Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) ( Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) )
Principaux points d’investissement
En janvier – février de l’année 22, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3,3 milliards de RMB, en hausse de 260% et un bénéfice net pour la société mère de 860 millions de RMB, en hausse de 470%. Parmi eux, nous prévoyons contribuer à près de 800 millions de bénéfices dans le secteur des électrolytes, à près de 60 millions de phosphate ferrique et à environ 30 millions de bénéfices de la chimie quotidienne, ce qui dépasse les attentes du marché. L’élasticité du prix de l’hexafluor est grande, et le rapport bénéfice / bénéfice de l’électrolyte est grandement amélioré.
Q1 la proportion d’hexafluor auto – fourni a augmenté, le bénéfice net par tonne a atteint un niveau record et le volume annuel prévu a augmenté de façon spectaculaire. De janvier à février, nous prévoyons expédier 35 000 à 40 000 tonnes d’électrolytes de l’entreprise, ce qui correspond à un bénéfice de 20 000 RMB / t + par tonne, ce qui représente une augmentation significative par rapport à environ 14 000 RMB / t au 21q4, principalement en raison de la libération de la capacité de production d’hexafluor de l’entreprise et de l’augmentation de la proportion d’auto – approvisionnement à près de 100%. Entre – temps, nous prévoyons commencer à soulever de nouveaux sels de lithium pour améliorer le bénéfice par tonne. Nous prévoyons que l’expédition Q1 de l’entreprise sera de 60 000 à 70 000 tonnes, avec une augmentation de 25% de l’anneau. L’inventaire à bas prix du carbonate de lithium de l’entreprise sera suffisant. Nous prévoyons que le bénéfice net par tonne en mars restera au niveau de janvier à février, et l’activité d’électrolyte Q1 devrait augmenter fortement par rapport à l’anneau.
La demande en aval est forte, le calendrier de production continue d’augmenter et la proportion d’intégration augmente. 2022q1 l’industrie n’est pas faible en basse saison, le calendrier de production de l’entreprise continue d’augmenter, et les expéditions annuelles d’électrolytes sont estimées à 350000 tonnes +, doublant d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les bénéfices, le prix de l’hexafluor en vrac est resté près de 500000 / t, tandis que le prix de l’entreprise est resté stable pendant une longue période d’un an. Nous prévoyons que le lifsi commencera également à fonctionner et que les expéditions prévues seront d’environ 8 000 tonnes. La rentabilité de l’entreprise pour l’année entière devrait encore augmenter par rapport à 21 ans, et le volume de l’entreprise pour l’année entière devrait augmenter rapidement. L’entreprise a construit trois bases à Ningde, Guangzhou et jiujiang. En outre, Liyang, Fuding, Jiujiang et Nantong sont en construction successivement. La capacité totale prévue est de 1,4 million de tonnes +, et la planification à long terme est énorme. L’expansion de la production d’hexafluor de l’entreprise s’est accélérée, avec une augmentation de 30 000 tonnes au cours du premier semestre de 22 ans et une capacité de production effective de 50 000 tonnes au cours des 22 dernières années. En outre, la compagnie a accéléré la mise en page de la capacité de lifsi, avec une capacité de 6 000 tonnes Q2 entièrement produite et vendue, et une capacité de 10 000 tonnes devrait être ajoutée au cours des 22 prochaines années. En outre, la capacité de production de nouveaux additifs, tels que VC, Lithium difluorophosphate et DTD, sera progressivement libérée au cours des 22 à 23 prochaines années, afin de renforcer la compétitivité intégrée de l’entreprise et d’accroître les bénéfices, de manière à couvrir efficacement la baisse du cycle des prix de l’hexafluor.
L’industrie chimique quotidienne traditionnelle a connu une croissance stable, le phosphate ferrique a contribué à une partie des bénéfices et a connu une forte croissance au cours des 22 dernières années. De janvier à février, l’expédition prévue de phosphate ferrique est de 15 000 tonnes, le bénéfice net à court terme prévu par tonne est de 5 000 yuans +, l’expédition annuelle prévue de phosphate ferrique est de 100000 tonnes +, avec l’échelle, le bénéfice par tonne devrait être maintenu; En janvier – février, Nissan Chemical devrait contribuer à un bénéfice de 30 millions de RMB. Tout au long de l’année, kapom devrait contribuer à un bénéfice de 80 millions de RMB, tandis que Nissan Chemical traditionnel devrait contribuer à 140 millions de RMB, avec un bénéfice total de 200 millions de RMB +.
Suggestions d’investissement: la rentabilité de la société a dépassé les attentes. Nous avons augmenté le bénéfice net de 2021 – 2023 à 2207 / 55.44 / 7208 milliards de RMB (initialement prévu à 2202 / 46.01 / 5500 milliards de RMB), avec + 314% / 151% / 30% d’une année sur l’autre, et le PE correspondant était 38 / 15 / 12 fois, et nous avons donné 26x PE sur 22 ans, avec le prix cible correspondant de 150,3 RMB, maintenant la note d’achat.
Conseils sur les risques: les politiques sont inférieures aux attentes du marché et la concurrence s’intensifie.
