Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) ( Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) )
Questions:
Annonce de la société: en février 2022, 2 149800 volailles vivantes ont été vendues, avec un chiffre d’affaires de 50 374800 RMB et un prix de vente moyen de 12,23 RMB / kg, avec des variations annuelles de – 44,39%, – 39,43% et 7,78%, et des variations annuelles de – 11,12%, – 9,05% et 0,16%, respectivement.
Guoxin Agricultural points de vue: 1) Le prix de vente moyen de la volaille vivante de la compagnie a augmenté de 7,78% par rapport à l’année précédente en février, et la tendance à la hausse n’a pas diminué. Nous pensons que les bénéfices de l’élevage de poulets jaunes devraient se réchauffer considérablement à partir de 2022, Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) 2 Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) Deuxièmement, l’industrie du poulet à plumes jaunes frais de glace bénéficie de la politique d’inscription sur la liste du poulet à plumes jaunes frais de glace dans toutes les régions qui entrent dans une période de croissance rapide. En tant que chef de file régional du poulet à plumes jaunes frais de glace, l’entreprise est le meilleur bénéficiaire de l’expansion de l’industrie et devrait entrer dans une période de développement doré de la performance. Indice de risque: épidémie incontrôlable soudaine à grande échelle; Le calendrier de mise en service du projet d’investissement levé n’a pas été à la hauteur des attentes. Suggestions d’investissement: Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) À long terme, l’avantage de la direction de l’entreprise est remarquable. Avec la vision de devenir un fournisseur de protéines animales haut de gamme en Chine, l’entreprise attache de l’importance à la s écurité et à la qualité des aliments, et apporte d’autres réserves de croissance en mettant en place de nouvelles entreprises telles que Les oeufs de volaille et les aliments de porc, avec une pleine croissance à l’avenir. On estime que le bénéfice net attribuable à la société au cours des 21 à 23 prochaines années sera de 0,24 / 1,53 / 243 millions de RMB, ce qui correspond à 0,24 / 1,50 / 2,39 RMB pour le SPE et à 168,6 / 26,5 / 16,7 X pour le cours actuel des actions, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Commentaires:
Le prix moyen des ventes de poulet vivant de la compagnie a augmenté en février 2022, et on s’attend à ce que les bénéfices de la performance de la compagnie en 2022 soient sensiblement rétablis grâce à la reprise du marché du poulet jaune.
En février 2022, la compagnie a vendu 2 149800 volailles vivantes, avec un chiffre d’affaires de 50 374800 RMB et un prix de vente moyen de 12,23 RMB / kg, avec des variations annuelles de – 44,39%, – 39,43% et 7,78%, respectivement, et des variations annuelles de – 11,12%, – 9,05% et 0,16%. Du point de vue du prix de vente moyen, le prix de vente moyen de la volaille vivante à plumes jaunes a augmenté de façon significative en février. Du point de vue du volume des ventes, en raison de la réduction des semis et de l’impact des vacances du Festival du printemps, le volume des ventes de volaille vivante de l’entreprise a diminué, ce qui est une fluctuation saisonnière normale. La capacité d’élevage de volaille vivante de l’entreprise est toujours en expansion constante, avec une capacité d’élevage d’environ 75 millions de plumes en 2021. À l’avenir, l’entreprise continuera d’augmenter la construction de la capacité d’auto – élevage, et la capacité d’élevage devrait atteindre environ 90 millions de plumes en 2022. Entre – temps, l’entreprise explore activement de nouveaux marchés et de nouveaux canaux, tels que l’achat collectif communautaire, la part de marché des produits frais de glace de l’entreprise s’est encore améliorée et la croissance a été mise en évidence.
En outre, le développement de l’entreprise de produits frais de glace est stable et positif. Bien que les canaux de supermarchés commerciaux aient été affectés par l’achat collectif communautaire au cours du premier semestre de 2021, la proportion des ventes de supermarchés commerciaux traditionnels a chuté à moins de 50%, depuis le deuxième semestre de 2021, avec la poursuite de la normalisation de l’achat collectif communautaire, l’impact sur les supermarchés commerciaux traditionnels a diminué. Selon les données de janvier à novembre, La part des ventes excédentaires des entreprises traditionnelles est passée à plus de 55%, et la structure des canaux a été optimisée régulièrement. On s’attend à ce qu’à l’avenir, avec la poursuite de la promotion de la politique nationale d’inscription sur la liste des produits frais de glace, l’évolution des habitudes de consommation des consommateurs, l’amélioration de la sensibilisation à la consommation et du niveau de consommation des produits frais de glace et le renforcement de la surveillance nationale de la sécurité alimentaire, l’activité des produits frais de glace de l’entreprise connaîtra une période de développement rapide et sera optimiste à long terme sur le développement futur de l
Faire bon usage de la capacité de production de poulet jaune pour réchauffer l’industrie et prêter attention aux possibilités de croissance des entreprises de haute qualité offertes par le développement de la fraîcheur de la glace
À l’extrémité de l’élevage, les parents de poulets de chair à plumes jaunes ont accéléré l’élimination des stocks. D’après les données de surveillance de la Direction générale de l’industrie avicole, depuis 2019, la tendance à l’augmentation du nombre de poulets de chair à plumes jaunes de la génération ancestrale et de la génération parentale est évidente. Au cours du premier semestre de 2020, l’échelle des poulets de chair à plumes jaunes a atteint un niveau record, avec un excédent important. Par la suite, l’industrie a commencé à réduire la capacité de production. Actuellement, la capacité de production des poulets de chair à plumes jaunes de la génération parentale Au 21 novembre 2021, 2,53 millions d’ensembles de poulets de la génération ancestrale chinoise (en production + en réserve), soit une diminution de 1,82% par rapport à l’année précédente; 22,71 millions d’ensembles de registres de remplacement des parents (en production + dans les réserves), soit une baisse de 9,35% par rapport à l’année précédente, et 7,11% par rapport à la même période en 2019, soit le niveau le plus bas depuis trois ans. Nous pensons qu’après plus d’un an de baisse des prix sur le marché des poulets de chair à plumes jaunes, les stocks de poulets reproducteurs de la génération parentale sont maintenant à un nouveau niveau bas en trois ans, et la tendance à la réduction de la capacité se poursuit. Les bénéfices de l’élevage devraient commencer à s’améliorer à partir de 2022.
