Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
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Le 9 mars, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) a publié les données d’exploitation de janvier à février
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Le chiffre d’affaires et les bénéfices ont maintenu un taux de croissance élevé, puis sont montés en flèche. De janvier à février 2022, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Par rapport au chiffre d’affaires de 1Q en 2021, le taux de croissance annuel des bénéfices de 5,0% et 4,8% a également augmenté de façon significative. Compte tenu de la situation économique favorable de la région du Jiangsu, il n’est pas exclu que les revenus et les bénéfices du premier trimestre de cette année continuent d’augmenter par rapport à janvier – février. Nous nous attendons à ce que la meilleure performance des bénéfices en janvier – février soit principalement liée à une augmentation significative du crédit d’une année sur l’autre et à une plus grande résilience du système de prix.
L’offre et la demande de crédit ont été florissantes, de nouveaux prêts ont été accordés en janvier – février par rapport au premier trimestre de l’année dernière et le lancement du crédit a dépassé les attentes. À la fin de février 2022, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Le solde des prêts était de 172,3 milliards de RMB, soit une augmentation d’environ 9,5 milliards de RMB par rapport au début de l’année, tandis que les nouveaux prêts de la société au premier trimestre de l’année dernière étaient de 7825 milliards de RMB. Les prêts de la société à ce stade sont beaucoup plus élevés que ceux du premier trimestre de l’année dernière, présentant les caractéristiques d’une « demande et d’une demande florissantes», L’expansion épitaxique est soutenue. Selon la croissance du crédit de 1Q cette année, on estime que le taux de croissance du crédit de 1Q devrait atteindre environ 27% d’une année sur l’autre et continuer d’augmenter par rapport au taux de croissance des prêts de 24% d’une année sur l’autre en 2021.
Le système de tarification des prêts est resté stable et le Nim a été maintenu. Du point de vue des prix, étant donné que le taux de croissance annuel des revenus d’un seul trimestre au quatrième trimestre de l’année dernière était de 26,6%, et que le taux de croissance annuel des revenus de 27,9% de janvier à février de cette année était à peu près le même que le taux de croissance prévu des prêts 1Q, la contribution des revenus de l’entreprise était principalement une expansion à grande échelle, et le système de prix global devrait être stable, tandis que Nim devrait être relativement stable. Du point de vue du passif, le solde des dépôts de la compagnie à la fin de février 2022 était de 204,2 milliards de RMB, en hausse de 11,6% par rapport au début de l’année, soit beaucoup plus que le côté prêt (+ 5,8%), la pression à la hausse sur le coût estimatif du côté passif était relativement limitée, et la forte augmentation des dépôts pourrait également être liée à l’effet saisonnier du Festival de printemps. Dans l’ensemble, l’actif de l’entreprise s’étend sur les catégories de crédit à prix élevé, tandis que la structure des prêts s’incline vers les produits à prix élevé, le passif peut contrôler efficacement les coûts et l’écart d’intérêt net de l’entreprise a une base stable.
La qualité des actifs a continué d’être excellente, le taux de non – conformité étant faible et la couverture des provisions a diminué de 11 PCT à 521%. À la fin de février 2022, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Le taux de couverture des provisions est de 520,98%, bien qu’il ait diminué d’environ 11 PCT par rapport au début de l’année, il reste à l’avant – garde des banques cotées. Étant donné que février n’est pas le mois de fin de trimestre et compte tenu de la saisonnalité de la provision, il est prévu qu’il y aura une provision centralisée en mars et que le niveau de couverture de la provision ne diminuera pas sensiblement par rapport à la fin de 2021.
Pour le suivi, nous continuons d’être optimistes quant à la performance du cours des actions de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) pour trois raisons principales:
Raison 1: la région du Jiangsu bénéficie d’avantages géographiques évidents, l’offre et la demande de crédit de l’entreprise sont florissantes et la qualité des actifs continue d’être bonne. Cette année, malgré la forte pression à la baisse exercée par l’économie chinoise, la performance économique de la région du Jiangsu est restée relativement bonne, l’offre et la demande de crédit étant « florissantes », et la croissance du crédit à moyen et à long terme aux entreprises a maintenu près de 20% en janvier, se classant au premier rang dans 31 provinces et régions du pays. Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) À l’heure actuelle, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Deuxième raison: les petites et microentreprises de Pratt & Whitney sont affaiblies par la compression des grandes banques et les prix des prêts sont plus stables. Dans le passé, les petites et microentreprises inclusives des banques, en particulier dans le contexte de la concurrence accrue dans la région du Jiangsu, les grandes banques, sur la base de leur propre avantage en matière de coût de la dette, ont tendance à saisir les clients par le biais de la « Réduction des prix », ce qui aura également un certain impact sur les banques locales constituées en société. Toutefois, en ce qui concerne la situation de cette année, le rapport de travail du Gouvernement n’a pas fourni d’exigences quantitatives spécifiques pour le taux de croissance du microcrédit inclusif de la Banque, alors qu’en 2019 – 2021, le taux de croissance du microcrédit inclusif de la Banque était respectivement de 30%, 40% et Plus de 30%. Cela reflète le fait que les régulateurs, tout en guidant les banques à accroître leur soutien financier aux PME inclusives, ont également commencé à mettre davantage l’accent sur les principes de commercialisation et de durabilité des entreprises plutôt que sur la poursuite de la quantité et de l’échelle, ce qui a aidé à éviter que les taux d’intérêt des PME inclusives ne perdent l’équilibre entre les rendements et les risques en raison de la « guerre des prix ». Le développement des petites et microentreprises Pratt & Whitney a commencé à passer de la « concurrence des prix » à la « concurrence différenciée des circuits ».
Pour Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Au cours de l’année écoulée, l’entreprise a commencé à accroître la distribution des activités de garantie du crédit et à faire couler le crédit, ce qui a non seulement ouvert un marché plus large de l’océan bleu, mais a également contribué à améliorer le rendement des actifs et le Nim. Étant donné que la part des micro – prêts inclusifs de l’entreprise est relativement élevée, les deux instruments de politique monétaire physique directe publiés par la Banque centrale peuvent également fournir une certaine incitation au Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Raison 3: Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Au cours des dernières années, les autorités de surveillance ont encore renforcé la surveillance des activités des banques locales constituées en société à l’étranger, tandis que le modèle unique de gestion des investissements des banques villageoises a ouvert la voie à leur expansion à l’étranger, et la contribution des banques villageoises au revenu du Groupe a également augmenté d’année en année. Dans le même temps, la technologie du microcrédit, qui a une forte reproductibilité, assure également que la pression sur la qualité des actifs des banques villageoises est contrôlable dans l’ensemble.
Prévisions de bénéfices, évaluations et notations. Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Le 3 septembre 2021, l’assemblée générale des actionnaires de la société a examiné et approuvé le plan d’émission de 6 milliards d’obligations convertibles. La société encourage activement l’émission d’obligations convertibles. Une fois que l’émission ultérieure d’obligations convertibles aura été lancée avec succès, elle contribuera à accroître encore le capital de base de catégorie 1 et à élargir l’espace d’exploitation de La société. Nous maintenons les prévisions du SPE de la compagnie pour 2021 – 2023 à 0,80 yuan / 0,93 yuan / 1,08 Yuan, le prix actuel des actions correspondant à pb est respectivement de 0,99 / 0,90 / 0,81, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseil en matière de risque: la pression à la baisse de la macro – économie s’est intensifiée et les efforts d’assouplissement du crédit ont été inférieurs aux attentes.
