend à ce que la marge bénéficiaire de l’entreprise de vente directe de bureau de kelip augmente régulièrement.
Le modèle d’entreprise de la société jiumu oddments a progressivement mûri et la vitesse et la qualité des opérations coexistent. À la fin du mois de septembre 2021, il y avait 436 magasins de la société, dont 299 directement exploités et 137 franchisés. On estime que plus de 100 magasins seront ouverts en 2022. L’entreprise continue d’optimiser le portefeuille de produits de base et d’améliorer la croissance et la rentabilité des magasins grâce à la normalisation des magasins.
Suggestions d’investissement: en tant qu’intégrateur de papeterie à l’étranger, l’entreprise a continuellement amélioré les canaux traditionnels de produits d’affaires, et de nouvelles entreprises comme Chenguang Science & Technology, les grands magasins de détail ont connu une croissance rapide et ont fait des progrès constants dans l’intégration des deux ailes. Entre – temps, le plan d’augmentation de la participation des actionnaires contrôlants de la société a été mené à bien avec succès, ce qui témoigne de la confiance dans le développement à long terme. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de Shanghai M&G Stationery Inc(603899) 2021 – 2023 sera de 176,07, 215,04 et 26194 milliards de RMB, en hausse de 34,02%, 22,13% et 21,81% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 15,18, 18,29 et 2 195 milliards de RMB, en hausse de 20,91%, 20,49% et 20,02% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe de 29,9 X, 24,8 X et 20,7 X, ce qui maintient la cote d’investissement de buy – A.
Indice de risque: risque récurrent d’épidémie locale; Risque de lancement de nouveaux produits inférieur aux attentes; L’impact de la politique de double réduction a dépassé les risques prévus.
