Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) ( Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) )
Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) : aluminum Frame Head Enterprise, Developing and Accelerating Speed
L’entreprise a été fondée pour la première fois en 2007 et s’est engagée pour la première fois dans le secteur de l’aluminium de construction. En 2017, elle a commencé à traiter en profondeur des profilés industriels d’aluminium. En aval, l’accent a été mis sur l’industrie photovoltaïque et d’autres industries. En ce qui concerne la structure des produits, elle est passée de profilés d’aluminium à des produits de transformation en profondeur, principalement des pièces d’aluminium. À l’heure actuelle, l’entreprise est une entreprise de tête de cadre en aluminium en Chine, et les clients en aval comprennent Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012)
Bordure en aluminium: croissance du circuit, optimisation du schéma
Le cadre est l’un des matériaux auxiliaires des modules photovoltaïques, qui est utilisé pour améliorer la résistance des modules et faciliter l’installation et le transport des modules. Le matériau principal est l’alliage d’aluminium. Du point de vue de la valeur, la valeur W unique du cadre en aluminium est de 0,14 Yuan, plus élevée que celle du Film Adhésif, du verre et d’autres matériaux auxiliaires courants. Avec l’augmentation de la demande photovoltaïque, l’espace de marché du cadre en aluminium devrait atteindre plus de 54 milliards d’ici 2025. Le mode de tarification est « prix de l’aluminium + frais de traitement», qui dépend fortement du Fonds de roulement, ce qui limite la croissance d’une seule entreprise. Actuellement, la concentration de l’industrie est faible et la part du marché leader est inférieure à 10%. Au fur et à mesure que l’industrie se développe, les principales entreprises améliorent encore l’échelle et la part de marché en fonction des avantages du capital et du financement, et la concentration du marché du cadre en aluminium devrait augmenter.
Discussion sur plusieurs questions clés
Le cadre en aluminium sera – t – il remplacé par d’autres matériaux? À notre avis, d’autres matériaux n’ont pas de base pour remplacer l’aluminium dans un avenir prévisible et le cadre en aluminium restera le premier choix pour les modules photovoltaïques. (2) où sont les barrières en aluminium? Nous pensons que la barrière du cadre en aluminium se manifeste principalement sous deux aspects: la barrière financière & la barrière technique (précision de l’extrusion, technologie de traitement de surface). Impact de la hausse des prix de l’aluminium? Compte tenu de la tendance à la variation des frais de traitement des barres d’aluminium et de la variation du bénéfice par tonne de xinplatine en 2021, nous pensons que la hausse du prix de l’aluminium n’a pas d’incidence significative sur le bénéfice par tonne et que la marge brute peut diminuer en raison de l’influence de la base du prix de l’aluminium.
Avantage financier + expansion rapide de la production, entrée dans une voie de développement rapide bénigne
Après la cotation de la société, la force du capital et la capacité de financement se sont considérablement améliorées et le coût du financement sera encore réduit. En même temps, avec la planification de l’expansion de la capacité, le volume des ventes et la part de marché de l’entreprise augmenteront rapidement à l’avenir. L’entreprise a continué d’investir massivement dans la R & D, avec un taux de d épenses de R & D de 4,33% en 2021, et l’équipe de R & D a été élargie à 252 personnes, ce qui devrait renforcer l’avantage concurrentiel à long terme de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices
La libération de la capacité + l’augmentation de la proportion de cadres en aluminium a entraîné une augmentation des revenus et des bénéfices: on s’attend à ce que la société réalise des revenus d’exploitation de 46,71, 67,32 et 8959 milliards de RMB en 2022 – 2024, soit respectivement + 79,9%, + 44,1% et + 33,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère a été respectivement de 242, 402 et 515 millions de RMB, soit + 100%, + 66,3% et + 27,9% d’une année sur l’autre. Le cours actuel des actions correspond à une évaluation PE de 29x, 17x et 13X pour la période 2022 – 2024, qui est couverte pour la première fois et est cotée « achat ».
Conseils sur les risques
La demande de photovoltaïque n’a pas été à la hauteur des attentes, les progrès de l’expansion de la production n’ont pas été à la hauteur des attentes, le remplacement des produits et la hausse rapide des prix de l’aluminium.
