Lijiang Yulong Tourism Co.Ltd(002033) ( Lijiang Yulong Tourism Co.Ltd(002033) )
Événement: la société a publié son rapport annuel, avec un chiffre d’affaires de 358 millions de RMB / – 16,87% YOY en 21 ans, un bénéfice net de 38 millions de RMB / – 153,63% YOY pour la société mère et un bénéfice net de 33 millions de RMB / – 146,28% YOY pour la société non mère. Le seul Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 68 millions de RMB / – 56,69% YOY, un bénéfice net attribuable à la mère de 49 millions de RMB / – 321,69% YOY et un bénéfice net non attribuable à la mère de 44 millions de RMB / – 275,41% YOY.
Depuis le deuxième semestre de l’année dernière, l’épidémie a eu un impact répété sur la reprise de la demande touristique, la faible reprise des flux de passagers a entraîné une reprise limitée des revenus. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le transport par câble / impression performance / hotel operation / Catering Service était de 1,66 / 0,46 / 1,10 / 009 milliard de RMB, soit – 20,93% / – 32,32% / 3,67% / – 31,26% d’une année sur l’autre, dont (1) La baisse des activités par câble était principalement due à la baisse du nombre de touristes, et en 2021, le flux de passagers reçus par câble était de 21614 millions de personnes / – 22,40% YOY; Impressions Lijiang a effectué 334 spectacles au total, a reçu 476600 visiteurs / – 26,68% YOY, a réalisé un chiffre d’affaires de 46 millions de RMB / – 32,15% YOY. Le chiffre d’affaires de l’entreprise au cours des 21 dernières années a augmenté de 74,58% / 144,32% / – 50,94% / – 56,69%. Le chiffre d’affaires du premier semestre de l’année s’est nettement redressé, mais le second semestre de l’année a été affecté par la situation épidémique dans certaines régions, en particulier pendant la saison estivale de pointe, l’entreprise a été essentiellement fermée, ce qui a entraîné une baisse des revenus de l’entreprise.
La rigidité des coûts et des dépenses ainsi que le nouveau projet de Diqing ont exercé une pression sur les résultats à court terme. La compagnie a réalisé un bénéfice net de – 38 millions / – 149,57% sur 21 ans avec une marge brute de 46,14% / – 9,40 pctyoy et une marge nette de – 10,49%. Le côté des coûts et des dépenses est rigide. Le taux des dépenses de vente de l’entreprise pour 21 ans est de 7,20% / + 1,46 PCT YOY, le taux des dépenses de gestion est de 39,25% / + 10,00 PCT YOY et le taux des dépenses financières est de – 2,43% / – 0,04 PCT YOY. La principale cause de la perte de l’entreprise est l’épidémie qui s’est produite successivement dans tout le pays depuis le troisième trimestre de 21 ans, ce qui a entraîné une faible reprise du flux de passagers pendant la saison estivale de pointe du tourisme, tandis que l’hôtel yingdig, nouvellement ouvert à Diqing Moon City, a également subi une perte cette année.
En ce qui concerne le suivi, les cas locaux actuels continuent d’augmenter, l’épidémie de Hong Kong est grave et le tourisme chinois est toujours limité au premier trimestre de 22 ans. Le projet de centre de distribution touristique de Ganhaizi dans la région pittoresque de Yulong Snow Mountain investi par la société devrait être achevé et utilisé d’ici la fin de l’année 22, ce qui est propice à l’amélioration de la viscosité de rétention du flux de passagers stockés dans la région pittoresque à l’avenir. À long terme, Lijiang est dans l’âge d’or de la superposition et de la libération de diverses politiques favorables. Avec l’avancement continu du projet de la ville de mosuo dans le Lac Lugu et l’expansion et l’amélioration de Yulong Snow Mountain Scenic Spot, combiné à la mise à niveau du système de marketing intelligent « One Mobile travel Yunnan », l’influence du marché des produits de l’entreprise devrait augmenter sous la prémisse d’un contrôle efficace de l’épidémie, afin de promouvoir la croissance des avantages opérationnels.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
En raison de la récurrence de l’épidémie en Chine, nous prévoyons que le SPE de l’entreprise sera de 0,14 / 0,31 / 0,42 RMB en 2022 – 24 (0,38 / 0,41 RMB en 22 / 23 avant ajustement). En raison de la grande perturbation des performances des entreprises industrielles en 2022 causée par l’épidémie, nous évaluons 26 fois le PE de l’entreprise comparable en 2023, avec un prix cible correspondant de 8,13 RMB, et maintenons la cote « surpoids».
Conseils sur les risques
La reprise de l’épidémie n’a pas été aussi rapide que prévu; Les nouveaux projets n’ont pas progressé comme prévu; Faible demande des consommateurs, etc.
