Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) ( Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) )
La société a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021, avec un chiffre d’affaires de 15419 milliards de RMB au cours de la période, soit + 1,41% / – 20,26% d’une année sur l’autre en 2020 / 2019; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1486 milliard de RMB, soit + 84,39% / – 4,07% d’une année sur l’autre en 2020 / 2019. Parmi eux, le chiffre d’affaires trimestriel du quatrième trimestre s’élevait à 5398 milliards de RMB, soit – 6,2% / – 11,16% d’une année sur l’autre en 2020 / 2019; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 543 millions de RMB, soit – 8% / + 124,38% d’une année sur l’autre en 2020 / 2019. Au cours des dernières années, le calibre statistique de l’entreprise a été transféré de la méthode du montant net à la méthode du montant total, et kidiliz a été dépouillé en septembre 2020. Si le calcul est basé sur le calibre comparable, le chiffre d’affaires prévu pour 2021 est de + 10,06% / – 5,35% d’une année sur l’autre en 2020 / 2019 (le chiffre d’affaires pour 2020 / 2019 est de 140,1 / 16291 milliards de RMB); Le bénéfice net attribuable à la société mère était de + 14,06% / – 20,16% d’une année sur l’autre en 2020 / 2019 (le bénéfice net attribuable à la société mère en 2020 / 2019 était de 13,02 / 1 861 millions de RMB); Le chiffre d’affaires trimestriel du 21q4 était de – 2,2% d’une année sur l’autre (le chiffre d’affaires trimestriel du 20q4 était de 5776 milliards de RMB); Le bénéfice net attribuable à la mère au cours d’un trimestre unique au 21q4 était de – 7,82% d’une année sur l’autre (le bénéfice net attribuable à la mère au cours d’un trimestre unique au 20q4 était de 589 millions de RMB).
Les affaires en ligne sont encore brillantes, les facteurs externes influencent le chiffre d’affaires du Q4 a légèrement diminué. Le chiffre d’affaires de l’entreprise au cours d’un seul trimestre au 21q4 s’est élevé à 5398 milliards de RMB, en baisse de 6,2% par rapport à l’année précédente, principalement en raison d’une base plus élevée au 20q4, d’une température hivernale plus élevée superposée, d’épidémies répétées dans certaines régions et d’une demande globale de terminaux plus faible, ce qui a entraîné une faiblesse des ventes au détail de terminaux de l Toutefois, l’entreprise a activement mis en œuvre la stratégie d’exploitation omni – canaux tout au long de l’année, et on s’attend à ce que les activités en ligne continuent de croître relativement bien (les activités de commerce électronique ont augmenté de 13,6% de janvier à septembre 2021, Représentant 38,17% des revenus). Au cours de la période du « double 11» de 2021, sema e – commerce a réalisé le gmv22 omni – canaux. 9,8 milliards de RMB, en hausse de 33,76% / 66,52% d’une année sur l’autre en 2020 / 2019. La marque barabarabara a été classée première dans la catégorie parents – enfants de tmall Twin 11 pendant sept années consécutives, et minibala a maintenu une croissance rapide.
Amélioration de la rentabilité grâce à la mise à niveau de la marque et des produits. Q4 les résultats ont diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison de la faiblesse des ventes finales de l’ensemble des marques de vêtements. Toutefois, avec la mise à niveau de la structure des produits et le contrôle strict de l’escompte (estimé à 7 – 7,5% de rabais), on s’attend à ce que la marge brute annuelle de l’entreprise continue d’augmenter sensiblement d’une année sur l’autre (42,83% de la marge brute des trois premiers trimestres de la norme comparable et + 3,38 PCT d’une année sur l’autre), et la marge nette devrait également augmenter sensiblement, avec une marge nette annuelle estimée à 9,64% (après avoir éliminé l’effet de consolidation, on s’attend à ce que la marge nette annuelle soit d’environ Entre – temps, la compagnie a accumulé 471 millions de pertes de valeur sur actifs en 2021, dont 334 millions de RMB de réserves de prix à la baisse des stocks. Dans l’ensemble, la dépréciation a réduit le bénéfice total des états financiers consolidés de la société en 2021 de 73 375800 RMB et le bénéfice net attribuable à la société mère de 637819900 RMB.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: À long terme, la position de leader de balabalabala Kids Wear est stable (7,1% du marché en 2021 et seulement 2% en deuxième place). À l’avenir, avec l’amélioration de la qualité et l’élargissement de la catégorie, il couvrira plus de groupes de clients et améliorera encore la part de marché; L’entreprise de vêtements décontractés effectue activement la transformation de la jeunesse, améliore la mode et la fonctionnalité des produits (mise à niveau des tissus, accent mis sur la scénographie des vêtements), met activement en place de nouveaux canaux tels que le commerce électronique social favorisés par les jeunes, optimise les canaux hors ligne, tout en améliorant continuellement l’efficacité et la numérisation de la chaîne d’approvisionnement, afin d’améliorer le taux de réussite des nouveaux produits et la qualité globale de l’exploitation. L’entreprise de vêtements décontractés devrait continuer à se rétablir à l’avenir. Étant donné que la reprise finale est légèrement plus lente que prévu, le bénéfice net prévu pour 2022 / 23 est de 17,38 / 2 015 millions de RMB (18,82 / 22,45 à l’origine), ce qui correspond à 0,65 / 0,75 RMB pour le SPE et 10 / 9 fois pour le PE, et la cote « buy – in» est maintenue.
Indice de risque: la récurrence de l’épidémie entraîne un risque de vente au détail terminal inférieur aux attentes; Le risque que l’expansion des canaux ne réponde pas aux attentes; L’information publique utilisée dans l’étude risque d’être retardée ou de ne pas être mise à jour en temps opportun.
