Great Wall Motor Company Limited(601633) ( Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Résumé de l’événement: le 8 mars 2022, la compagnie a publié un rapport rapide sur la production et les ventes en février, avec un volume de ventes de 70 800 véhicules, soit – 20,5% d’une année sur l’autre / 36,7% d’une année sur l’autre; Les ventes cumulées de janvier à février se sont élevées à 182600 véhicules, soit – 20,0% d’une année sur l’autre.
La pénurie d’approvisionnement en puces limite la capacité de production et les ventes de l’entreprise sont sous pression à court terme. Les ventes de l’entreprise en février ont chuté de 20,5% par rapport à l’année précédente, ce qui est inférieur à la performance de l’industrie (1 455000 voitures particulières au sens étroit ont été vendues en Chine en février, soit + 26,9% par rapport à l’année précédente / 32,6% par rapport à l’année précédente, selon les données de la Chambre des communes). Principalement 1) L’influence des vacances du Festival de printemps; L’approvisionnement en puces Bosch ESP est limité (Bosch ESP est le fournisseur exclusif des principaux modèles de véhicules de l’entreprise). En ce qui concerne les sous – marques, les ventes de haver / tank / Euler / Wey / Pickup étaient respectivement de 4,20 / 0,65 / 0,63 / 0,44 / 11 600 véhicules, soit – 31,2% / + 96,0% / – 15,1% / + 103,1% / – 23,1% d’une année sur l’autre. Seules Les marques Tank et Wey ont connu une croissance plus rapide d’une année sur l’autre sous l’influence d’une base plus faible, tandis que les trois autres marques ont diminué d’une année sur l’autre. À l’heure actuelle, l’approvisionnement insuffisant en puces ESP est une perturbation à court terme. À l’heure actuelle, l’entreprise négocie activement avec les fournisseurs. On s’attend à ce que l’approvisionnement en puces ESP reprenne progressivement en mars et que l’approvisionnement en puces au deuxième et au troisième trimestre soit encore atténué. À l’heure actuelle, les commandes de l’entreprise sont abondantes et la reprise des puces devrait stimuler les ventes.
La structure des ventes est continuellement optimisée et la demande de modèles personnalisés haut de gamme est forte. Points de vue des principaux modèles de sous – marques: 1) haver: haver h6 a vendu 19 600 véhicules, soit – 38,1% d’une année sur l’autre; Le volume des ventes d’animaux sacrés hafer a dépassé 5 000, le volume cumulé des ventes a dépassé 20 000 au cours des trois mois qui ont suivi la mise sur le marché, ce qui a donné de bons résultats. Tank: Tank 300 a vendu 6 500 unités, avec un volume cumulé de ventes de plus de 100000 sur le marché. Tank 500 (avec une commande effective de plus de 22 000 le premier jour de pré – vente au salon de l’automobile de Guangzhou) sera mis sur le marché en mars, ce qui stimulera la rentabilité des tanks à la hausse. Euler: le volume des ventes de bons chats a atteint 41 000, soit + 165,1% d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que le volume et le prix des modèles vedettes suivants, tels que les chats de ballet et les chats foudroyants, augmentent tous ensemble. Wey: latte DHT Sales of 2400 Vehicles, ring ratio + 52,4%; Le Moka DHT PHEV, qui est équipé d’une pile complète d’auto – recherche et d’un Noh de conduite intelligent de haut niveau, est entré sur le marché mondial de l’énergie nouvelle en mars. Great Wall pick – up: Great Wall Gun sales amount is 8500, annually + 4.9%, with Continuous Hot Sales under the Core Deficiency. Les canons King Kong ont été mis en vente à l’avance en mars et devraient ouvrir davantage le marché des pick – up. En 2022, des produits tels que havercool Dog, Tank 500 / 700 / 800, Euler Ballet CAT / Euler punk CAT / Euler Lightning CAT, King Kong Gun (le premier concept de pick – up ultra – run), Salon Brand Jia Long et d’autres produits seront mis sur le marché successivement, et la marque haut de gamme continuera de promouvoir, ce qui aidera Great Wall à atteindre une augmentation de volume et de prix.
La sector – forme modulaire accélère l’itération des modèles et la technologie intelligente permet à la marque de monter. En janvier – février 2022, les trois principales marques technologiques d’intelligence citron, réservoir et café représentaient 75,1%. En s’appuyant sur la sector – forme modulaire “citron + Tank + coffee intelligent” pour réduire les coûts et accroître l’efficacité, l’entreprise accélère l’itération des modèles de véhicules. En ce qui concerne la conduite intelligente, de janvier à février 2022, la proportion de véhicules intelligents de la Grande Muraille est passée à 88,1%. Noh High – level intelligent Driving Program, which has been developed by MSH full Stack, Carrying 34 Great Wall Passenger Vehicles at the end of 2022. Grâce à la technologie, la proportion des ventes de véhicules de plus de 150000 RMB Great Wall Motor Company Limited(601633) a augmenté à 15,5% en janvier – février. À l’avenir, la rentabilité de l’entreprise devrait encore s’améliorer avec l’arrivée progressive des véhicules haut de gamme de toutes les marques.
Proposition d’investissement: le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 67,82 / 110,25 / 14459 milliards de RMB respectivement de 2021 à 2023, ce qui correspond au prix actuel des actions PE à 40 / 25 / 19 fois. Soyez optimiste quant au développement de l’intelligence électrique et de la stratégie multi – marques de l’entreprise, et maintenez la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: fluctuation des prix des matières premières, offre de puces inférieure aux attentes, reprise du marché des voitures particulières inférieure aux attentes
