Tongwei Co.Ltd(600438) ( Tongwei Co.Ltd(600438) )
Principaux points d’investissement:
Événement: la compagnie publie l’annonce des principales données d’exploitation de janvier à février 2022. Selon le calcul préliminaire de la compagnie, de janvier à février 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires total d’environ 20,2 milliards de RMB, en hausse d’environ 20% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère est d’environ 10,2 milliards de RMB, en hausse d’environ 20% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Les résultats de l’année dernière ont fortement augmenté, atteignant un sommet en 2022. Selon le rapport rapide sur les résultats de la société en 2021, la société prévoit réaliser un chiffre d’affaires d’exploitation de 66 602 milliards de RMB en 2021, en hausse de 50,68% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 8203 milliards de RMB, en hausse de 127,35% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 8382 milliards de RMB, en hausse de 248,03% d’une année sur l’autre. Selon les estimations, le bénéfice net attribuable à la société au quatrième trimestre de 2021 s’élève à 2258 milliards de RMB, en hausse de 821% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère devrait atteindre 2451 milliards de RMB, en hausse de 494% d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, en raison de la forte demande en aval, la production et les ventes des principaux produits de l’entreprise seront florissantes, ce qui permettra à l’entreprise de maintenir une forte croissance de ses résultats au premier trimestre et d’obtenir des résultats remarquables en 2022.
La libération de la capacité de production de polysilicium de l’entreprise a entraîné une forte augmentation des performances. À la fin de 2021, la capacité de production annuelle de silicium cristallin de haute pureté de la compagnie a atteint 180000 tonnes, ce qui a considérablement augmenté par rapport à la capacité de 80 000 tonnes en 2020. Avec l’achèvement successif et la mise en service des projets prévus de la compagnie, on s’attend à ce que la capacité de production de silicium cristallin de haute pureté de la compagnie atteigne 330000 tonnes et 430000 tonnes respectivement en 2022 – 2023. Selon la branche de l’industrie du silicium, au 9 mars 2022, le prix de transaction moyen des matériaux composites monocristallins chinois, le prix de transaction moyen des matériaux denses monocristallins et le prix de transaction moyen des matériaux de chou – fleur monocristallins étaient respectivement de 246600 yuan / tonne, 243900 yuan / tonne et 241200 yuan / tonne, et le rapport hebdomadaire a augmenté de 0,16%, 0,12% et 0,12%, respectivement. La moyenne a augmenté pour la septième fois consécutive. Le prix hebdomadaire du 9 mars a augmenté de 5,89% par rapport à la fin de l’année dernière. 5,64% et 5,70%. À l’heure actuelle, l’industrie photovoltaïque maintient un boom élevé et la demande en aval est forte. On s’attend à ce que le prix du polysilicium reste élevé au premier trimestre de 2022, ce qui entraînera une forte augmentation des résultats de l’entreprise.
Les prix des piles ont augmenté, la capacité de superposition a augmenté rapidement et la position de leader a été consolidée. Le 8 mars 2022, en raison de la forte demande en aval, la compagnie a ajusté le devis des piles et a maintenu 166 piles à 1,11 yuan / W; 182 batterie 0,01 yuan / W à 1,15 yuan / W, en hausse de 0,9%; 210 batterie augmentée de 0,02 yuan / W à 1,16 yuan / W, en hausse de 1,8%. Au fur et à mesure que les projets de batteries de l’entreprise seront achevés et mis en production, on s’attend à ce que la capacité totale de batteries de l’entreprise dépasse 55 GW en 2022, soit une augmentation de 20 GW par rapport à 2021, dont 210 batteries de grande taille dépasseront 35 GW. Selon le classement des expéditions annuelles de batteries de 2021 publié par PV infolink, depuis 2017, Tongwei Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591)
Suggestions d’investissement: on estime que le SPE de la compagnie sera de 1,82 Yuan, 3,59 yuan et 3,81 Yuan respectivement de 2021 à 2023, et que le PE correspondant sera 24 fois, 12 fois et 11 fois respectivement, et que la cote recommandée sera maintenue.
Conseils sur les risques: la demande d’installation en aval est inférieure aux risques prévus; Risque de retard dans l’expansion de la production; Risques tels que l’aggravation des frictions commerciales internationales.
