Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Principaux points de vue
Les résultats de 2021 ont augmenté d’une année sur l’autre et le ratio actif – passif a continué de baisser. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 23,3 milliards de RMB, en hausse de 46,29% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 7070 milliards de RMB, en hausse de 52,95% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 7336 milliards de RMB, en hausse de 51,33% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires d’exploitation du quatrième trimestre s’est élevé à 7104 milliards de RMB, en hausse de 53,48% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1752 milliard de RMB, en hausse de 19,11% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1 808 millions de RMB, en hausse de 18,41% par rapport à l’année précédente. En 2021, le ratio actif – passif de la société était de 30,84%, en baisse de 1,19 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Au cours de la période considérée, la marge brute de la société a légèrement diminué pour atteindre 42,21% d’une année sur l’autre, tandis que la marge nette a augmenté pour atteindre 30,35% d’une année sur l’autre. La marge brute des oléfines est tombée à 32,31% d’une année sur l’autre, celle des produits de cokéfaction a légèrement augmenté pour atteindre 55,23% et celle des produits chimiques fins a atteint 38,34%. Grâce à l’amélioration de la marge brute de coke, le taux d’intérêt net global de la société a maintenu une tendance à la hausse.
L’innovation technologique a été renforcée et la consommation d’énergie et de matériaux des produits a continué de diminuer. Selon les données divulguées, grâce à l’optimisation continue des paramètres d’exploitation, la consommation unitaire de méthanol de l’usine d’oléfines II de la compagnie est de 2852 T / t, en baisse de 0033 T / t d’une année sur l’autre. La consommation unitaire de charbon brut pour la production de méthanol à partir de l’usine de méthanol I est de 1,41 T / t, tandis que celle de l’usine de méthanol II est de 1,37 T / t, soit une baisse de 0,07 T / t d’une année sur l’autre et un faible niveau de consommation unitaire dans L’industrie. La production de méthanol de qualité mto de l’entreprise a atteint 4574 millions de tonnes, en hausse de 35,85% d’une année sur l’autre, ce qui a permis de réduire la quantité de méthanol acheté et d’économiser considérablement les coûts d’achat des matières premières.
Les projets de construction et de planification en cours de l’entreprise sont complets et le « quatorzième plan quinquennal » a une croissance à long terme. Les projets en construction de la compagnie comprennent la mine de charbon dingjialiang et le projet d’oléfines de 1 million de tonnes / an de la phase III de ningdong. Il est prévu que le projet de la phase III sera mis en production au cours du premier semestre de 2023, et la capacité de production d’Eva de soutien est à mi – chemin du calendrier de construction actuel. L’EIE a été publiée pour le projet charbon – oléfine de la phase IV de ningdong, d’une capacité de 500000 tonnes / an. Le projet de la phase I de 2,6 millions de tonnes / an en Mongolie intérieure est en cours d’examen et d’approbation, et la consommation globale d’énergie de l’éthylène et du propylène de Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) est de 2396 kg de charbon standard / tonne, et la consommation de charbon est de 4526 kg de charbon standard / tonne, se classant au premier rang des entreprises La consommation d’énergie par Unit é de produit est inférieure au niveau de référence en matière d’efficacité énergétique (2800kg de charbon standard / tonne) indiqué dans l’avis sur le niveau de référence en matière d’efficacité énergétique et le niveau de référence dans les domaines clés de l’industrie à forte consommation d’énergie (version 2021), qui répond aux exigences en matière d’efficacité énergétique des nouveaux projets. La probabilité de réussite de l’examen et de l’approbation est élevée, et le rythme de contribution de la performance globale du projet prévu par l’entreprise est stable,
Conseil de risque: risque de baisse des prix des produits; Risque de resserrement des politiques environnementales à faible intensité de carbone, telles que le double contrôle de la consommation d’énergie; Le risque que le projet ne soit pas mis en service comme prévu; L’impact des fortes fluctuations des prix du charbon.
Conseils en matière d’investissement: Chef de file de l’industrie chimique du charbon à faible teneur en carbone en croissance, maintenir la cote d ‘« achat ». L’avantage du charbon à faible coût à l’oléfine de l’entreprise est important et le rythme de mise en service du projet de construction prévu est clair. Dans le contexte d’une hausse facile des prix du charbon et d’une baisse difficile des prix du charbon, la marge brute de l’entreprise est restée élevée. Nous sommes optimistes quant à la croissance stable à long terme de l’entreprise au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est de 82,12 / 112,56 / 14 593 milliards de RMB, ce qui correspond à 1,12 / 1,53 / 1,99 RMB pour le SPE et à 15 / 11 / 8X pour le cours actuel des actions, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