L’industrie du poulet à plumes jaunes frais glacé est typique de l’industrie « grande industrie + faible perméabilité + faible part de marché de premier plan », qui est facile à créer des entreprises à forte capitalisation boursière. Tout d’abord, nous pensons que le Centre de profit de la chaîne avicole est dans le côté de la consommation alimentaire, la logique est la suivante: 1) l’élevage à grande échelle de volaille, et le taux de conversion des aliments pour animaux est élevé, de sorte qu’il est difficile pour l’élevage d’avoir des rendements excédentaires, il est difficile pour les stocks de croissance; La consommation d’aliments à base de viande de volaille est encore dans le vide de la marque, en s’appuyant sur des matières premières à faible coût, la consommation d’aliments est prometteuse à l’avenir. Deuxièmement, le poulet à plumes jaunes consomme des produits frais glacés, la logique est la suivante: 1) le poulet jaune chinois consomme moins de produits frais glacés, il y a plus de cinq fois plus d’espace de croissance à long terme; À l’avenir, sous l’impulsion de la politique de restriction du commerce de la volaille vivante et de l’amélioration de la consommation, la force motrice à la hausse de l’échelle du marché chinois du poulet jaune frais glacé sera plus suffisante et l’industrie entrera dans une période de développement doré; Le poulet frais glacé possède des attributs de biens de consommation, un faible cycle de prix et une marge brute significativement plus élevée que la volaille vivante. Avec l’accumulation de l’avantage de la marque, la prime de marque devrait également apporter des avantages considérables à l’entreprise.
Canal + logistique + gestion de l’ensemble de la chaîne industrielle et élargissement continu du fossé central de l’entreprise
Nous pensons que Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) Tout d’abord, en donnant la priorité aux ressources des clients en aval, en formant un système de marketing mature et en maîtrisant les préférences des consommateurs, l’entreprise a formé un avantage évident dans les chaînes de supermarchés. À l’avenir, elle continuera d’obtenir une forte augmentation des performances grâce à la croissance des magasins individuels et à l’expansion des magasins. Deuxièmement, l’entreprise a construit un cercle de distribution de la chaîne du froid 24 heures sur 24 dans plus de 20 provinces et villes, les produits frais de glace ont été développés dans 28 capitales provinciales, certaines provinces et villes ont coulé dans les villes et les comtés, et le volume total des ventes a augmenté de plus de 30% d’une année sur l’autre en 2021. À l’avenir, l’entreprise continuera d’étendre son échelle par le biais de l’affaissement des canaux et de l’expansion du rayon de vente, ce qui lui permettra de devenir un chef de file national du poulet frais glacé. Enfin, l’entreprise est l’une des rares entreprises de l’industrie à avoir une gestion intégrée « de la ferme à la table » et à réaliser la traçabilité complète des produits frais de glace grâce au « Code QR des produits de base », qui peut efficacement assurer la sécurité alimentaire et renforcer considérablement la confiance des consommateurs.
Conseils en matière d’investissement: continuer à recommander
Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) À long terme, l’avantage de la direction de l’entreprise est remarquable. Avec la vision de devenir un fournisseur de protéines animales haut de gamme en Chine, l’entreprise attache de l’importance à la s écurité et à la qualité des aliments, et apporte d’autres réserves de croissance en mettant en place de nouvelles entreprises telles que Les oeufs de volaille et les aliments de porc, avec une pleine croissance à l’avenir. On estime que le bénéfice net attribuable à la société au cours des 21 à 23 prochaines années sera de 0,24 / 1,53 / 243 millions de RMB, ce qui correspond à 0,24 / 1,50 / 2,39 RMB pour le SPE et à 168,6 / 26,5 / 16,7 X pour le cours actuel des actions, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Une épidémie massive et incontrôlable de volaille; Les projets financés par l’entreprise n’ont pas été mis en production comme prévu.
