Tongwei Co.Ltd(600438) ( Tongwei Co.Ltd(600438) )
Événements
Le 9 mars, la compagnie a publié une annonce selon laquelle elle réalisera un chiffre d’affaires d’environ 16 milliards de RMB de janvier à février 2022, en hausse d’environ 130% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère est d’environ 3,3 milliards de RMB, en hausse d’environ 650% par rapport à l’année précédente.
Brève évaluation du rendement:
La faible saison Q1 et la demande plus élevée que prévu ont entraîné une hausse continue des prix de la chaîne industrielle: la faible saison de la demande distribuée à l’étranger et en Chine de Q1 superposée n’a pas été faible à la fin de décembre, avec la baisse du démarrage et du déstockage dans les tronçons moyen et inférieur, et la reprise continue des travaux dans les tronçons moyens photovoltaïques de janvier à aujourd’hui, ce qui a entraîné une hausse plus élevée que prévu des prix du silicium dans le contexte de la libération continue de nouvelles capacités. Selon les statistiques de la Direction générale de l’industrie du silicium, le prix moyen des matériaux denses le 9 mars était de 243,9 yuan / kg, soit plus de 13 yuan / kg par rapport au point le plus bas du Q4 (coté le 29 décembre).
Q1 la quantité de silicium augmente rapidement et le bénéfice net d’un seul Watt de batterie est réparé en permanence: selon la nouvelle capacité de silicium de l’entreprise, nous prévoyons que l’expédition Q1 de l’entreprise sera de 35 000 à 40 000 tonnes, avec une augmentation de 21% ~ 38% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen est estimé à 240 ~ 245 yuan / kg, stable / légèrement augmenté par rapport à l’année précédente. Compte tenu de la baisse du prix du silicium industriel de 31 ~ 38 000 yuan / t au début de décembre à 21 ~ 24 000 yuan / t, le bénéfice par tonne de silicium Q1 devrait augmenter par rapport à l’année précédente. Selon le jugement de la production en aval, la quantité de pièces de batterie Q1 expédiées par l’entreprise devrait augmenter légèrement; Du point de vue de la rentabilité, le prix des piles Q1 suit de près les changements de prix en amont, tant du point de vue de la hausse que du moment de l’ajustement des prix, et le bénéfice net par watt devrait être réparé en permanence.
La demande finale a connu une croissance explosive à de nombreux points, et la durée ou le dépassement des bénéfices de l’ensemble de la chaîne industrielle, en particulier des goulets d’étranglement, a dépassé les attentes: Bien que la demande de Q1 ait dépassé les attentes en raison de la ruée vers l’expédition dans certaines régions d’outre – mer, compte tenu du fait que l’expédition de la ruée vers l’expédition en Inde est presque terminée en mars, et que l’ordonnancement de la production en aval au milieu du mois de mars est Nous pensons que ce profil confirme que, dans le contexte de la transition énergétique mondiale et de la crise énergétique potentielle dans certaines régions, la demande de terminaux photovoltaïques présente une tendance à la croissance explosive Multi – régions et multi – scénarios. Dans le cas d’une offre limitée, le prix de la chaîne industrielle est déterminé par le coût supportable de la demande marginale, de sorte que le dépassement de la demande (intensité) se traduira par le dépassement des attentes du prix de la chaîne industrielle (c’est – à – dire le déplacement vers le Haut de la courbe de la demande) et l’expansion de la plaque de profit de la chaîne industrielle. À ce moment – là, le goulot d’étranglement de la chaîne industrielle saisira la plupart des bénéfices de l’expansion en raison de la pénurie de l’offre; Lorsque la vitesse et l’intensité de la demande dépassent les attentes, la durée de l’ensemble de la chaîne industrielle, en particulier le goulot d’étranglement, pour maintenir l’état des bénéfices excédentaires dépassera largement les attentes, de sorte que les performances des entreprises concernées continuent de dépasser les attentes.
Ajustement des bénéfices et suggestions d’investissement:
Selon le rapport rapide sur les résultats de la compagnie, le bénéfice net attribuable à la société mère en 2021 était de 8,2 milliards de RMB. Compte tenu de la capacité de supporter le coût photovoltaïque de la demande finale à court terme, les prévisions de bénéfice net attribuable à la société mère pour l’année 22 – 23e ont été révisées à la hausse de 173 (+ 21%) et 177 (+ 16%) milliards de RMB respectivement, ce qui correspond à un SPE de 1,82, 3,84 et 3,94 RMB pour l’année 21 – 23, et le prix cible a été maintenu à 80 RMB, ce qui correspond à 21 fois 2022pe, et la Cote d ‘« achat » a été
Les risques indiquent que l’épidémie s’est aggravée plus que prévu, que l’échelle d’expansion de la production de l’industrie a dépassé les attentes et que les changements technologiques ont dépassé les attentes.
