Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) ( Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
Événement: le 10 mars, la compagnie a publié l’annonce sur l’état d’avancement des investissements dans la ligne de production de puces de 12 pouces de shilan Jike; La société a tenu la première Assemblée générale extraordinaire des actionnaires en 2022, au cours de laquelle elle a examiné et adopté la proposition relative à l’augmentation de capital et à la signature d’un accord et d’une transaction connexe avec le grand fonds phase II. Il est proposé d’augmenter conjointement le capital de 885 millions de RMB avec Le grand fonds phase II. Après l’augmentation de capital, la participation du grand fonds dans le grand fonds est de 14,66%. Le ratio de participation de Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) est passé de 15% à 18,72%.
La compagnie a commencé à mettre en place une ligne de production de 12 pouces de façon prospective en 2017. À la fin de 2021, elle a atteint l’objectif de production mensuelle de 40 000 pièces pour la phase I du projet et s’efforce d’atteindre l’objectif de production mensuelle de 60 000 pièces au quatrième trimestre de 2022. L’augmentation de capital est propice à accélérer la construction et l’exploitation de la ligne de production de 12 pouces et à promouvoir activement l’amélioration de la capacité; Le projet de la phase II aidera l’entreprise à améliorer encore ses produits, et l’entreprise continuera de promouvoir la quantité de puces et de circuits de puissance répondant aux exigences de la réglementation automobile sur la ligne de 12 pouces; Nous sommes optimistes quant à la libération de la capacité de production de l’entreprise et à l’optimisation de la structure des produits, ce qui devrait accélérer le développement des entreprises.
La ligne de production de 12 pouces est mise en place de manière prospective et l’augmentation de capital de la société et des grands fonds devrait accélérer la libération. En 2017, la société a commencé à mettre en place une ligne de production de 12 pouces de manière prospective et a signé un accord de coopération en matière d’investissement pour le projet de ligne de production de fabrication de circuits intégrés de 12 pouces avec Xiamen Semiconductor. Les deux parties ont conjointement investi et créé Xiamen shilan Jike micro Electronics Co., Ltd. Pour planifier la construction de deux lignes de 12 pouces, avec un investissement total de 7 milliards de RMB pour la première ligne de 12 pouces, dont 5 milliards de RMB pour la phase I, avec une capacité de production mensuelle de 40 000 pièces; L’investissement total de la phase II est de 2 milliards de RMB, avec une capacité de production mensuelle supplémentaire de 40 000 pièces. À la fin de 2021, la société avait atteint l’objectif d’une production mensuelle de 40 000 puces pour la phase I du projet, 36 000 puces en décembre et plus de 200000 puces en 2021. En mai 2021, shilan a lancé la première ligne de 12 pouces pour atteindre l’objectif de production de 60 000 comprimés par mois au quatrième trimestre de 2022. L’augmentation de capital vise à accroître encore le ratio d’adéquation des fonds propres de shilan, à accélérer la construction et l’exploitation de la ligne de production de puces IC de 12 pouces et à promouvoir activement l’augmentation de la capacité de shilan.
Le projet de la phase II vise à promouvoir la mise à niveau des produits et à continuer de promouvoir la quantité de produits réglementés. À l’heure actuelle, les produits de la ligne de 12 pouces de shilan Jike comprennent le MOS basse tension de la grille de rainure, le Sgt – mos de la grille de séparation de rainure, le MOS de super jonction haute tension, Trench Schottky, IGBT, circuit intégré haute tension, etc. avec l’accélération de la construction du projet de phase II de l’entreprise, l’entreprise continuera de promouvoir la quantité de puces et de circuits de puissance qui répondent aux exigences de la réglementation automobile sur la ligne de 12 pouces. À l’heure actuelle, la pénurie de puces automobiles se poursuit. Selon les estimations d’autoforecast solutions, la pénurie de puces entraînera une réduction de 643100 véhicules dans le monde et une réduction d’environ 51100 véhicules sur le marché chinois, soit environ 8%. Outre l’insuffisance de l’offre mondiale de puces, le faible taux de localisation des puces de qualité automobile et la forte dépendance à long terme des entreprises automobiles locales à l’égard des importations de puces sont également des facteurs importants qui aggravent l’impact de la crise des puces sur les entreprises automobiles chinoises. Les données montrent que les semi – conducteurs automobiles chinois représentent moins de 5% de la production mondiale et que les importations de certaines pièces essentielles représentent plus de 80 à 90%. Avec l’accélération des progrès de la construction de la phase II du projet, la sector – forme de processus et de produits de 12 pouces de la branche shilan sera encore améliorée, et l’entreprise continuera de promouvoir la quantité de puces et de circuits de puissance qui répondent aux exigences de la réglementation des véhicules sur la ligne de 12 pouces, qui devrait occuper un avantage.
Conseils en matière d’investissement: l’entreprise continue de tirer parti des avantages du mode IDM, de la libération de la capacité et de l’optimisation de la structure des produits, ce qui entraîne une croissance continue de la performance de l’entreprise. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de 14,56, 15,77 et 2 009 milliards de RMB respectivement. Selon les prévisions de cohérence du vent, en se référant à la moyenne annuelle de 22 ans de PE d’une société comparable, l’estimation prudente donne 65 fois à la société, la valeur marchande correspondante est de 102505 milliards de RMB, le prix correspondant est de 72,39 RMB / action, et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques: la demande d’applications en aval est inférieure au risque prévu, le développement de nouveaux produits est inférieur au risque prévu et le risque de la chaîne d’approvisionnement.
