Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Le chef de file du maquillage esthétique est toujours nouveau, transformant et modernisant pour créer la lumière des produits nationaux. Depuis sa création en 2003, l'entreprise s'est concentrée sur les cosmétiques, en se concentrant sur la marque " Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ", en incubant et en développant des sous - marques telles que "Caitang" et "Kerui skin" pour construire conjointement un système multi - marques couvrant des catégories telles que Les soins de la peau, les cosmétiques de couleur et le lavage. De 2017 à 2020, le chiffre d’affaires de la société est passé de 1 783 millions de RMB à 3 752 millions de RMB (cagr 28,15%), le bénéfice net attribuable à la société mère est passé de 201 millions de RMB à 476 millions de RMB (cagr 33,34%), le chiffre d’affaires de 2021q1 - 3 est passé de 3 012 millions de RMB (YOY + 31,48%), le bénéfice net attribuable à la société mère est passé de 364 millions de RMB (YOY + 27,82%) et le bénéfice brut / bénéfice net attribuable à la société mère est d’environ 64,6% / 12,1%, respectivement. L'entreprise met en œuvre la stratégie des grands produits, la transformation et la mise à niveau continues de la marque principale vers le Haut de gamme, l'amélioration continue de la jeunesse et le sens de la science et de la technologie, et le potentiel de « lumière des produits nationaux» est mis en évidence.
La force du produit stimule le développement à long terme de la marque, et l'effet de rayonnement des grands produits est progressivement vérifié. La marque principale Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 2021q1 - 3 représente 81% du chiffre d'affaires total (YOY + 28%), 2021h1 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Ruby / Dual anti / source strength and other series of products, extended to Facial Cream / Eye Cream / ampoule and even Bottom Cosmetics and Other categories; Sur la base de la recherche et du développement, Ruby / Double anti - Classic essence a été mis à jour à la version 2.0, en maintenant les ingrédients de base originaux et en améliorant les nouveaux ingrédients / emballages afin de stimuler la demande des nouveaux consommateurs. Les principaux points de vente d'efficacité de chaque série sont clairs, à la fois différents et synergiques, ce qui mène à la vague de concepts tels que "Early C Late a" et "Skin Care ABC", et aide la marque à couvrir pleinement les consommateurs.
Les avantages de l'exploitation en ligne mettent en évidence une forte augmentation continue et l'optimisation de la structure hors ligne conduit à un cycle vertueux. En ligne: le chiffre d'affaires de 2021q3 est de 2457 milliards de RMB (YOY + 74,25%), ce qui représente 81,85%. Grâce à un pool de flux de haute qualité et à des avantages d'exploitation, l'entreprise a une forte ténacité de croissance dans les sectorformes traditionnelles de commerce électronique telles que Tao series / JD, et le classement de tmall Beauty est passé de 26ème (gmv295 millions) en 2020 à 13ème (gmv683 millions) en 2021; Selon les données de l'ensemble de résultats, la marque jiaoyin GMV a dépassé 900 millions de yuans au cours des 21 dernières années et devrait continuer à augmenter à un niveau élevé; Hors ligne: le chiffre d'affaires de 2021q3 s'élève à 545 millions de RMB (YOY - 37,83%), soit 18,15%. En 2021h1, le nombre de points de vente hors ligne a diminué d'environ 10%, la croissance hors ligne devrait être affectée et devrait se rétablir régulièrement au cours des 22 prochaines années.
La sector - forme du Groupe est habilitante et la matrice Multi - marques crée une courbe de croissance quadratique. L’entreprise a mis en place un système de marques Multi - catégories et multi - marques avec des priorités distinctes, a créé deux voies de regroupement des capacités de la sector - forme moyenne pour le nouveau commerce de détail / la numérisation, a partagé les ressources et a amélioré l’efficacité. Le taux de gestion de 2017 - 2021q3 a montré Une tendance à la baisse constante, qui est respectivement de 8,6% / 7,3% / 6,3% / 5,4% / 5,5%. Les sous - marques potentielles sont incubées en mettant l'accent sur les avantages des ressources telles que les canaux et le marketing puissants. Par exemple, Caitang a réalisé un chiffre d'affaires de 111 millions de RMB en 2021h1 grâce à la concurrence différentielle de positionnement de la marque de cosmétiques Guofeng, qui a commencé à prendre forme et devrait continuer à prendre de l'ampleur à l'avenir; Les travaux de polissage de la marque d'entretien du cuir chevelu ou de la marque de maquillage personnalisé jeune yuefuti et de la marque de soins de la peau à haute efficacité Kerui skin ont été promus de façon ordonnée à l'extrémité produit / Marketing et devraient contribuer à la courbe de croissance secondaire à l'avenir.
Prévision des bénéfices et suggestion d'investissement: en tant qu'entreprise nationale classique de cosmétiques, l'entreprise met en œuvre une stratégie à long terme pour les produits de beauté, la mise à niveau continue de la marque principale, la vitalité Multi - marques rayonnante, ainsi que la coordination organisationnelle et le fonctionnement efficace des canaux, et espère créer un groupe de cosmétiques de nouvelle génération. Nous prévoyons que le chiffre d'affaires de 2021 - 2023 sera de 46,15 / 57,93 / 7133 milliards de RMB, en hausse de 23,0% / 25,5% / 23,1%, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 5,81 / 7,26 / 893 milliards de RMB, en hausse de 22,0% / 25,0% / 23,0%, la valeur marchande actuelle de la société est de 33,6 milliards de RMB, ce qui correspond à 46 fois PE en 2022, et la cote de « Participation excédentaire » sera maintenue.
Indice de risque: la concurrence industrielle s'intensifie; La promotion de nouveaux produits et l'incubation de sous - marques ne répondent pas aux attentes; Risques liés à la gestion de la qualité des produits
