Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) ( Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
Conclusions et recommandations:
En 2021, les revenus de l’entreprise provenant des activités de cis embarqué, de CIS de sécurité et de tddi ont augmenté respectivement de 85%, 70% et 160%, ce qui indique une forte dynamique de croissance. Entre – temps, nous prévoyons que les produits CIS et tddi embarqués continueront de croître rapidement en 2022, ce qui favorisera la croissance des performances. On estime que le bénéfice net en 2022 et 2023 sera respectivement de 5,7 milliards de RMB et 7,2 milliards de RMB, avec une augmentation de 24% et 26% de YOY, ce qui correspond à 6,51 RMB et 8,17 RMB de SPE, respectivement, et à 35 et 28 fois l’évaluation actuelle de PE, respectivement. L’évaluation est à un niveau bas et maintient la cote d’achat.
Le bénéfice net de la société a considérablement augmenté en 2021: la société a publié le rapport d’exploitation de 2021 et a réalisé un bénéfice d’exploitation d’environ 24 milliards de RMB en 2021, soit environ 21% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net réalisé est passé de 4,47 milliards de RMB à 4,97 milliards de RMB, en hausse de 65,1% à 80% par rapport à l’année précédente. L’ensemble des activités de l’entreprise répond aux attentes. Sur une base trimestrielle, la société 4q21 a réalisé un chiffre d’affaires de 5,7 milliards de RMB, en baisse de 3% d’une année sur l’autre et de 3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net réalisé est de 950 millions de RMB – 1,35 milliard de RMB, en baisse de 3% – en hausse de 37% par rapport à l’année précédente et de 25% – en hausse de 5% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les sous – activités, les activités de conception de semi – conducteurs de la société ont réalisé des revenus d’exploitation d’environ 20,5 milliards de RMB, en hausse d’environ 18% d’une année sur l’autre, dont 2,3 milliards de RMB de revenus d’exploitation de cis embarqués de la société, en hausse d’environ 85% par rapport à 2020. Dans le domaine de la sécurité, l’entreprise a continué de jouer un rôle de premier plan dans les produits de sécurité haut de gamme et de niveau moyen. Les revenus d’exploitation des produits CIS de sécurité ont augmenté d’environ 70%. Les revenus des produits tddi de l’entreprise ont dépassé 1,8 milliard de RMB, en hausse d’environ 160% d’une année sur l’autre.
La pénétration du CIS embarqué a continué d’augmenter: les données du Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information montrent que la pénétration des nouveaux véhicules au – dessus de l2 pour la conduite intelligente des nouveaux véhicules en Chine atteint 20%. Avec la promotion du processus d’intelligence des nouveaux véhicules, le CIS d’un seul véhicule a beaucoup d’espace pour améliorer la quantité et les performances. On estime que la demande du marché mondial des capteurs d’images embarqués en 2022 est d’environ 220 millions, avec une croissance annuelle de près de 50%. Entre – temps, avec la maturité de la conduite automatique, on estime qu’elle atteindra 550 millions d’unités d’ici 2025. En tant que deuxième fabricant mondial de SiC embarqués, l’entreprise bénéficiera directement de l’amélioration des besoins de l’industrie.
Prévision des bénéfices: on s’attend à ce que la société réalise un bénéfice net attribuable à la société mère de 5,7 milliards de RMB et 7,2 milliards de RMB respectivement en 2022 et 2023, avec une augmentation de 24% et 26% de YOY, ce qui correspond à 6,51 RMB et 8,17 RMB de SPE respectivement, et à Une évaluation actuelle de 35 et 28 fois de PE respectivement, avec une évaluation à un niveau bas et une note d ‘« achat» maintenue.
Conseils sur les risques: l’évolution optique des téléphones cellulaires n’a pas été aussi rapide que prévu et l’épidémie de covid – 19 a entraîné la libération de la demande de l’industrie.
