Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) ( Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) )
Questions:
Annonce de l’entreprise: les données statistiques de la Fédération montrent que la production et les ventes de voitures particulières au sens étroit ont augmenté d’une année sur l’autre de janvier à février 2022. Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) de janvier à février 2022 est en bon état d’exploitation. Selon la comptabilité préliminaire de la compagnie, le revenu d’exploitation de la compagnie a augmenté d’environ 25% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées a augmenté d’environ 5% d’une année sur l’autre. Toutes les conditions de fonctionnement de l’entreprise sont normales et tous les travaux sont effectués de manière ordonnée.
Guoxin Automotive points de vue: 1) de janvier à février 2021, le chiffre d’affaires a augmenté de 25% d’une année sur l’autre, le bénéfice net de la société mère a augmenté de 5% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance du chiffre d’affaires a dépassé celui de l’industrie. En supposant que le niveau de croissance des revenus et des bénéfices de janvier à février se poursuive au cours du premier trimestre de 2022q1, on s’attend à ce que le chiffre d’affaires correspondant au premier trimestre de 2022q1 soit d’environ 2,4 milliards de RMB (YOY + 25%), que le bénéfice net attribuable à la mère soit d’environ 300 millions de RMB (YOY + 5%) et que le taux d’intérêt net correspondant soit d’environ 12,5%. Dans l’ensemble, la performance de l’entreprise au premier trimestre est bonne, ce qui est lié à la reprise de la production et des ventes de Volkswagen de janvier à février, On s’attend à ce que les résultats de l’entreprise s’améliorent trimestriellement après l’atténuation des puces. Dimension client, le 2 mars 2022, FAW Volkswagen a délivré un certificat honorifique de « fournisseur exceptionnel de sécurité de produits» conformément au Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) La vérification des tendances de l’industrie de l’ADB et des phares de projection à l’extrémité de l’industrie, l’entreprise s’est activement engagée dans l’adoption de nouvelles technologies prospectives et de nouveaux clients à l’extrémité avant, le cercle de capacité d’expansion collaborative de la chaîne industrielle, la construction à l’étranger s’est poursuivie régulièrement, la logique à long terme est lisse, le manque de noyau à court terme ne change pas la demande de l’industrie, l’entreprise a le potentiel de leader mondial de l’éclairage automobile à long terme, nous maintenons les prévisions de bénéfices précédentes, et nous prévoyons un Le pe correspondant est respectivement de 33 / 23 / 16x, l’intervalle d’évaluation cible d’un an est mis à jour de 198 à 238 RMB, la pénurie de cœur à court terme ne modifie pas la demande de l’industrie, l’entreprise a un potentiel de leader mondial de l’éclairage à long terme et maintient la cote d’achat.
Commentaires:
De janvier à février 2021, le chiffre d’affaires a augmenté de 25% d’une année sur l’autre et le bénéfice net de la société mère a augmenté de 5% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance du chiffre d’affaires a dépassé celui de l’industrie.
Selon l’annonce de la compagnie, de janvier à février 2022, la compagnie a réalisé une augmentation d’environ 25% du revenu d’exploitation et une augmentation d’environ 5% du bénéfice net attribuable à la société mère d’une année sur l’autre. Se référant aux données de la Fédération des passagers, de janvier à février 2022, les ventes en gros de voitures particulières au sens étroit étaient de 3612 millions d’unités, en hausse de 13,6% d’une année sur l’autre, et les ventes au détail étaient de 3324 millions d’unités, en baisse de 1,8% d’une année sur l’autre. Dans le contexte de la pénurie de carottes et de L’augmentation des De janvier à février 2022, le taux de croissance des revenus de l’entreprise a dépassé le taux de croissance de l’industrie de 11,4 PCT, ce qui indique que l’entreprise a dépassé la croissance de l’industrie.
