Shanghai M&G Stationery Inc(603899) ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Événements:
La société a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021: en 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 17 607 milliards de RMB, en hausse de 34,02% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère s’élevait à 1 518 milliards de RMB, en hausse de 20,91% d’une année sur l’autre. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 5455 milliards de RMB au cours d’un seul trimestre, en hausse de 18,59% par rapport à l’année précédente, avec un bénéfice net de 401 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 17,00% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Le taux de croissance des bénéfices du quatrième trimestre s’est nettement redressé d’une année sur l’autre, avec une tendance à l’amélioration fondamentale. Q1 / Q2 / q3 / Q4 les revenus ont augmenté de 82,95% / 44,68% / 18,24% / 18,59% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 42,51% / 44,33% / 0,57% / 17,00% d’une année sur l’autre. Q4 la reprise du taux de croissance des bénéfices de l’entreprise par rapport à l’année précédente a principalement bénéficié de l’amélioration des bénéfices de kelip, de la mise à niveau itérative des produits commerciaux traditionnels et de l’amélioration de la capacité d’exploitation des canaux.
Les entreprises traditionnelles ont connu une croissance régulière et sont optimistes quant au volume continu de nouvelles entreprises. Activités traditionnelles: sous l’influence de la politique de double réduction et de la situation épidémique, la croissance des activités traditionnelles de 21h2 est sous pression à court terme. À long terme, les obstacles et la capacité d’expansion de l’entreprise dans les activités traditionnelles sont très forts. Bien que la croissance à court terme soit sous pression en raison de l’impact de l’environnement extérieur, avec l’optimisation des produits et la mise à niveau des magasins, la part de marché finale devrait continuer d’augmenter. Kelip: le marché de la vente directe de bureaux est vaste, kelip continue d’attirer de nouveaux clients, la part de marché a augmenté, les revenus devraient maintenir une croissance rapide, et avec l’effet d’échelle progressivement apparu, la rentabilité devrait encore s’améliorer. Magasins de détail: au 21q3, il y avait 496 magasins de détail de l’entreprise, dont 436 à jiumu (299 magasins directs + 137 franchisés) + 60 salles de vie. Le modèle de jiumu a été mis en service et il est prévu que plus de 100 nouveaux magasins seront ouverts chaque année à l’avenir.
Nous prévoyons que le SPE de l’entreprise sera de 1,94 et 2,27 RMB respectivement au cours des 22 à 23 ans, et que le PE correspondant sera de 25,2x et 21,6x respectivement. Compte tenu de l’augmentation constante de la part de marché des activités traditionnelles de l’entreprise, l’espace futur disponible pour les nouvelles entreprises sera maintenu et la cote d ‘« achat» sera maintenue.
Conseils sur les risques: les activités traditionnelles ne sont pas aussi bonnes que prévu, et les clients de kolip ne se développent pas aussi bien que prévu.
