Apt Medical Inc(688617) ( Apt Medical Inc(688617) )
L’électrophysiologie et l’intervention vasculaire sont des pionniers nationaux. Fondée en 2002, l’entreprise se spécialise dans l’électrophysiologie, la voie coronarienne, l’intervention vasculaire périphérique et l’OEM. L’entreprise a terminé l’électrophysiologie, l’intervention coronarienne, l’intervention périphérique et l’intervention neurologique quatre circuits innovants. En 2020, le chiffre d’affaires d’exploitation atteindra 479 millions de RMB, en hausse de 18,68% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net s’est élevé à 104 millions de RMB, en hausse de 33,45% par rapport à l’année précédente. Selon le rapport rapide sur les résultats de 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 829 millions de RMB, en hausse de 72,8% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère est d’environ 207 millions de RMB, en hausse de 86,5% par rapport à l’année précédente. Selon le taux de croissance composé de 2017 – 2021, le revenu d’exploitation et le bénéfice net de la société mère ont augmenté respectivement de 68,5% et 83,1%. L’entreprise se classe au troisième rang pour les produits électrophysiologiques domestiques et les voies coronariennes. En 2019, l’entreprise s’est rendue sur le circuit d’intervention périphérique, a terminé la commercialisation de micro – cathéters, de cathéters de contraste et d’autres dispositifs de canaux, et les produits de filtre de veine cave et d’endoprothèse aortique sont entrés dans la phase d’essai clinique, qui devrait être approuvée pour la commercialisation en 2024. En 2020, l’entreprise est entrée sur le circuit d’intervention neuronale et plus de neuf produits de base ont été approuvés par la nmpa.
Les maladies cardiovasculaires sont la première cause de décès, l’électrophysiologie et le traitement interventionnel vasculaire ont un large espace. Selon le China Cardiovascular Health and Disease Report 2020, la prévalence des maladies cardiovasculaires en Chine continue d’augmenter, avec un nombre total de plus de 330 millions de personnes, et le taux de mortalité des maladies cardiovasculaires est plus élevé que celui des tumeurs et d’autres maladies. Les dispositifs d’intervention cardiovasculaire et périphérique associés au traitement vasculaire sont la plus grande branche des consommables de haute valeur actuels. Les produits d’intervention coronarienne sont entrés dans l’approvisionnement en volume depuis 2020, et les marques nationales ont été échangées contre des quantités de prix, et les fabricants gagnants ont dépassé 30% de la part de marché. Les produits de ballons de l’entreprise ont remporté l’appel d’offres pour l’achat centralisé dans de nombreuses provinces. À l’avenir, avec l’expansion de la catégorie d’achat centralisé de consommables de haute valeur, les produits tels que les micro – cathéters et les fils de guidage devraient encore augmenter la part de marché. L’intervention vasculaire périphérique et cérébrovasculaire en est encore au stade initial de développement, et on s’attend à ce qu’elle atteigne 19 milliards de RMB d’ici 2024, avec un taux de croissance composé de 12,1%.
Le robinet électrophysiologique domestique présente un avantage évident. La part de marché des marques importées dans l’industrie de l’électrophysiologie est supérieure à 90%, et l’espace de substitution des importations est vaste. Les chefs de file nationaux bénéficieront du double dividende « expansion de l’industrie + substitution des importations ». À l’heure actuelle, l’entreprise est le leader national de l’électrophysiologie et dispose d’un avantage technologique de base dans les domaines clés de la chaîne industrielle, ainsi que d’une équipe internationale de première classe. L’entreprise a pris l’initiative d’achever l’inspection électrophysiologique, la cartographie, le positionnement et l’ablation de la disposition de l’ensemble de la ligne de quatre plaques. En 2021, le système électrophysiologique tridimensionnel htviewer a été inscrit sur la liste. L’entreprise est entrée dans le domaine du traitement de la tachycardie supraventriculaire. À l’avenir, le cathéter d’ablation par induction de pression et le cathéter de localisation magnétoélectrique ont été approuvés pour être inscrits sur la liste, ce qui brisera encore le monopole d’importation du traitement de la fibrillation auriculaire du système tridim La thérapie électrophysiologique a des exigences plus élevées en matière d’éducation des médecins et de technologie, de sorte que les entreprises qui terminent d’abord l’inscription sur la liste des produits et l’admission à l’hôpital en ligne construiront un obstacle à l’avantage initial.
Le développement de la sector – forme « spécialisée et nouvelle » offre de vastes perspectives en mer. En tant que pionnier de l’équipement d’innovation domestique, le passage réussi de la « spécialité et de la nouveauté» à la sector – forme prouve que la capacité de recherche, de développement et de commercialisation de l’entreprise est excellente. Au cours des premières années, l’entreprise a commencé à fabriquer et à personnaliser des produits pour les géants internationaux de l’équipement médical. Jusqu’à présent, elle a maîtrisé de nombreuses technologies de traitement des matériaux en amont, telles que le soudage, le traitement des alliages à mémoire de forme, le tissage des conduits, le traitement et le polissage ultra – précis, et a brisé de nombreuses technologies monopolistiques d’importation, telles que « l’extrusion renforcée des mailles d’acier», « le revêtement hydrophile», « l’arrimage des Allia L’entreprise dans les cathéters, les ballons, les fils de guidage et d’autres types de produits d’intervention vasculaire ont été entièrement en mesure de réaliser une transformation et une fabrication indépendantes, avec une excellente capacité de transformation des produits. Les produits Star tels que microcathéter, cathéter d’électrode de mesure à dix pôles contrôlable et fil de guidage de revêtement hydrophile ont amélioré la popularité de l’entreprise à l’extérieur de la Chine. En décembre 2021, l’entreprise avait terminé l’approbation ce de 14 produits, et les produits routiers devraient être approuvés par la FDA d’ici la fin de 2022. Les perspectives d’affaires à l’étranger sont prometteuses, et les activités à l’étranger devraient atteindre 25% du chiffre d’affaires total d’ici 2025.
Prévision et évaluation des bénéfices: en tant que chef de file national, l’entreprise bénéficie d’avantages évidents en matière de développement initial et de dividendes industriels importants. Avec le développement rapide de la thérapie innovante, les entreprises chinoises et les entreprises en mer entreront dans la période de récolte. On s’attend à ce que le chiffre d’affaires annuel de la compagnie augmente de 72,8% / 30,9% / 37,8%, le bénéfice net augmente de 86,5% / 59,6% / 37,5%, le bénéfice par action annuel de 21 à 23 ans est de 3,10 / 4,95 / 6,80 RMB et l’évaluation raisonnable est de 252 à 287 RMB. Première couverture avec une note d’achat.
Indice de risque: risque que la réduction des prix des achats centralisés dépasse les attentes; Le risque que les progrès de la recherche et du développement ne soient pas à la hauteur des attentes; Le risque que la chirurgie ne soit pas effectuée comme prévu; Le risque que la concurrence homogène entraîne une baisse des prix des produits et des marges bénéficiaires; Le risque que les activités à l’étranger ne se développent pas comme prévu.
