Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ( Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
Le chiffre d'affaires de 2021 a été conforme aux attentes et les prix du volume et du volume ont augmenté régulièrement. Dans la soirée du 9 mars, la compagnie a publié un avis de rendement. Après un calcul préliminaire, la compagnie prévoit réaliser un revenu d'exploitation total d'environ 66,2 milliards de RMB en 2021, en hausse d'environ 15% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 23,35 milliards de RMB, en hausse d'environ 17% d'une année sur l'autre. Sur la base de ce calcul, 2021q4 Company prévoit réaliser un chiffre d'affaires total d'environ 16,48 milliards de RMB, en hausse d'environ 11,1% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre environ 6,02 milliards de RMB, en hausse de 11,4% d'une année sur l'autre. En 2021, l'entreprise a connu une croissance stable des prix à cinq volumes pour les grandes pièces, avec une augmentation nette d'environ 2 000 tonnes de recettes classiques et un rendement annuel des revenus conforme aux attentes.
Le calendrier de paiement et d'expédition est raisonnable, la demande rigide existe toujours, le rapport prix / cycle est resté stable, les stocks de P5 sont faibles et la pression des stocks classiques s'est améliorée. Selon la rétroaction de l'enquête sur les canaux, les concessionnaires ont généralement des progrès de recouvrement de plus de 40% et des progrès d'expédition d'environ 35%. Le rythme de réapprovisionnement après les cinq sections générales est relativement constant au cours de la même période, et la demande rigide est encore prouvée. Les prix de gros classiques sont restés stables par rapport à l'année précédente, les stocks de P - 5 étaient faibles par rapport à l'année précédente, les stocks des concessionnaires locaux n'étaient pas plus de 15 jours, et les stocks classiques de certaines régions étaient d'environ 2 mois, ce qui a entraîné une baisse de la pression des stocks par rapport à l'année 2021.
Conseils en matière d'investissement: l'amélioration de la gestion devrait être accélérée, les fondamentaux devraient être améliorés par rapport à l'anneau à grande probabilité, le fond devrait être inversé et la disposition devrait être rentable. Selon la rétroaction de l'enquête sur les canaux, le plan quinquennal reflète la rigidité de la demande sur tous les marchés régionaux, l'image de marque est profondément ancrée dans le cœur des gens, le statut des grands articles est difficile à secouer à court terme, le taux d'ouverture réel des bouteilles est le plus élevé dans la gamme de prix de 1000 yuans, la performance des prix à court terme et le manque de profit des canaux sont causés par la digestion incomplète des stocks à faible coût au stade initial, la douleur à court terme causée par l'augmentation des prix, et la demande finale n'est pas fondamentalement affectée En 2022, on s'attend à ce que le volume des ventes augmente régulièrement, que le prix de l'usine augmente plus rapidement qu'en 2021 et que les revenus augmentent plus rapidement. Classic n'a pas encore précisé la quantité de lancement, l'inscription et la culture pendant plus d'un an, les ventes mobiles devraient s'accélérer. Les problèmes de gestion sont entrés dans une période d'amélioration et se sont ensuite concentrés sur le renforcement du contrôle du marché. La performance des prix en cinq volumes, les ventes mobiles classiques et l'acceptation des consommateurs devraient être considérablement améliorées. Nous nous attendons à ce que le SPE de la compagnie soit de 6,23 / 7,73 / 9,35 RMB de 2021 à 2023, ce qui met en évidence le rapport qualité - prix de l'évaluation actuelle et maintient la cote d '« achat ».
Conseil de risque: l'expansion de la bande de prix de 1000 yuans n'est pas aussi bonne que prévu et la concurrence s'intensifie; La culture classique et les ventes mobiles ne sont pas aussi bonnes que prévu; Mise en œuvre de la réforme de la taxe à la consommation
