Zhejiang Windey Co.Ltd(300772) ( Zhejiang Windey Co.Ltd(300772) )
Le rendement est conforme au centre de prévision précédent; Les revenus ont augmenté de 40% et le bénéfice net de 183% en 2021
16 milliards de RMB de revenus réalisés en 2021 (+ 40%); Bénéfice net de 490 millions de RMB (+ 183%), déduction faite du bénéfice non net de 480 millions de RMB (+ 252%). Les flux nets de trésorerie provenant des activités d’exploitation se sont élevés à environ 2,3 milliards de RMB, en hausse de 392% d’une année sur l’autre, principalement en raison du ralentissement du rythme des paiements de la chaîne d’approvisionnement, de la diminution des paiements anticipés (- 72%) et de l’augmentation des créditeurs (+ 58%) et de l’augmentation significative des obligations contractuelles (+ 37%) résultant de l’augmentation des commandes de la compagnie après la fermeture des installations d’éoliennes terrestres.
Q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 7,3 milliards de RMB (+ 61%); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 230 millions de RMB (+ 118%). La marge brute trimestrielle du quatrième trimestre était de 19,6% et la marge nette de 3,2%, en hausse de 4,3 PCT et 0,8 PCT respectivement par rapport à l’année précédente.
Principaux moteurs de l’amélioration de la rentabilité: l’augmentation de l’écart de cisaillement entre les revenus et les coûts et l’effet d’échelle de l’installation
Selon le calcul du rythme de comptabilisation des revenus des éoliennes, la compagnie a principalement comptabilisé les revenus en 2021 comme des commandes à prix élevé signées en 2019 / 2020, ce qui a entraîné une certaine réduction des prix des pièces après la fin de l’installation d’urgence d’énergie éolienne terrestre en 2021. L’écart de cisaillement entre Les revenus et les coûts s’est élargi, ce qui a entraîné une augmentation de la marge bénéficiaire brute, ce qui a entraîné une augmentation de la marge bénéficiaire nette.
En 2021, la capacité de vente externe de la société était d’environ 5,5gw, en hausse de 51% par rapport à l’année précédente; Nouvelles commandes de 12,8 GW, en hausse de 259% par rapport à l’année précédente. L’effet d’échelle de la croissance rapide des ventes à l’étranger a entraîné une augmentation continue du taux d’intérêt net.
La réserve d’éoliennes terrestres de grande puissance est abondante, et la capacité de levage supplémentaire entre dans la première étape en 2021, qui est basée sur 4. Xmw, 5. Xmw, 6. Conception et développement de 13 produits de machines complètes sur la sector – forme xmw; Suivre la tendance à l’échelle de l’unit é. Selon les données de Bloomberg New Energy Finance, en 2021, la nouvelle capacité de levage de l’entreprise était de 7,64gw, la part de marché de la Chine était de 14%, se classant troisième, entrant dans le premier rang, après Jinfeng et vision. En 2017 – 2021, la part de marché de la société en Chine a augmenté régulièrement, passant de 4% à 14%.
La promotion rapide de la « Stratégie des deux mers » et l’augmentation rapide des d épenses de R & D jettent les bases d’une croissance à moyen et à long terme.
En avril 2021, la première Unit é de 7mw de la série Sea Wind de la compagnie a été officiellement mise hors service; En septembre, la sector – forme Harrier de 9 MW wd225 – 9000 a été lancée pour résister à l’unit é offshore de type sector – forme et devrait être livrée en masse d’ici 2022; En 2020, la société a remporté l’appel d’offres pour quatre projets au Vietnam, pour un total de 169 MW. En juin 2021, la compagnie a signé le premier contrat de commande par lots d’unités offshore. L’entreprise a maintenu 3,6% de ses revenus dans la R & D et a jeté les bases d’une croissance à moyen et à long terme.
En raison de la grande échelle de l’unit é et de la réduction du coût de l’énergie éolienne, on s’attend à ce que la demande d’énergie éolienne nouvellement installée au cours du quatorzième plan quinquennal dépasse les attentes en matière de grande échelle de l’unité et de réduction rapide du coût de l’énergie éolienne terrestre. Compte tenu de l’objectif d’installation éolienne totale de plus de 1200gw dans le plan d’action du Conseil d’État pour atteindre le pic de carbone d’ici 2030, on estime que l’augmentation annuelle moyenne de l’énergie éolienne au cours du « aller à la campagne avec une grande génération d’énergie éolienne de petite et moyenne taille » peut entraîner une augmentation annuelle de la demande de 10 à 20 GW.
Prévision et évaluation des bénéfices
On estime que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 6,2 / 7,6 / 870 millions de RMB de 2022 à 2024, en hausse de 27% / 22% / 14% par rapport à l’année précédente, et que le PE sera 19 / 15 / 14 fois. Maintenir la cote d’achat.
Conseils de risque: 1) fluctuation des prix des pièces de rechange; La politique de l’énergie éolienne n’a pas progressé comme prévu