En supposant que le niveau de croissance des revenus et des bénéfices de janvier à février se poursuive au cours du premier trimestre de 2022q1, on s’attend à ce que le chiffre d’affaires correspondant au premier trimestre de 2022q1 soit d’environ 2,4 milliards de RMB (YOY + 25%), que le bénéfice net attribuable à la mère soit d’environ 300 millions de RMB (YOY + 5%), que le taux d’intérêt net correspondant soit d’environ 12,5%, que le taux d’intérêt net diminue de 2,5% par rapport au premier trimestre de 2021q1 et que le taux d’intérêt augmente de 2,6% par rapport au troisième trimestre de 2021q3, principalement en raison de la marge bénéficiaire élevée au Les marges bénéficiaires de l’entreprise au premier trimestre de cette année ont montré des signes d’amélioration par rapport à l’année précédente.
Dans l’ensemble, la performance de l’entreprise au premier trimestre a été bonne, ce qui, à notre avis, est lié à la reprise de la production et des ventes de VW en janvier – février, à la sortie de nouveaux projets de clients japonais et de marques indépendantes. Nous prévoyons que la performance de l’entreprise s’améliorera trimestriellement après l’atténuation des puces.
Dimension client, Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799)
Le 2 mars 2022, 6071799 « excellent Product Safety supplier » est le Centre d’analyse des véhicules d’assurance de la qualité de Faw Volkswagen Co., Ltd. Qui récompense les principaux fournisseurs pour leur excellente performance dans l’amélioration de la PSB en 2021. Au total, 98 fournisseurs ont participé à l’événement, dont seulement 7 ont finalement reçu cette reconnaissance. N’oubliez pas le premier cœur, la méfiance, 2022, Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799)
Suggestion d’investissement: la performance de l’entreprise en janvier – février est stable, avec un potentiel à long terme de leader mondial de l’éclairage automobile, et maintenir la cote d’achat
Suggestion d’investissement: dimension à court terme, nous nous attendons à ce que la performance de l’entreprise au premier trimestre soit stable, ce qui est lié à la reprise de la production et des ventes de VW en janvier – février, à la production de nouveaux projets de clients japonais et de marques indépendantes, et nous nous attendons à ce que la performance de l’entreprise s’améliore trimestriellement après l’atténuation des puces. Dimension à moyen et à long terme, vérification de la tendance de l’industrie de l’ADB et du projecteur à l’extrémité de l’industrie, adoption active de nouvelles technologies prospectives et de nouveaux clients à l’extrémité de l’entreprise, développement coordonné du cercle de capacité de la chaîne industrielle, construction à l’étranger en cours de façon régulière et logique à long terme. Le manque de cœur à court terme ne change pas la demande de l’industrie, l’entreprise a le potentiel de leader mondial de l’éclairage à long terme. Compte tenu de la baisse significative des émissions de Faw Volkswagen et d’autres clients clés de l’entreprise en raison de la pénurie de noyaux dans l’industrie, nous maintenons les prévisions de bénéfices précédentes, nous prévoyons un bénéfice net de 10,9 / 15,7 / 2,19 milliards de RMB en 21 / 22 / 23, correspondant à PE 33 / 23 / 16x respectivement, et nous actualisons la plage d’évaluation cible d’un an de 198 – 238 RMB. La pénurie de noyaux à court terme ne modifie pas la demande de l’industrie, et l’entreprise a le potentiel de leader mondial de l’éclairage automobile à long terme et maintient la cote
Évaluation comparable de l’entreprise: Nous avons sélectionné Zhejiang Dingli Machinery Co.Ltd(603338) Mettre à jour l’évaluation cible d’un an de Xingyu (correspondant à 2023) à 198 – 238 yuans (correspondant à 2023 pe25 – 30 fois), et le cours actuel des actions (129,99 yuans) est encore d’environ 53% – 83% de l’évaluation cible pour maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Risque de pénurie de carottes dans l’industrie; Le climat du marché automobile chinois continue de baisser; Risque de baisse annuelle et de fluctuation des prix des matières premières.
