Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) ( Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) )
A reçu une commande de 3,6 milliards de plaquettes de silicium d’aixu; De 2022 à 2025, le montant total des signatures s’élève à près de 34,6 milliards de RMB; Q1 Wafer boom up
Commande de renouvellement de la puce de silicium Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) 3,6 milliards de puces de silicium: Selon l’annonce de la société, de mars 2022 à décembre 2024, aixu achètera 552 millions de puces de silicium à Hongyuan New Materials (Shanghai Computer Silicon Chip Subsidiary) avec un montant total de 3599 milliards de RMB (taxes incluses). À l’heure actuelle, les clients de l’entreprise ont couvert Trina Solar Co.Ltd(688599) De 2022 à 2025, la société a signé une commande totale de plaquettes de silicium de près de 34,6 milliards de RMB (cotée selon pvinfolink à ce moment – là). Les prix des plaquettes de silicium ont continué d’augmenter au premier trimestre de 2022, approchant d’un nouveau sommet de près d’un an, et la rentabilité de l’entreprise devrait augmenter d’une année sur l’autre.
Garantie de silicium: la société a signé un contrat total de silicium de plus de 21 milliards de RMB et a signé une longue feuille de silicium avec Xinte, Daquan, Poly – GCL et Poly – silicium de plus de 210000 tonnes (correspondant à environ 70 GW disponible) de 2021 à 2025. Entre – temps, l’entreprise a coopéré étroitement avec Tongwei et Tianhe, a pris une participation de 5% dans Xinjiang Xiexin et a joint des coentreprises avec Xiexin pour construire du silicium granulaire. Nous estimons que les besoins en silicium de l’entreprise en 2022 ont été essentiellement couverts.
“Silicon Chip + Silicon Material + Industrial Silicon” s’intègre à l’objectif de rareté et s’efforce de briser les obstacles à l’investissement élevés dans la chaîne industrielle.
Plaquettes de silicium monocristallin: actuellement, la capacité de production de silicium monocristallin de l’entreprise atteint 30 GW. Une nouvelle expansion de la production n’est pas exclue en 2022, et le volume des expéditions devrait plus que doubler en 2022. Entre – temps, avec la capacité de production de tranches auto – construites de l’entreprise, la rentabilité peut encore être améliorée.
Silicium + silicium industriel (entièrement auto – construit): il est proposé de construire 150000 tonnes de silicium industriel de haute pureté + 100000 tonnes de silicium cristallin de haute pureté. La première phase du projet proposé, d’une capacité de 80 000 tonnes de silicium industriel de haute pureté + 50 000 tonnes de silicium cristallin de haute pureté (correspondant à une capacité de 18 GW de silicium monocristallin supportable), avec un investissement total de 6 milliards de RMB, devrait atteindre la production en 2023. Le projet de la phase II sera promu en fonction des conditions du marché. Entre – temps, le Gouvernement du comté de Guyang fournira à l’entreprise une centrale photovoltaïque de 3,8 GW et une centrale éolienne de 1,7 GW, et nous nous attendons à ce que l’entreprise bénéficie d’un prix de l’électricité plus bas.
Silicium granulaire (participation et verrouillage de 70% de la production): la société a augmenté son capital de 1,02 milliard de RMB et investi conjointement dans un projet de production annuelle de 100000 tonnes de silicium granulaire + 150000 tonnes de nanosilicium de haute pureté, avec une participation de 27%. Après la mise en service, l’ordinateur obtiendra au moins 70% de silicium granulaire (correspondant à 70 000 tonnes), ce qui permettra de répondre à la demande de silicium de 25 GW de plaquettes de silicium à l’avenir, de renforcer la capacité de garantie du silicium et la compétitivité de base des plaquettes de silicium. Le projet devrait être mis en service au troisième trimestre de 2022 et devrait apporter un nouveau point de croissance des bénéfices aux résultats de la société en 2022 et 2023. L’entreprise a intégré la disposition « Wafer + silicium + silicium industriel ». Le silicium est un domaine où les obstacles à l’investissement dans l’industrie photovoltaïque sont élevés. L’entrée de l’entreprise dans le silicium est utile pour assurer l’approvisionnement en matières premières des plaquettes de silicium de l’entreprise et améliorer encore la compétitivité globale et la rentabilité de l’industrie de l’entreprise.
2,5 milliards d’obligations convertibles ont été émises: le prix de conversion des actions est de 145,66 yuan / action, et le placement par les actionnaires initiaux représente environ 85% du montant total de l’émission. 2,5 milliards d’obligations convertibles ont été émises (pour l’expansion de la production de silicium monocristallin de 10 GW, qui a atteint sa production à l’heure actuelle). Le prix initial de conversion des actions est de 145,66 yuan / action, le placement initial des actionnaires représente environ 85% du montant total de l’émission et les frais d’émission prévus sont de 23,46 millions de yuan.
Conseils en matière d’investissement: forte croissance et sous – évaluation; Le bénéfice net prévu de l’objet rare de la disposition intégrée « Wafer + silicium + silicium industriel» pour 2021 – 2023 est de 16,4 / 2,5 / 4 milliards de RMB, en hausse de 208% / 54% / 60% d’une année sur l’autre; Compte tenu de la dette convertible de 2,5 milliards, PE est 29 / 19 / 12 fois, PE est sous – évalué dans l’industrie. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: l’expansion de la production entraîne une détérioration de la concurrence, l’augmentation des prix du silicium affecte la demande finale et le risque d’itération technologique.
