Tongwei Co.Ltd(600438) ( Tongwei Co.Ltd(600438) )
Principaux points de vue:
Annonce de la compagnie données d’exploitation de janvier à février 2022, les revenus et le bénéfice net ont augmenté considérablement d’une année sur l’autre
La compagnie annonce les principales données d’exploitation de janvier à février 2022. Selon la comptabilité préliminaire de la société, le chiffre d’affaires de la société est d’environ 16 milliards de RMB, en hausse d’environ 130% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère est d’environ 3,3 milliards de RMB, en hausse de 650% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires et le bénéfice net ont fortement augmenté d’une année sur l’autre.
À la fin de 2021, la capacité de production de silicium et de plaquettes de silicium de l’entreprise a considérablement augmenté et les expéditions devraient augmenter considérablement cette année.
À la fin de 2021, la capacité de production de silicium de l’entreprise a atteint 180000 tonnes et la capacité de production de batteries a dépassé 40 GW. On s’attend à ce que les expéditions de plaquettes de silicium et de plaquettes de batterie de l’entreprise continuent de croître à un rythme élevé cette année, soit de 60 à 70% / 25 à 35%, respectivement.
La baisse des prix des matières premières entraîne une baisse des coûts du silicium, et le coût par tonne devrait rester élevé.
Les prix du silicium industriel ont continué de baisser depuis janvier. Selon les données d’anteco, le prix moyen du silicium industriel depuis le début de l’année est d’environ 21 300 yuan / tonne, en baisse de 97,4% par rapport au quatrième trimestre de 2021. La baisse des prix du silicium industriel entraînera une baisse des coûts du silicium. Selon nos prévisions, le bénéfice par tonne de silicium de l’entreprise au premier trimestre devrait rester de 120000 à 130000 yuan / tonne.
À l’heure actuelle, la demande de l’industrie photovoltaïque demeure forte et les prix du silicium ont légèrement augmenté. Au deuxième trimestre, la nouvelle capacité de production de silicium de l’industrie est limitée et le prix du silicium devrait encore être soutenu. Nous nous attendons à ce que le silicium demeure rentable tout au long de l’année.
Conseils en matière d’investissement
Nous prévoyons que les prix du silicium resteront élevés au cours du premier semestre et baisseront lentement au cours du deuxième semestre, ce qui permettra à l’entreprise de réaliser des bénéfices considérables dans ses activités de silicium. Le bénéfice net de la société en 2022 / 2023 est estimé à 14,8 / 15,9 milliards de RMB, ce qui correspond à PE 13X / 12x. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
La demande et les prix n’ont pas augmenté comme prévu; Les prix ont chuté plus que prévu; Le calendrier de libération de la capacité n’a pas été à la hauteur des attentes; Détérioration des politiques de protection du commerce international
