Zte Corporation(000063) ( Zte Corporation(000063) )
Principaux points d’investissement
Croissance continue de la qualité et augmentation significative des flux de trésorerie
En 2021, la société a maintenu un développement de haute qualité, avec un chiffre d’affaires annuel de 114,52 milliards de RMB, en hausse de 13% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 6,81 milliards de RMB pour la société mère de 60% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 3,31 milliards de RMB pour la société mère après déduction de la non – conformité, en hausse de 219% d’une année sur l’autre Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 15,72 milliards de RMB, en hausse de 54% d’une année sur l’autre.
Il est à noter que la perte de valeur des actifs accumulés en 2021 s’élevait à 1,52 milliard de RMB (210 millions de RMB en 2020) en raison de la préparation à l’avance des matériaux clés par la société en raison de la pénurie d’approvisionnement en puces et de la provision pour dépréciation des stocks conformément au principe de prudence et aux politiques antérieures. À la fin de 2021, l’inventaire de la société s’élevait à 36,32 milliards de RMB, contre 33,69 milliards de RMB à la fin de 2020, dont 15,67 milliards de RMB de matières premières et de matières de transformation commandées en 2021 et 12,85 milliards de RMB à la fin de 2020. En 2021q4, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 12,4% d’une année sur l’autre de 30,7 milliards de RMB au cours d’un seul trimestre, le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 38,8% d’une année sur l’autre de 960 millions de RMB, la perte de valeur des actifs accumulés en 2021q4 s’est élevée à 1,23 milliard de RMB et la perte de valeur des actifs accumulés en 2020q4 à 210 millions de
Faits saillants des activités des consommateurs, des entreprises publiques chinoises et des opérateurs
Réseau d’opérateurs: participer activement à la construction à grande échelle de la 5G et de la numérisation en Chine et continuer à cultiver profondément le marché de la valeur à l’étranger; En 2021, le chiffre d’affaires réalisé s’élevait à 75,71 milliards de RMB, en hausse de 2,3% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la croissance des revenus du sans – fil 5G, des serveurs et d’autres revenus. Les expéditions de la station de base 20215g se classaient au deuxième rang mondial, Les revenus du réseau optique 2021q3 se classaient au deuxième rang mondial des parts de marché des opérateurs, et les produits d’accès optique et de transmission optique 2021 se classaient au premier rang; La marge bénéficiaire brute a augmenté de 42,5%, soit 8,7% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’optimisation continue de la structure des coûts.
Entreprises publiques: saisir les possibilités du marché telles que la nouvelle infrastructure, la transformation numérique de l’industrie et l’économie à double carbone, se concentrer sur les produits de base et les principaux clients, renforcer le renforcement des capacités des canaux, réaliser un chiffre d’affaires de 13,08 milliards de RMB en 2021, en hausse de 16,0% par rapport à l’année précédente, le chiffre d’affaires des entreprises publiques chinoises a augmenté de plus de 40% par rapport à l’année précédente, et le chiffre d’affaires des services et du stockage a doublé d’année La marge brute était de 27,1%, en baisse de 1,8 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse de la marge brute des entreprises publiques internationales.
Services aux consommateurs: continuer à jouer un rôle de premier plan dans les marques, les produits et les canaux, avec un chiffre d’affaires de 36,45 milliards de RMB en 2021, en hausse de 59,2% d’une année sur l’autre, dont le revenu d’exploitation des terminaux domestiques a augmenté de plus de 80% d’une année sur l’autre, le revenu d’exploitation des produits de téléphonie mobile a augmenté de près de 40% d’une année sur l’autre, et la part de marché de 5gc La marge brute était de 18,2%, en baisse par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse de la marge brute des terminaux de téléphonie mobile et d’information des ménages internationaux.
Le marché chinois et le marché international ont réalisé un chiffre d’affaires de 78,07 milliards de RMB et 36,45 milliards de RMB, en hausse de 14,7% et 9,1% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 37,4% et 30,7%, respectivement ↑ 8,5 PCT et ↓ 6,5 PCT d’une année sur l’autre.
