China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) ( China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) )
Aperçu de l’événement
Le 9 mars 2022, la compagnie a publié un bulletin d’information sur l’exploitation. De janvier à février 2022, le montant cumulé des nouveaux contrats signés s’élevait à 76742 milliards de RMB, en hausse de 87,53% d’une année sur l’autre, dont 67,15 milliards de RMB et 9 592 milliards de RMB respectivement, en hausse de 83,83% et 118,3% d’une année sur l’autre. Le 9 mars 2002, la compagnie a annoncé qu’elle avait fait d’importants progrès dans des projets industriels clés et de nouveaux matériaux.
Jugement analytique:
Les revenus et les commandes ont continué d’augmenter fortement au cours des deux derniers mois, ce qui a permis à l’entreprise d’exercer des activités d’ingénierie dans le cadre de l’économie à double carbone.
De janvier à février, la compagnie a signé de nouvelles commandes de 67 742 milliards de RMB, en hausse de 87,53% d’une année sur l’autre, en hausse de 5 PCT par rapport au taux de croissance de janvier, ce qui montre une tendance à la croissance continue et rapide. Le montant des commandes de projet s’élève à 73401 milliards de RMB, dont 529,44 / 181,96 / 2261 milliards de RMB pour l’ingénierie chimique, l’infrastructure et la gestion de l’environnement, soit 72% / 25% / 3%, avec des performances contractuelles significatives, y compris 300000 tonnes de BDO tridimensionnel et de nouveaux matériaux dégradables, 200000 tonnes de PLA de tongbang et d’autres projets dans des domaines dégradables, ce qui indique que l’entreprise est en plus de stabiliser sa position dominante traditionnelle sur le marché. Tirer pleinement parti de la croissance rapide des investissements dans les marchés émergents, tels que les nouveaux matériaux, grâce à la recherche, à l’innovation et à la transformation technologique. Nous sommes optimistes quant au développement futur des principales industries d’ingénierie de l’entreprise. D’une part, l’économie nationale devrait augmenter régulièrement et le taux de croissance du PIB devrait être de 5,5% en 2022. Dans les rapports des deux sessions, il est souligné à nouveau que les nouvelles énergies renouvelables et la consommation d’énergie des matières premières ne seront pas incluses dans le contrôle total de la consommation d’énergie. L’objectif d’intensité énergétique sera évalué globalement au cours de la période de planification du « quatorzième Plan quinquennal» afin d’améliorer la chimie du charbon, les nouveaux matériaux, D’autre part, dans le contexte de la politique du double carbone, le développement futur du couplage Multi – industries est une tendance in évitable. En tant qu’équipe nationale d’ingénierie avec de nombreux instituts de conception de qualification complète de classe a, l’entreprise positionnera le fournisseur de services pour des solutions complètes dans le domaine de l’ingénierie industrielle à l’avenir. En octobre 2021, la société Wuhuan a remporté l’appel d’offres pour le projet de préparation du plan d’action pour la neutralisation du pic de carbone dans l’industrie pétrochimique et chimique de Hubei; La participation de l’entreprise à la politique du double carbone de haut en bas est bénéfique à la croissance des commandes et à l’amélioration de l’évaluation des principaux projets.
En ce qui concerne l’impact du conflit russo – ukrainien sur les projets outre – mer de la société, qui a récemment attiré l’attention du marché, la société a mentionné dans l’interaction récente de Shanghai Stock Exchange que, dans le développement ordonné des affaires internationales, l’avancement du projet de la mer Baltique russe est conforme aux attentes, le paiement du contrat est conforme à l’avancement, et la prévention et le contrôle des risques sont effectués au moyen d’une série de mesures telles que la conclusion du contrat, la monnaie de règlement et le paiement de l’avancement Le prix du pétrole a fortement augmenté récemment, ce qui a entraîné une réduction à court terme de la pétrochimie. En 2021, les commandes de produits pétrochimiques H1 et de produits chimiques du charbon de la compagnie représentaient respectivement 10,58% et 11,64%. Si le prix du pétrole continue d’augmenter, les commandes de produits chimiques du charbon augmenteront en conséquence, ce qui aura peu d’impact sur les commandes globales et les revenus de la compagnie.
L’adiponitrile, l’aérogel et le pbat ont tous fait de grands progrès et sont des années clés pour le développement de nouveaux matériaux.
Le projet Tianchen Qixiang adiponitrile de la société est la première technologie de collage du cou de la Chine à briser le processus de butadiène pour produire de l’adiponitrile. À l’heure actuelle, il est prévu que l’acrylonitrile sera produit à la mi – mars, l’adiponitrile produira des produits qualifiés à la fin de mars et l’adiponitrile produira des produits qualifiés au début d’avril. La capacité de production de la phase I est de 200000 tonnes. Après optimisation du processus, la capacité maximale peut être portée à 300000 tonnes par an. L’entreprise se concentre sur l’intégration des ressources des clients en aval de l’adiponylamine dans les ventes, a mené une coopération stratégique avec plus de 10 clients et a cultivé le marché et les clients potentiels en aval du nylon 66. Le projet Hualu New Materials Aerogel a été mis en service avec succès le 27 février 2022, avec une capacité de production de 50 000 m3 dans la phase I. À l’heure actuelle, un accord de coopération a été signé avec plus de 30 entreprises et environ 15 500 m3 ont été vendus à l’avance. La première phase de 100000 tonnes de plastique dégradable pbat, un nouveau matériau fabriqué par China Chemical tianye, a été achevée mécaniquement et est entrée dans la phase de démarrage et de production expérimentale.
L’année 2022 est l’année clé du développement stratégique de l’entreprise pour construire des fournisseurs de produits chimiques haut de gamme et de matériaux avancés. Les trois nouveaux projets industriels de matériaux ci – dessus ont été achevés ou mis en production avec succès, éliminant les doutes du marché sur le temps de mise en service du projet, et augmentant considérablement les bénéfices de l’entreprise. En prenant le projet adiponitrile comme exemple, le coût théorique total de l’adiponitrile est de 15 000 yuan / tonne selon le prix actuel du butadiène de zhuochuang. En 2021, le prix moyen du marché de l’adiponylamine était de 53 000 yuan / tonne. Après la mise en service de la phase I de 300000 tonnes et de la phase future de 500000 tonnes de la compagnie, des prévisions prudentes prévoient qu’elle contribuera au moins des milliards de bénéfices. Au cours des trois dernières années, l’entreprise a investi près de 10 milliards de RMB dans la recherche et le développement. L’adiponitrile et l’aérogel sont tous deux des technologies de collage du cou. Cette mise en service a permis de réaliser une percée majeure, ce qui indique que la capacité d’innovation de la recherche et du développement de l’entreprise a commencé à atterrir rapidement. On s’attend à ce que l’entreprise continue de faire des percées et d’atterrir de nouveaux matériaux et de nouvelles technologies clés de collage du cou dans le domaine de l Une entreprise d’ingénierie de classe mondiale avec une forte compétitivité de base.
Conseils en matière d’investissement
Conformément aux prévisions de bénéfices antérieures, le bénéfice d’exploitation de la compagnie pour la période 2021 – 2023 est estimé à 131,8 / 157 / 178,6 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 44,2 / 74,5 / 97,2 milliards de RMB et le SPE est de 0,72 / 1,22 / 1,59 RMB, ce qui correspond à un prix de clôture de 8,60 RMB le 9 mars 2022 et à un pe de 12 / 7 / 5 fois. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Risque que le calendrier de production du projet adiponitrile soit inférieur aux prévisions.
