Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) ( Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) )
Principaux points d’investissement
Résultats 2021: rentabilité supérieure aux prévisions, avec une croissance annuelle de 100%; 20,9 milliards de RMB de commandes en main
Rendement en 2021: chiffre d’affaires de 5,96 milliards de RMB, en hausse de 56% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1,72 milliard de RMB, en hausse de 100% d’une année sur l’autre, tombant sur la voie médiane des prévisions de rendement (1,58 à 1,84 milliard de RMB), avec un taux d’intérêt net de 28,8% (d’une année sur l’autre + 6,5 PCT) et une rentabilité supérieure aux prévisions.
Au quatrième trimestre de 2021, le bénéfice net attribuable à la mère était de 610 millions de RMB (taux d’intérêt net de 31%), en hausse de 82% d’une année sur l’autre et de 19% d’une année sur l’autre.
Commandes en main: 17,8 milliards au Q3 jusqu’en 2021. En plus des commandes de Q4 High View et shuangliang, les commandes manuelles ont atteint 20859 milliards de RMB.
En 2021, l’entreprise a atteint un niveau record de commandes manuelles et de rentabilité. Le noyau a bénéficié de la position de leader absolue (effet d’échelle) de l’entreprise dans le domaine de l’équipement photovoltaïque à puce de silicium (four à cristal unique de base) et de la capacité de contrôle des coûts de la fabrication sans gaspillage de l’entreprise.
Four à cristaux longs en diamant: l’équipement a été mis au point avec succès; On s’attend à ce qu’il y ait un nouveau point de croissance pour l’entreprise.
Selon le compte officiel Wechat de l’entreprise, l’équipement automatique MPCVD pour la croissance du diamant (modèle xjl200a) a développé avec succès des cristaux de diamant de haute qualité de qualité gemme et a terminé le façonnage de l’équipement et le développement de processus par lots. Le four de croissance xjl200a de l’entreprise a résolu avec succès le goulot d’étranglement du contrôle de la qualité et de la production à grande échelle de MPCVD traditionnel, et peut réaliser plus de 20 diamants bruts de 4 – 5 carats à la fois.
Le cristal de diamant est un matériau semi – conducteur représentatif de nouvelle génération après le carbure de silicium et le Nitrure de gallium. Il est appelé “semi – conducteur ultime”, et est largement utilisé dans le domaine de la bijouterie haut de gamme. En 2020, la production mondiale de diamants gemmes cultivés sera d’environ 7,2 millions de carats, avec un taux de pénétration d’environ 6%. Mais le forage artificiel croît rapidement sur le marché mondial de la consommation et devrait dépasser les diamants naturels avec un vaste espace de marché.
Carbure de silicium: contrat d’intention de 230000 substrats d’une valeur estimée à 1,5 milliard de RMB; Ouverture du deuxième pôle de croissance sur le marché mondial de 10 milliards de RMB
L’entreprise a formé une intention d’achat avec le client A. de 2022 à 2025, la priorité sera donnée à la fourniture d’au moins 230000 pièces de substrat de carbure de silicium. Selon le prix actuel: le montant d’achat correspondant de 230000 comprimés devrait atteindre 1,52 milliard de RMB (taxe incluse). La société prévoit de construire une capacité de production annuelle de 400000 Substrats de carbure de silicium conducteur + isolant de plus de 6 pouces à Yinchuan, Ningxia, et prévoit de produire des essais en 2022. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place une ligne de production pilote pour la synthèse des matières premières, le broyage et le polissage des grains longs, et a terminé le développement du champ thermique et de l’équipement des grains longs de 6 à 8 pouces.
Équipement à semi – conducteurs: l’équipement de polissage et d’amincissement a été approuvé par les commandes de 220 millions de clients; Les affaires devraient augmenter en 2022
Commande en main: la machine de polissage et la machine de réduction de l’épaisseur de l’entreprise ont été bien vérifiées par le client et un contrat d’achat de 221 millions de RMB a été conclu, y compris 141 millions de RMB pour le client B (8 – 12 pouces d’équipement de réduction de l’épaisseur et de polissage) et 80 millions de RMB pour Zhejiang Mtcn Technology Co.Ltd(003026) (8 pouces de ligne de polissage
Capacité de production: il est prévu de construire 35 ensembles d’équipement d’amincissement des matériaux semi – conducteurs (pour la fabrication de plaquettes de silicium et d’emballages) et 45 ensembles d’équipement de polissage des matériaux semi – conducteurs (pour la fabrication de plaquettes de silicium monocristallin de 8 à 12 pouces, de carbure de silicium et de plaquettes de saphir) à Shaoxing, Zhejiang.
Conseils d’investissement: bonne performance de l’entreprise dans les domaines du photovoltaïque, des semi – conducteurs, du saphir et du carbure de silicium au cours des cinq prochaines années
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,47 / 3,4 milliards de RMB en 2022 – 2023, en hausse de 44% / 38% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe de 34 / 25 fois. Maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: les progrès de la recherche et du développement sur les dispositifs à semi – conducteurs sont inférieurs aux attentes; L’expansion de la production en aval du photovoltaïque n’a pas été aussi rapide que prévu.