Optimisation de la structure des coûts et des dépenses et amélioration continue de la rentabilité
En 2021, la marge brute globale était de 35,2%, en hausse de 3,6 PCT par rapport à l’année précédente; Optimisation continue de la structure des dépenses: en 2021, les dépenses de vente, les dépenses de gestion, les dépenses de R & D et les dépenses financières de l’entreprise ont augmenté respectivement de 15,2%, 9,0%, 27,1% et 129,0% d’une année sur l’autre, représentant respectivement 7,6%, 4,8%, 16,4% et 0,8% des recettes, soit ↑ 0,1 PCT, ↓ 0,1 PCT, ↑ 1,8 PCT, ↑ 0,4 PCT d’une année sur l’autre, dont la croissance rapide des dépenses financières est principalement due à l’impact des fluctuations des taux de change sur les pertes de change; La rentabilité a continué d’augmenter, avec un taux d’intérêt net de 6,1%, en hausse de 1,5 PCT par rapport à l’année précédente.
Forte capacité d’auto – recherche pour soutenir la compétitivité des produits
ZTE Microelectronics, filiale de la société, est China Top 5 Chip Design Co., Ltd. En 2021, ZTE Microelectronics a réalisé un chiffre d’affaires de 9,73 milliards de RMB, en hausse de 6,1% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 850 millions de RMB, en hausse de 61,1% Par rapport à l’année précédente. L’entreprise a continuellement intensifié ses investissements dans des processus avancés, la propriété intellectuelle de base, l’innovation en matière d’emballage et d’architecture, le développement numérique à haut rendement, etc., a une capacité de conception de processus complet de puce de pointe dans l’industrie, soutient efficacement le leadership de la compétitivité des produits par l’itération continue des processus – puces – produits, et stimule davantage la rentabilité de l’entreprise.
Demander le rachat d’au plus 2% des actions a pour montrer la confiance
Afin d’améliorer et d’améliorer encore le mécanisme d’incitation et de restriction à long terme de la société, d’assurer le développement durable et sain de l’exploitation de la société et de promouvoir la maximisation de la valeur des actionnaires, le Conseil d’administration de la société a adopté le 8 mars la proposition de soumettre à l’Assemblée générale des actionnaires pour examen le plan d’autorisation de rachat d’actions a de la société en 2002. Refléter la confiance de l’entreprise dans ses activités futures. Le type d’actions rachetées est une action ordinaire émise par la société. Le nombre d’actions rachetées est déterminé par le Conseil d’administration autorisé par l’Assemblée générale extraordinaire conformément aux lois et règlements pertinents dans la limite de 2% du capital – actions émis par la société à la date de l’adoption de la proposition par l’Assemblée générale extraordinaire. Le rachat d’actions sera utilisé dans l’une des circonstances suivantes: (i) un régime d’actionnariat des employés ou une incitation au capital; Ii) les obligations de sociétés convertibles en actions émises par la société de conversion.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
L’entreprise a obtenu d’excellents résultats au cours de la période de récupération et de développement de la stratégie en trois étapes et a maintenu une croissance de haute qualité en 2021; Les activités traditionnelles de CT sont stables et fixes, tout en accélérant l’expansion des activités de TI (matériel informatique de base / électronique automobile / transformation numérique de l’industrie), de l’énergie numérique, des terminaux et d’autres nouveaux domaines, et en activant activement la deuxième courbe, afin d’accélérer l’amélioration de la compétitivité de l’ensemble de la gamme de produits et de solutions numériques de bout en bout de l’entreprise dans le domaine des TIC et d’injecter une plus grande force motrice dans la croissance de la qualité.
En 2022, l’entreprise est entrée dans une période de dépassement, et l’entreprise devrait commencer une nouvelle croissance dans la marée de la numérisation basée sur la force globale de “terminal / net / Cloud / Platform”. On estime que le bénéfice net de la société mère en 2022 – 24 sera de 8,04 milliards de RMB, 9,38 milliards de RMB, 10,88 milliards de RMB, 15, 13 et 11 fois PE, et le “buy – in” sera maintenu.
Indice de risque: l’impact de la politique commerciale sino – américaine dépasse les attentes; L’impact de l’épidémie sur le calendrier de construction du 5G a dépassé les attentes.
