Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ( Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Événement: Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809)
Forte croissance sur une base élevée et forte dynamique de croissance. De janvier à février 2022, le chiffre d'affaires total a augmenté de 35% d'une année sur l'autre et le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 50% d'une année sur l'autre. La croissance des revenus et des résultats a été conforme aux attentes du marché et a été couronnée de succès au cours de la haute saison du Festival de printemps. Selon Channel feedback, l'entreprise a commencé à organiser les ventes du Festival du printemps depuis la fin de l'année 21, et a strictement mis en œuvre le système de quotas dans tout le pays pendant 22 ans. Actuellement, la proportion de remboursement est estimée à 25 - 30%, et l'inventaire est resté faible. La confiance dans les canaux du marché intérieur de la province est suffisante et la demande finale est forte. Bien que la situation épidémique se répète au début de l'année sur les marchés extérieurs de la province de Henan, les ventes dynamiques se rétablissent progressivement à la fin de l'année et la capacité de production de Fenjiu est superposée, L'impact estimé est relativement limité. Compte tenu de la base Q1 plus élevée au cours des 21 dernières années, Fenjiu a poursuivi sa forte croissance de janvier à février, ce qui a permis de vérifier davantage sa forte marque et son potentiel opérationnel. En mars, on s'attendait à ce que la tâche de recouvrement des paiements soit accomplie avec succès, que les revenus du premier trimestre augmentent à un niveau élevé et que les dividendes de la réforme continuent d'être encaissés.
Les fleurs bleues et bleues ont mené à une forte augmentation, et les dividendes de la mise à niveau structurelle se sont poursuivis. En ce qui concerne les produits, on estime que les revenus des séries haut de gamme comme Qinghua ont augmenté d'une année sur l'autre en janvier - février, que la rentabilité a continué d'augmenter et que l'élasticité des bénéfices est restée évidente dans le cadre de la mise à niveau de la structure des produits. On estime que le taux d'intérêt net de janvier - février de 22 ans est de 36,49%, ce qui est nettement supérieur à celui de Q1 (29,76%) en 2021. On estime que la contribution incrémentale de la bofen en janvier - février est limitée et que la croissance de la bofen et du Panama est relativement stable. Tout au long de l'année, la série Qinghua a été au Centre du développement. Qinghua 20 a été remarquable dans le passé, et les ventes dynamiques réelles ont été florissantes. Par la suite, il a été un soutien important pour l'expansion nationale et le volume de la série Qinghua. Qinghua 30 Renaissance Edition a été principalement cultivé sur le marché pendant 21 ans, avec une performance relativement stable. En 22 ans, l'entreprise a mis l'accent sur la reprise Edition, a maintenu le système de prix des produits et a fait la promotion de la haute qualité Tout au long de l'année, bofen a principalement réduit la quantité de marchandises contrôlées, et on s'attend à ce qu'il y ait encore une pénurie d'approvisionnement au cours de l'année. En outre, zhuyeqing met l'accent sur la marque de soins de santé et augmentera le développement par la suite.
Le rythme de la nationalisation est ferme et le marché extérieur de la province continue de s'étendre. Sous - région, Shanxi, Shandong, Beijing, Mongolie intérieure, Henan et d'autres anciennes bases du marché des recettes du Festival du printemps sont estimées à maintenir une croissance régulière, la croissance des marchés émergents et stratégiques est plus évidente. Au cours des 21 dernières années, la part des revenus du marché à l'extérieur de la province a été plus élevée qu'à l'intérieur de la province, avec 28 marchés à l'échelle de plus de 100 millions de RMB, plus d'un million de terminaux contrôlables, le delta du fleuve Yangtze et le delta de la rivière Pearl augmentant de plus de 50%, et les marchés des anciennes bases comme Henan, Beijing, Tianjin et la Mongolie intérieure ont maintenu une croissance stable et modérée. Le processus de nationalisation s'est poursuivi au cours des 22 dernières années et le marché au sud du fleuve Yangtze devrait continuer de croître à un niveau élevé. L'entreprise dispose d'une forte force d'exécution et d'une équipe de marketing jeune, d'une capacité de gestion et de contrôle des canaux et du marché de premier plan, 22 ans d'aménagement national devraient être approfondis.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: maintenir la prévision des bénéfices nets de 2021 à 2023 à 55,1 / 75,0 / 9,65 milliards de RMB, correspondant au SPE à 4,52 / 6,15 / 7,91 RMB, le cours actuel des actions correspondant au P / e à 61 / 45 / 35 fois, et maintenir la notation d '« achat».
Indice de risque: la croissance de la série Blue Blossom n'a pas été aussi rapide que prévu et l'expansion du marché extérieur de la province n'a pas progressé comme prévu.
