Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) ( Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) )
Aperçu de l’événement
La compagnie a publié un rapport annuel sur les résultats de 2021, qui a généré un chiffre d’affaires d’exploitation de 41025 milliards de RMB en 2021, en hausse de 115,28% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 4020 milliards de RMB, en hausse de 269,14% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net des propriétaires de la société mère après déduction des bénéfices et pertes non récurrents s’est élevé à 3 859 milliards de RMB, en hausse de 305,10% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
Forte croissance des performances, optimisation et mise à niveau de la structure des produits
Selon l’annonce de la société, les résultats se situent à la valeur médiane de l’annonce. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 41025 milliards de RMB, en hausse de 115,28% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère s’élevait à 4020 milliards de RMB, en hausse de 269,14% par rapport à l’année précédente. En 2021, le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère, déduction faite des bénéfices et pertes non récurrents, s’élevait à 3859 milliards de RMB, en hausse de 305,10% d’une année sur l’autre. Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires d’exploitation du quatrième trimestre a atteint 11 936 milliards de RMB, en hausse de 110,14% d’une année sur l’autre et de 4,29% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre, le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’élevait à 1 258 millions de RMB, en hausse de 417,70% d’une année sur l’autre et en baisse de 1,87% d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net trimestriel du quatrième trimestre a atteint 10,54%, en hausse de 4,45 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. En 2021, l’entreprise a continuellement intensifié l’optimisation et la mise à niveau de la structure des produits et accéléré l’augmentation de la capacité des produits photovoltaïques 210; Entre – temps, grâce à l’innovation technologique et au progrès technologique, l’entreprise a amélioré l’efficacité de production d’un seul four, le taux de consommation de silicium par Unit é de produit a diminué de façon significative d’une année sur l’autre, et le taux de production de silicium et le taux de produit a ont considérablement augmenté grâce à l’amélioration des procédés de filage fin et de tranchage, ce qui a grandement amélioré le bénéfice brut par unité de produit; D’autre part, face à la fluctuation des prix des matières premières polysilicium, l’entreprise a assuré la production et l’exploitation de l’entreprise en contrôlant raisonnablement les stocks grâce à une bonne coopération à long terme dans la chaîne d’approvisionnement.
Démonstration accélérée de l’activité des matériaux semi – conducteurs, coopération en amont et en aval pour la flexibilité
Les dépenses mondiales en capital des usines de Wafers augmentent et l’offre de capacité de production de Wafers est limitée. Selon les données du semis, on estime que les expéditions mondiales de plaquettes de silicium semi – conductrices en 2021 atteindront 14 milliards de pouces carrés, en hausse de 13,9% par rapport à l’année précédente. Au cours des trois prochaines années, les expéditions de plaquettes de silicium semi – conductrices devraient continuer d’atteindre de nouveaux sommets d’année en année. À l’heure actuelle, les plaquettes de silicium semi – conducteur mondiales sont principalement monopolisées par des entreprises étrangères, en particulier les plaquettes de silicium de 12 pouces qui ont un faible taux de localisation et un grand espace de remplacement. Les activités de l’entreprise dans le domaine des matériaux semi – conducteurs accélèrent la R & D technologique et la certification des clients, la mise à niveau rapide des produits, l’accélération de la mise en page de nouveaux produits et l’augmentation significative de l’échelle de production et de vente d’une année sur l’autre. À la fin du troisième trimestre de 2021, la capacité mensuelle de production était de 8 pouces 650000 pièces et de 12 pouces 100000 pièces. Tout en accélérant l’expansion de la capacité du projet Jiangsu Big silicon chip, l’entreprise prévoit de lancer l’expansion de la production de l’usine de Tianjin. À l’heure actuelle, la phase II du projet de grande plaquette de silicium de 8 à 12 pouces a été lancée à l’avance afin d’accélérer l’expansion de la capacité. L’entreprise a encouragé le mode de production de l’industrie 4.0 et de la fabrication flexible dans le processus d’exploitation et le scénario d’exploitation de chaque secteur industriel, et la productivité du travail par habitant a considérablement augmenté à plus de 10 millions de yuan / personne / an. La qualité et la cohérence des produits continuent d’être améliorées, la consommation de matières premières et de matières auxiliaires s’améliore efficacement, les coûts d’exploitation de l’usine continuent de diminuer, et le mode de coopération flexible est établi en collaboration avec les clients en amont et en aval afin de réduire les coûts de transaction et d’améliorer leur propre compétitivité et celle des clients.
Conseils en matière d’investissement
Dans le cadre du nouveau système et mécanisme, la société a amélioré la qualité et l’efficacité de l’exploitation, amélioré continuellement la compétitivité et amélioré la période de croissance des performances futures. Les prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 ont été ajustées. Le chiffre d’affaires pour 2022 – 2023 a été ajusté de 63225 milliards de RMB, 708 milliards de RMB à 55245 milliards de RMB et 66913 milliards de RMB respectivement. Le bénéfice net attribuable à la société mère a été ajusté de 5490 milliards de RMB, 6455 milliards de RMB à 5216 milliards de RMB et 6310 milliards de RMB respectivement, et le SPE de 1700 milliards de RMB. RMB 2,00 est ajusté à RMB 1,61 et RMB 1,95, correspondant au prix de clôture de RMB 47,36 / action le 10 mars 2022 pour la période 2022 – 2023, PE est 29 / 24 fois respectivement, et la note d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques
La demande sur le marché des semi – conducteurs n’est pas aussi forte que prévu, la concurrence s’intensifie dans l’industrie des semi – conducteurs et des plaquettes de silicium, le risque systémique, etc.
