Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ( Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
Le chiffre d’affaires annuel de 2021 est conforme aux attentes, la croissance tirée par l’activité automobile zéro est optimiste à long terme et la cote d ‘« achat » est maintenue.
La société a publié un rapport rapide sur les résultats qui devrait atteindre un chiffre d’affaires de 15 971 millions de RMB (+ 31,88%) en 2021 et un bénéfice net de 1 682 millions de RMB (+ 15,02%) pour la société mère. Au cours du seul trimestre, 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 4 251 millions de RMB (+ 20,89%) et un bénéfice net pour les parents de 389 millions de RMB (+ 5,06%). Étant donné que le prix des matières premières est encore élevé au cours du quatrième trimestre de 2021 et que la rentabilité est fortement sous pression, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour 2021 – 2023, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère pour 2021 – 2023 sera de 16,82 / 22,52 / 2903 milliards de RMB (18,60 / 24,20 / 2977 milliards de RMB à l’origine), ce qui correspond à 0,47 / 0,63 / 0,81 RMB pour le SPE et 36,7 / 27,4 / 21,3 fois pour le PE à long terme. L’amélioration du volume des nouveaux véhicules énergétiques et de la part de l’industrie automobile dans les ventes de véhicules à moteur a entraîné la croissance des performances de l’entreprise et a maintenu la cote d ‘« achat ».
La perturbation des prix des matières premières à court terme exerce une pression sur les bénéfices et favorise l’augmentation des bénéfices tirée par l’activité automobile zéro.
La société a publié les données d’exploitation de janvier à février 2022, et prévoit réaliser un chiffre d’affaires total d’exploitation de 3,06 milliards de RMB (+ 40%), un bénéfice net pour la société mère d’environ 290 millions de RMB (+ 30%), un taux d’intérêt net d’environ 9,48% (- 0,73 PCT). La rentabilité est toujours sous pression. Nous pensons que cela est principalement dû au prix élevé des matières premières et à l’augmentation de la proportion d’entreprises de composants de modules intégrés à faible marge brute. Le taux d’intérêt net a augmenté de 0,34 PCT par rapport à 2021q4, ce qui montre une tendance marginale à l’amélioration. Nous pensons que l’effet de mise en œuvre de la politique d’ajustement des prix de l’entreprise pour les clients en aval est progressivement apparu. En outre, la mise en œuvre de la politique de co – prise en charge du fret maritime stabilisera davantage la rentabilité de l’entreprise. En ce qui concerne l’avenir, avec le volume continu des nouvelles commandes d’énergie et la réalisation de la production de masse dans le cadre du projet de réforme technique, la marge brute de l’entreprise dans le secteur de l’automobile zéro devrait augmenter régulièrement en raison de l’effet d’échelle, ce qui stimulera la croissance de la performance de l’entreprise.
L’industrie principale des pièces de soupape est fermement positionnée, et la livraison de nouvelles commandes d’énergie stimule la croissance de l’industrie de la vapeur zéro
Le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 31,88% en 2021 et de 40% en janvier – février 2022. En ce qui concerne la répartition spécifique: (1) Les trois principaux composants de la vanne ont une position ferme sur le marché et les ventes intérieures de composants de la vanne de climatisation devraient augmenter de 30% d’une année sur l’autre en 2021. Selon les données en ligne de l’industrie, en 2021, la part de marché des ventes intérieures de vannes d’expansion électroniques / vannes d’arrêt / vannes à quatre voies a atteint 41,49% / 26,41% / 42,14%, et celle de 2022m1 a atteint 53,78% / 38,92% / 53,0%, ce qui a mis en évidence l’avantage de leader du marché des pièces de vanne. La livraison de nouvelles commandes d’énergie progresse régulièrement. On estime que le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur de l’automobile zéro augmentera de plus de 60% d’une année sur l’autre en 2021 et que la part de marché de la gestion thermique augmentera. En 2022, on s’attend à ce que l’activité automobile zéro maintienne une tendance à la croissance rapide à mesure que de nouveaux modèles énergétiques liés à la clientèle tels que GM, SAIC et BMW seront mis sur le marché en série.
Indice de risque: la concurrence sur le marché des vannes de climatisation s’intensifie; Augmentation des prix des matières premières; Les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ont été inférieures aux prévisions.
