Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) ( Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) )
Rapport annuel 2021:
Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 89426182 millions de RMB, en hausse de 13,49% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice total s’élevait à 11140798 millions de RMB, en hausse de 15,91% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée était de 9555502 millions de RMB, en hausse de 17,00% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée, déduction faite des bénéfices et pertes non récurrents, s’élevait à 8330831 millions de RMB, en hausse de 20,53% d’une année sur l’autre; Le bénéfice de base par action était de 0,81 Yuan, en hausse de 17,00% par rapport à l’année précédente.
Les trois principales activités de l’API, de la cdmo et de la préparation ont connu une croissance globale. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires des activités intermédiaires et des matières premières de la société s’est élevé à 654612189 millions de RMB, en hausse de 10,37% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 19,15%, en baisse de 2,83 points de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier. Le chiffre d’affaires d’exploitation des activités de cdmo de la société s’élevait à 13939968 millions de RMB, en hausse de 32,09% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 43,12%, en hausse de 1,50 point de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier. Le chiffre d’affaires de l’entreprise de préparation s’est élevé à 867434500 RMB, en hausse de 14,11% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 57,42%, en baisse de 0,21 point de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier. Les trois principales activités de l’entreprise ont connu une croissance positive, dont la rentabilité de l’activité API de l’entreprise devrait s’améliorer à mesure que la pression sur les coûts se répercute en aval, ce qui fournira un soutien solide à la performance de l’entreprise. Compte tenu des réserves de commandes de l’entreprise, les activités de cdmo devraient maintenir une croissance rapide. Des produits tels que les comprimés de chlorhydrate de mémantine et les comprimés de Cefixime ont été approuvés, ce qui constitue un nouveau point de croissance pour le secteur des préparations.
Le taux de croissance du revenu net et du bénéfice net après déduction de l’impôt sur le revenu s’est nettement amélioré au quatrième trimestre, et la pression sur les coûts des IPA devrait être digérée progressivement. Sur une base trimestrielle, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 212027 700 RMB au cours du troisième trimestre de 2021, en hausse de 16,67% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la mère de 169750 000 RMB, en hausse de 9,82% d’une année sur l’autre, le revenu d’exploitation de 254346 480 RMB a été réalisé au quatrième trimestre de 2021, en hausse de 22,93% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de 159935 100 RMB a été réalisé après déduction de l’impôt sur le revenu, en hausse de 18,21% d’une année sur l’autre. La compagnie a déjà été touchée par l’augmentation des coûts des matières premières, ce qui a entraîné des résultats inférieurs aux prévisions pour 2021q3. La rentabilité devrait s’améliorer progressivement à mesure que les prix se déplacent en aval et que la pression sur les coûts s’atténuera.
La part des revenus des activités de cdmo a continué d’augmenter et les activités de préparation ont connu une croissance réparatrice. Au cours de la période considérée, la structure des revenus de l’entreprise a continué d’être optimisée, avec une augmentation annuelle de 81% des nouveaux clients et une augmentation annuelle de 50% des articles cotés. Grâce à la croissance continue et rapide des commandes manuelles de l’entreprise cdmo, l’entreprise cdmo a connu un développement rapide et la part des revenus d’entreprise a continué d’augmenter, Représentant 13,39% des revenus totaux en 2020 et 15,59% en 2021. L’optimisation continue de la structure des revenus aide l’entreprise à améliorer encore sa rentabilité. En ce qui concerne les activités de préparation, l’entreprise a été influencée par de nombreux facteurs politiques. En 2020, les activités de préparation de l’entreprise ont atteint leur niveau le plus bas. Cependant, avec l’approbation de l’évaluation de la cohérence des produits tels que le Cefuroxime sodique pour injection et la Ceftazidime pour injection, les comprimés de lévofloxacine et la Ceftazidime pour injection ont été inclus dans l’achat centralisé national, et les activités de préparation de l’entreprise ont connu une croissance de récupération. À l’avenir, avec la participation de nombreux produits de l’entreprise, tels que les comprimés de Cefixime, à l’achat centralisé national de médicaments, par exemple après la sélection, l’entreprise contribuera davantage à la croissance des activités de préparation.
Suggestion d’investissement: Nous nous attendons à ce que le SPE de la compagnie après dilution de 2022 à 2024 (sans tenir compte de l’impact de la conversion) soit respectivement de 1,07, 1,38 et 1,72 RMB, ce qui correspond à un ratio P / e dynamique de 27,43, 21,25 et 16,99 fois. Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739)
Conseils sur les risques: les activités de cdmo ne sont pas menées comme prévu, les risques liés aux politiques et les risques liés à la pneumonie covid – 19
