Nanjing Shenghang Shipping Co.Ltd(001205) ( Nanjing Shenghang Shipping Co.Ltd(001205) )
Principaux points d’investissement
Résumé des résultats: en 2021] le revenu d’exploitation de la société s’élevait à 610 millions de RMB, soit + 27,6% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 130 millions de RMB, soit + 16,2% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 120 millions de RMB, soit + 8,3% d’une année sur l’autre. Les résultats de la société étaient essentiellement conformes aux attentes.
Le trafic de produits chimiques a augmenté de + 25% d’une année sur l’autre et celui de produits pétroliers de – 18% d’une année sur l’autre; Bénéfice brut des transports – 4,25 pp.
En 2021, la société a réalisé un volume de transport de produits chimiques liquides de 3,95 millions de tonnes (+ 25%), correspondant à un chiffre d’affaires de transport de produits chimiques de 490 millions de yuan (+ 39%), avec une marge brute de 39% (- 3,73 PP); Pour l’ensemble de l’année, le trafic de produits pétroliers a été réalisé 646000 tonnes (- 18%), correspondant à un chiffre d’affaires de 900 millions de yuan (- 16%), avec une marge brute de 30% (- 8,87 PP). Les activités de transport de produits chimiques et de produits pétroliers ont réalisé un bénéfice brut de 220 millions de RMB (+ 10%), correspondant à une marge brute globale de 37,5% (- 4,25 PP), dont 88% du bénéfice brut des activités de transport de produits chimiques. En raison de l’augmentation du volume d’affaires au cours des 21 dernières années, le bénéfice brut de l’entreprise a été affecté dans une certaine mesure par les activités de location de navires et d’affrètement à l’étranger, tandis que le bénéfice brut du transport de produits pétroliers a également considérablement diminué en raison de facteurs tels que la relation entre l’offre et la demande de produits pétroliers et la fluctuation des prix au cours des 21 dernières années.
Les flux de trésorerie d’exploitation sur 21 ans se sont élevés à 640 millions, soit + 37% d’une année sur l’autre et + 4,1% d’une année sur l’autre. En 21 ans, la compagnie a réalisé un flux de trésorerie opérationnel net de 640 millions de RMB (+ 37% d’une année sur l’autre). Les trois taux ont augmenté de 4,1% d’une année sur l’autre, les frais financiers / les frais de gestion / les frais de vente étant respectivement de 0,14 / 0,32 / 24 milliard de RMB et de – 30% / + 28% / + 25% d’une année sur l’autre, et la forte baisse des frais financiers d’une année sur l’autre est due à la diminution des intérêts courants sur le remboursement des prêts par la société.
La compagnie prévoit étendre sa flotte à 30 navires en 22 ans; L’offre et la demande de l’industrie du transport de produits chimiques dangereux continuent de maintenir un équilibre serré.
La flotte actuelle de la compagnie est de 22 navires (20 ans + 5 navires d’une année sur l’autre), avec une capacité totale de 140000 tonnes, dont 113000 tonnes de navires chimiques et 31 000 tonnes de navires pétroliers. L’entreprise a défini la voie de l’auto – construction et de l’externalisation pour réaliser la stratégie d’expansion de la capacité, et l’industrie du transport de produits chimiques dangereux de surface de l’eau a encouragé les normes de l’industrie par l’amélioration du taux de titrisation des actifs, qui est également compatible avec la surveillance de La « consolidation de l’excellence ». En 22 ans, la compagnie prévoit ajouter 8 nouveaux navires d’une capacité totale de 60 000 tonnes (47 000 tonnes de produits chimiques et 13 000 tonnes de produits pétroliers), dont 2 navires construits par elle – même et 6 navires achetés à l’extérieur. À ce moment – là, le tonnage moyen de la compagnie devrait passer de 6 568 tonnes à 6 667 tonnes. En 2021, la flotte nationale de produits chimiques liquéfiés côtiers comptait 284 navires (soit + 4 navires en 20 ans d’une année sur l’autre) d’une jauge brute de 1 289000 tonnes, ce qui correspond à un cagr de 3,9% de 16 à 21. L’industrie du transport de produits chimiques dangereux est une industrie fortement réglementée qui a de fortes contraintes sur l’offre et maintient un équilibre étroit entre l’offre et la demande de l’industrie.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est estimé à 200 millions de RMB, 260 millions de RMB et 320 millions de RMB respectivement, ce qui correspond à un taux de croissance composé de 36% sur 22 à 24 ans. L’industrie du transport côtier de produits chimiques dangereux est dans le cycle de résonance de la croissance continue de la demande en amont et de l’amélioration du degré d’intensification de l’industrie + l’entreprise de tête accélère l’expansion. Compte tenu de la voie d’expansion claire et de la forte croissance de l’entreprise, maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation de l’industrie chimique, risque d’exploitation sécuritaire et de protection de l’environnement, risque d’augmentation des coûts d’exploitation.
