Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) ( Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) )
Résumé des investissements:
Les nuages se dissipent et la piste se redresse.
Avec l’essor des produits nationaux et l’expansion de la production à l’étranger, la substitution nationale devrait s’accélérer. La part des ventes mondiales de Cr3 a chuté à 38,3% au cours de la dernière décennie, tandis que celle des entreprises chinoises a grimpé à 21,1%. La mise en œuvre de la stratégie « double carbone» favorisera la concentration de l’industrie chinoise des pneus.
Avec la résolution du problème du noyau manquant et l’amélioration de la perméabilité des nouveaux véhicules énergétiques, l’industrie automobile devrait continuer à se réchauffer et à stimuler la demande sur le marché des pneus de soutien. La demande de remplacement des pneus est liée au nombre de propriétaires de voitures. Actuellement, le nombre de propriétaires de voitures par habitant en Chine n’est que d’un quart de celui des États – Unis, et il y a encore beaucoup de place pour l’amélioration.
Fabrication intelligente leader de l’industrie rentabilité courbe de dépassement
L’entreprise a travaillé en profondeur dans l’industrie des pneus au cours des 15 dernières années, avec des avantages de premier plan dans les pneus automobiles et les pneus d’aviation. Au cours des cinq dernières années, le chiffre d’affaires de l’entreprise a atteint 7%. Le bénéfice net attribuable à la mère atteint 15%. Entre – temps, grâce à la fabrication intelligente et à la stratégie de haut de gamme, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise est d’environ 5% supérieure à celle de ses pairs.
L’avantage concurrentiel de la disposition haut de gamme est de plus en plus important
La transformation intelligente aide l’entreprise à réduire les coûts et à accroître l’efficacité. Améliorer l’efficacité de l’emploi de l’entreprise. En 2021, le revenu par habitant de l’entreprise a atteint 1,92 million de RMB, soit plus de 50% de plus que celui de l’entreprise comparable. 2) Le taux de qualification des produits et le taux d’utilisation de la capacité ont été améliorés, dont le taux d’utilisation de la capacité en 2021 a atteint 102%, ce qui est beaucoup plus élevé que la moyenne de l’industrie.
Mise en page de produits haut de gamme. En ce qui concerne les pneus d’automobile, les ventes de pneus de voiture de tourisme haute performance de l’entreprise représentent plus de 50% des revenus, et sa marge brute est supérieure de 6 à 10% à celle des pneus de voiture de tourisme économiques. En ce qui concerne les pneumatiques d’aviation, l’entreprise dispose d’avantages initiaux et de réserves techniques, a développé avec succès des produits de pneumatiques d’aviation Multi – spécifications et a été inscrite sur la liste des fournisseurs de COMAC C919 et cr929.
Construire des canaux de vente haut de gamme basés sur les principaux marchés européens et américains
L’entreprise a transformé le marché d’outre – mer en son principal marché grâce à ses avantages initiaux et à sa stratégie de haut niveau. Au cours des trois dernières années, la part des revenus de l’entreprise à l’étranger a oscillé entre 93 et 97%, soit environ 40% et 20% de plus que celle de Linglong et Sailun Group Co.Ltd(601058)
Grâce à l’effet de marque des opérations à l’étranger et au nouveau canal de vente au détail, le marché chinois de remplacement de la société a augmenté de 101,8% d’une année sur l’autre en 2021. En outre, l’entreprise a continué de jouer un rôle de premier plan sur le marché des pneus de soutien de l’usine de machines principales de moyenne et haute gamme et est devenue un fournisseur qualifié du groupe Volkswagen allemand, de l’automobile de Guangzhou et d’autres fabricants de véhicules complets de première ligne, ainsi que de nombreux nouveaux modèles de véhicules énergétiques tels que GAC New Energy et baic New Energy.
Les projets d’investissement collectés ont été mis en place successivement et les résultats futurs sont toujours attendus.
Selon la stratégie de développement “833plus” de l’entreprise, de nombreux projets lourds seront mis en œuvre au cours des deux prochaines années, dont 6 millions de pneus semi – en acier et 2 millions de pneus en acier en Thaïlande; Le projet espagnol de 12 millions de pneus radiaux par an devrait être opérationnel d’ici la fin de 2023; La production annuelle de 80 000 pneus d’avion devrait être achevée d’ici 2022, ce qui ouvrira la voie à la croissance des performances de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 1399 milliards de RMB, 1857 milliards de RMB et 2312 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024, le bénéfice par action (SPE) sera de 2,15 RMB, 2,86 RMB et 3,56 RMB respectivement, et le PE correspondant sera de 13,78 RMB, 10,39 RMB et 8,34 RMB respectivement. Selon la méthode de l’évaluation relative et absolue, le prix raisonnable des actions de la société est de 43 – 48,7 Yuan, et le prix actuel des actions est sous – estimé. Compte tenu de la position dominante de l’entreprise dans le domaine des pneus radiaux semi – acier de grande taille haut de gamme et des pneus d’aviation, et du fait que l’entreprise a de nombreux projets lourds qui seront lancés intensivement au cours des deux dernières années, la performance de l’entreprise a encore beaucoup de place pour la croissance, de sorte que la première couverture de l’entreprise a reçu la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des matières premières, risque de friction du commerce international, risque de change, etc.
